昨日内盘镍价主力合约涨幅一度达到 7%而后回落，最终小幅收涨。国泰君安认为昨日开盘上行的原因在于供给侧担忧的情绪扰动。
其一，从仓单库存来看，本周开始仓单库存再次出现低位去化的趋势。
其二，内外价差为历年同期绝对低位，进口利润倒挂导致市场对于精炼镍的进口存在担忧，现货资源短期内将持续偏紧，现货升水同处绝对高位。同时，由于镍铁侧疫情叠加环保督察的影响，市场对于镍铁侧供给担忧加剧。但是，由于目前精炼镍较镍铁经济性差异较大，镍铁提涨对精炼镍的价格支撑有限。因此，国泰君安认为镍价上行空间有限。
从下游不锈钢来看，价格锚定原料端并预计持稳运行。
从成本端来看，镍铁资源紧缺，供方报价表现坚挺。而不锈钢下游受到疫情的冲击较大，消费低迷，不锈钢利润受到两侧挤压，对成本端压价情绪浓烈。因此，国泰君安认为镍铁价格将在高位表现持稳，预计钢价锚定原料端而震荡运行。
推荐阅读：
