一级镍方面，印尼高冰镍和湿法镍开始投产，但释放依然偏低，现实缺口依然存在。

二级镍方面，2月不锈钢季节性下降，但阶段性接单好转后，一季度排产预期稳定，警惕印尼回流NPI冲击。

总体看，当前一级镍二级镍定价再次出现分离倾向，考虑到一级镍缺口的可持续性，可在相对安全位置维持买入思维。

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