锌：

现货方面，LME锌现货升水63.5美元/吨，前一交易日升水40.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于28000~28440元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴80~60元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27930~28370元/吨。昨日锌价回调，仍处于相对高价，市场成交不佳，贴水小幅扩大，对2205合约报至贴水60元/吨，贸易商对均价下浮贴水报至5元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水80~60元/吨左右，市场成交清淡，交投气氛差。整体看，前期长单交投结束后，市场接货商减少，成交快速走弱，持货商主动下调升贴水。

库存方面，4月14日，LME库存为11.6万吨，较前一日减少2250吨。根据SMM讯，4月11日，国内锌锭库存为28.04万吨，较上周五增加0.24万吨。

观点: 昨日沪锌偏弱震荡，主因高锌价叠加疫情侵扰，终端畏高慎采。海外方面，俄乌局势僵持，目前欧洲主要国家天然气价格依旧偏高，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内各地爆发疫情以及西北部分冶炼企业的常规检修或导致近期锌锭产量下滑。此外由于疫情限制导致西北地区部分矿企运输不畅。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致华北镀锌企业开工和货物运输受到阻碍，虽然地产释放积极信号有助于提振镀锌企业需求，但预期强，现实弱格局未变。华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业由于疫情以及运费上涨等因素影响，开工率出现下滑。近期锌锭整体仍有阶段性累库的情况。价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水25.5美元/吨，前一交易日贴水31.87美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于21290元/吨，最高21530元/吨，终收于21440元/吨，较前日结涨300元/吨，涨幅1.42%，持仓量减10208手至16.8万手。三月铝材出口数据走高，叠加潜在降准信息给予空头避险意愿，早盘沪铝重拾信心，空头减仓态势下，主力午前成交重心再度站上21500元/吨附近，涨幅超过1.5%。华东现货方面，临近交割日，持货商保值换月切换，当月买卖价差加大，实际早盘成交对当月平水附近，但维持对隔月合约贴水40元/吨附近。本周国内铝锭社会库存小幅减少，但整体库存仍然集中106万吨附近，消费复苏持续受疫情抑制，去库受阻。去库延迟兑现前，现货恐维持贴水行情为主。

库存方面，根据SMM，4月11日，国内铝锭库存106.1万吨，较上周四去库0.5万吨。4月14日，LME铝库存较上一交易日减少4275吨至60.8万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡。宏观方面，国务院常务会议表示要适时运用降准等货币工具。海外方面，近日美国宣布对俄罗斯进口的所有美国原铝征收10.5%-11%的额外关税。国内供应方面，受高利润以及充裕的水电资源的驱动下，国内电解铝运行产能持续抬升，云南、山西、广西、青海等地均有产能增量释放，对铝价造成一定压力。需求方面，上海等多地感染病例数量仍在攀升，当前疫情仍处于高位运行且范围有所扩大，导致铝锭社会库存阶段性回升。近期铝下游龙头加工企业周度开工率环比上升1.2%至67.8%，其中前期因疫情停产的铝型材企业开工率有所回升，主因终端光伏及电子板块表现优异，但受疫情影响下游运输及终端订单仍较差。价格方面，短期内铝市外强内弱格局延续，建议以观望的思路对待，需关注疫情的发展拐点以及铝价回调后现货的采购积极性的情况。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。