内盘镍价节前维持高位震荡，五一假期期间，LME镍价下跌，有望拉动内盘镍价开盘后下行。
从基本面来看，镍处于产能扩张周期，中资印尼投产项目为全球镍资源的供应增量，高冰镍投产加速，加疫情抑制下游需求，供强需弱格局下镍价跌幅在大宗板块中尤为突出。LME 镍价回落预计传导至国内镍价，且国内跌幅预计较海外跌幅更甚。由于 LME 低库存格局叠加欧美市场对俄镍资源趋紧的预期，基本面相对强势。
从国内基本面来看，印尼镍中间品投产持续放量有望对国内镍元素供给形成有效的补充。尽管在镍低库存的支撑下，但是内盘镍价仍受到投产放量的拖累，上行动力或将乏力。因此，基于内外基本面差异逻辑，内外价差或将继续维持高位，由于国内基本面较海外更弱，国泰君安预计内盘下压力或将大于外盘。
从下游不锈钢来看，盘面价格锚定镍价变化，或有下行驱动力。但是，由于镍铁资源偏紧，镍铁成本对钢价下方保有支撑，不锈钢利润承压运行。
从不锈钢基本面来看，上方受库存高位施压，或将偏震荡运行。上周主流不锈钢市场社会库存总量86.36万吨，周环比下降0.50%，年同比增加9.49%。其中300系库存总量54.68万吨，周环比下降1.48%，年同比增加47.68%。未来若随着疫情好转，市场对不锈钢需求存在回暖预期。但是，国泰君安预计短期需求或将多以消化库存为主，当前库存高位水平对钢价上方仍有施压。
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