当双碳概念大行其道，新老能源发生历史替代的重要阶段，煤电又该面临怎样的颠沛流离?

现实是，当新能源赛道股跌到不能再跌的时候，煤炭板块却上演“煤超疯”行情。

今年以来，市场整体的表现有多惨烈其实不用多说。截至4月28日收盘，大盘指数大跌18%，创业板指更是大跌32%。但即便如此，拉开同花顺板块指数，有且只有唯一的煤炭板块取得了3.76%正收益。

为什么这么优秀?

从2021年开始，煤炭价格便一路走高。去年10月，焦煤期货价格达到最高点，超过3800元/吨，甚至一度出现了“电荒”;随后，国家发改委依法对煤炭价格实施干预措施，焦煤期货逐渐降到1800元/吨左右。今年以来，焦煤期货价格又一路上扬，前几天更是一度超过3000元/吨，离去年高点不远。

当煤炭价格飙升之际，政策端也不断加码调控，今天下午又出台了一项政策。为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。

调控背后，目前煤炭供需情况到底如何?

先看供给方面。

广发证券指出，国内外供给均受限：从国内产量来看，去年10月以来，国内煤炭增产效果明显，10-12月原煤产量分别达到3.57、3.71和3.85亿吨。但是进入今年1季度，部分省区生产强度有所下降，1-2月国内原煤产量6.87亿吨，月均产量环比保供增产高峰的12月下降11%。

再看进口方面，年初以来印尼限制煤炭出口政策反复，俄乌冲突背景下国际煤价涨幅更大，国内外煤价倒挂，1-3月国内煤炭进口量分别为2416、1123和1642万吨，3月进口量同比下降近40%，前3月累计下降24%。

供给受限，需求端却在增长。

以动力煤为例，21年全年总发电量、火电发电量的复合增速分别为6.6%、5.7%。今年1-2月总发电量、火电发电量同比增速分别为4.0%、4.3%。还有焦煤，今年在依靠基建稳增长的背后，必然大幅拉动钢铁需求。

对于煤炭进口关税调整，国泰君安期货点评道：此次关税调整对进口煤有一定刺激作用，但市场整体影响有限。

从今年一季度原煤产量数据来看，煤炭日均产量已回归至去年四季度高位水平，随着国内保供限价政策的持续发力，国内煤炭供应紧缺的问题逐步改善，近期国内煤炭价格走弱主要驱动在国内供需变化。

从进口的情况看，印尼煤之前就没有进口关税，蒙煤的通关量少不是因为关税造成的，而是由于疫情的防控。从3%的关税下降来看，对煤炭进口价格的影响区间在30—50元/吨，对目前海运煤的价格调节影响非常有限，不足以重新打开加拿大煤、美国煤的进口窗口。