煤焦:焦炭现货价格博弈加剧 期价或震荡运行【机构评论】

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煤焦:焦炭现货价格博弈加剧期价或震荡运行逻辑:上周,焦炭期货价格整体呈现先扬后抑走势,夜盘震荡运行,J2201合约夜盘收于2872.0元/吨,JM2201合约夜盘收于2083.0元/吨。现货方面,上周各地焦企联合发函表示将抵制下游钢厂进一步调降焦价,抵降情绪浓厚,不过,上周五河北、山东等地钢厂仍提出第8轮提降焦价,焦钢企业博弈加剧。日照港口准一级冶金焦出库报价2800元/吨,折算后焦炭01合约再次小幅贴水。

从基本面来看,焦炭仍保持供需双弱态势。上周焦煤现货价格下跌,焦企盈利有所好转,样本焦企平均吨焦亏损6元,环比前一周上升120元;不过焦企仍面临亏损,整体供应尚处低位,数据显示,上周全样本焦企产能利用率为67.44%,环比上升0.25pct,同比下降21.87pct;需求端,铁水产量进一步下滑,上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.23%,环比下降0.11pct,同比下降17.24pct;日均铁水产量201.67万吨,环比下降0.31万吨,同比下降44.46万吨;库存方面,目前焦企抵降情绪浓厚,焦价下跌空间已不大,贸易低价集港意愿有所增强,上周焦企库存为197.67万吨,环比降20.14万吨,同比升131.46万吨。

综合来看,因亏损、环保限产等因素影响,焦炭供应依然偏低;需求端市场预期钢厂限产或有放松,但铁水产量暂未反弹,且钢厂焦炭库存没有明显增加,有待进一步验证。焦炭现货价格博弈加剧,期价震荡运行,短期建议观望或关注逢低做多焦化盘面利润的机会。

操作提示:观望或逢低做多焦化盘面利润。

风险提示:钢厂高炉减产力度进一步扩大,焦炭供需趋于宽松(下行);焦煤供给再度收紧,煤价走强(上行)。

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