镍价昨日小幅收跌，隔夜伦镍跌幅超4%。
国泰君安认为主要系进口利润维持在较高水平，进口窗口已频繁打开，海外资源及保税区库存有望不断流入国内，对供给侧形成补充。同时，印尼镍中间品项目在5至6月为产能攀升阶段，叠加国内中间品制备硫酸镍产能逐步放量，高冰镍与 MHP 制备硫酸镍有望进一步置换精炼镍豆消费需求。
从下游不锈钢来看，鉴于不锈钢社会库存处历年高位，刚性需求多为消化高位库存为主，对镍实质性消费影响较为有限。因此，基本面或将呈现供强需弱的格局。但是，目前国内社会库存较2206合约持仓量具有较大差距，交易矛盾或将短期对镍价保有支撑，建议持续关注2206合约持仓变化。
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