战略重组获批，行业整合迎实质进展，稀土掌控能力再获提升。
1)中国稀土集团获批成立，稀土整合落地，供给端长期逻辑进一步优化。
22 日，五矿稀土披露战略重组进展，经国资委研究并报国务院批准，中国稀土集团成立，由国资委控股。中国稀有稀土、五矿稀土、五矿集团以及南方稀土、赣州稀交所、中蓝稀土整体划入中国稀土集团。新集团股权结构来看，国资委持股31.21%，中铝集团、五矿股份和赣州稀土集团各持股20.33%，钢研集团、有研集团各持股3.9%。重组后，依据2021年稀土矿开采配额计算，中国稀土集团拥有五矿、中铝及赣州稀土合计离子矿配额12950 吨，占离子型矿开采配额的68%；合计轻稀土配额48500 吨，占轻稀土总配额的32.6%。重组完成后国家对于稀土供给的掌控度获得提升，并将形成“南重北轻”双寡头格局，供给端长期逻辑进一步优化，稀土议价能力将显著提升。2)短期来看，供需矛盾抽紧将助推稀土价格维持高位。①供给端：国内矿指标紧张，产能受限，进口矿数量下降，年底部分废料小厂停减产，整体供应紧缺状态延续；②需求端：新能源车叠加电机需求，下游需求高涨，预计春节前补货支撑下，供需矛盾支撑稀土价格维持高位。3)长期看，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构。稀土未来有望复刻历史上锂钴新能源需求高增的逻辑，而其供给端甚至比锂钴还要更优异，伴随价格中枢上移，企业或持续兑现高盈利，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。
相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。
锂：供需矛盾或长期存在，看好锂价高位延续性。本周电池级碳酸锂上涨6.7%至25.4 万元/吨，电池级氢氧化锂上涨7.3%至20.5 万元/吨。1)短期看，供需矛盾难解，年末锂价或加速上行。需求端，下游磷酸铁锂等材料新产能持续爬坡，采购需求旺盛，叠加临近年关，下游厂家备货情绪浓厚，锂盐价格传到顺利需求端料将持续攀升；供给端，锂矿资源供应紧张。
部分冶炼厂进入年底检修，同时部分小厂矿源受限开工不足，盐湖季节性减产，供应减量，同时各环节库存低位，厂家基本只能满足老客户供货，供应缺口将进一步加大，价格或将加速上行。2)锂行业高景气度延续性或超预期。需求方面，新能源车产业链已步入内生增长时代，需求拉动具备较强爆发力；供给方面，优质新矿稀缺，未来资源端增量有限，且行业供给秩序较上一轮周期更优，行业龙头放量谨慎。未来3 年行业供需矛盾突出，支撑锂价长期维持高位，业绩释放确定性高、边际改善显著的锂资源标的配置价值更为凸显。相关标的：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。
风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。
