SMM1月20日讯：2022年沪锡、沪镍进入疯狂模式，一路飞起，今日再度暴涨，其中沪镍主力封住涨停板至176280元/吨，沪锡主力连续第四日上涨，盘中一度涨近6%至337000元/吨。
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锡市解读
据SMM调研，锡冶炼厂整体报价较为挺价，厂家间价差有所扩大。根据反馈今日市场出货较为清淡，市场一定程度上出现有价无市的情况，而现货价格走高与下游企业部分进入放假状态也对出货困难共同造成影响。1月19日（周三）LME0-3锡升水505美元/吨，持仓14441手减384手，总成交3827手。
综上所述，SMM认为，目前现货市场表现较为平稳，但库存水平仍旧偏低，因此近期价格走势快速上涨的主要逻辑或与此关系较大。而后续走势能否延续强势还需持续关注节后累库与否的具体结果。
SMM锡社会库存走势（红色）- LME锡库存走势（蓝色）
现货市场，SMM1#锡今日均价334500元/吨，涨幅2.22%，较今年年初2022年1月4日现货均价增长12%。
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镍市解读
SMM分析，当前基本面及消息面上并无明显倾向性改变。此前外媒报道称，缅甸实皆省 Tagaung Taung 镍加工厂供电的三个电力塔被炸毁，生产迫使停止，此消息对镍价产生提振作用。此外，镍库存处于低位、镍市供应紧张是助推近期镍价的主导因素。查看详情
1月19日（周三）LME0-3镍升水330美元/吨，持仓222081手减6926手，总成交73261手，周二则处于13年高位的495美元/吨。
现货市场，SMM1#电解镍今日均价176100元/吨，涨幅5.83%；较今年年初1月4日现货均价增长15%。
库存：海内外库存持续下滑，目前库存低位，现货紧张。周三公布的数据显示，LME镍库存已降至94,830吨，相比于去年4月水平已减少大约65%。与此同时，国内镍库存也一直在下滑。
宏观方面，货币方面暂没有明显收紧的预期，周四（1月20日）全国银行间同业拆借中心公布的2022年1月贷款市场报价利率（LPR）显示，5年期LPR下调5bp至4.6%，为2020年4月以来的首次下调。此外，1年期LPR继去年12月下调5bp后，进一步下调10bp至3.7%。就在1月18日，央行宣布将中期借贷便利操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
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2021年三月份高冰镍消息释放，市场对镍供应担忧暂时消散，镍价暴跌，2021年3月沪镍最低成交价跌破12万元/吨。但消息释放并没有直接带来高冰镍的产出，镍供应短缺问题并没有得到实质性的解决。后期镍震荡上行，2021年12月涨至15万一线，进入2022年1月后，沪镍创下历史新高，截止1月20日，最高成交价高达175050元/吨。
从2021年3月到今天的近10个月内，镍价涨幅超过40%，2022年至今沪镍主力已涨16.3%。今日沪镍涨停，SMM认为LME镍BACK结构持续扩大，LME总库存降至9.5万吨以下，两者继续激化了产业矛盾，并带来更多的资金关注。短期如果LME及国内镍现货能有缓解，可能会带来回调机会。
那2022年的镍需求能否继续强势呢？供应预期能否增加？
SMM认为，全球不锈钢新项目不断投产以及三元正极乃至前驱体增速30-50%的情况下，镍需求仍将维持偏乐观的局面，全球尤其是中国的需求旺盛以及供应短缺将继续带动LME镍去库。此外，在疫情背景下，印尼高冰镍项目投产进度SMM略有担心。如果项目按照正常进度进行，LME镍下半年预计去库速度会明显放缓，如果项目进度不及预期，镍供应上仍存较大隐忧。
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