双良节能发布《关于全资子公司签订重大销售合同的公告》。与通威签订硅片供应合同，210硅片订单获得突破，硅片新进入者受到下游全面认可，在手订单金额近500亿元。根据公司公告，公司全资子公司双良硅材料通威太阳能签署硅片框架销售合同，约定2022年1月至2024年12月公司向通威销售10.48亿片大尺寸硅片，预计销售金额总计为63.05亿元（含税），按照PVInfoLink1月12日公布的最新报价计算，公司本次合同中210硅片销售量约为0.94亿片，182硅片销售量约为9.54亿片。在此之前，公司已与阿特斯、爱旭、润阳悦达等六家厂商签订硅片（硅棒）销售合同，已获得下游客户的全面认可，当前公司在手订单合计约为477.36亿元，可为后续新增产能陆续投放提供订单支撑。

定增已获审核通过，硅片扩产加速推进，公司有望迎来加速成长。1月11日，公司定增申请正式获得中国证监会发审委审核通过，拟募集资金不超过34.88亿元，其中30亿元用于一期20GW单晶硅片扩产，另有4.88亿元用于补充流动资金。当前公司加速硅片业务扩产，预计到2022年2月，公司产能将逐步提升至7GW，为保障单晶炉设备的如期供应，2021年底，公司进一步向晶盛机电追加采购单晶炉，第一二批单晶炉合同总金额从14.05亿元提升至22.43亿元，且要求2022年5月前完成交货，按照单晶炉1.4亿元/GW投资额计算，公司锁定单晶炉设备对应产能从10GW提升至16GW，公司硅片扩产或迎来加速。

设备业务订单持续高景气，助推2021年业绩高增。近期公司发布2021年业绩预增公告，2021年以来在多晶硅行业扩产的带动下，公司还原炉及其撬块、换热器等一系列新能源装备订单大幅增长并陆续交付，此外，在双碳转型和能耗双控背景下，节能节水产品受客户节能减排需求的驱动实现订单快速增加，预计2021年度公司实现归母净利润为2.85-3.25亿元，同比增长107.40%-136.50%。报告期内，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为0.75-0.85亿元，主要系本期双良硅材料（包头）有限公司获得的政府补助，公司对应2021年扣非后归母净利润为2.10-2.50亿元，同比增长107.78%-147.36%，仍然实现翻倍以上增长。

盈利预测：预计公司2021~2023实现归母净利润3.00、7.02、9.74亿元，对应估值55.1、23.5、17.0倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业需求不达预期、公司产能不达预期。