社库小幅度下降 铝价高位震荡【机构评论】

现货方面,LME铝现货升水3.50美元/吨,前一交易日平水。据SMM讯,昨日沪铝主力2201合约早间开于19395元/吨,午前盘面走势平稳,期铝围绕日均线窄幅震荡,午后空头小幅增仓盘面摸底19320元/吨,而后多头大举增仓,尾盘盘面反弹,拉涨至19575元/吨高点,收于19560元/吨,较昨结涨350元/吨,涨幅1.82%,持仓量增加8351手至21.65万手,成交量39.36万手。

11月25日SMM A00铝价报19320元/吨,较前一日上涨200元/吨,升贴水报贴70元/吨,较前一日小幅降低20元/吨。今日上海及无锡市场货源充足,持货商抛售意愿依旧,下游按需采购为主,市场主流成交集中在19280-19300元/吨附近。

库存方面,截止11月25日,LME库存为91.92万吨,较前一交易日下降0.45万吨。截至11月25日,铝锭社会库存较上周下降2.1万吨至101.7万吨。

观点:昨日沪铝日盘高位震荡,午后有所拉升,夜盘偏弱震荡。近期地产政策放松推动消费复苏,叠加多地顶格上调尖峰电价,煤炭反弹拉动铝成本端走高,助力铝价反弹。

基本面上,冬奥会限产将至,能耗双控任务压力仍存,国内整体供应难以放量。近期东北地区出现寒潮,需留意暴雪天气对铝产品运输的影响。消费端持货商积极出货换现,接货商仍压价少采,整体成交一般。随着传统淡季的到来,叠加环保要求对下游限产预期的影响,需求端与往年相比较差,年内难有大幅好转,但近期成都等地房地产调控有所放松,地产板块略有回暖,关注对铝实际消费的拉动。库存方面,最新库存数据显示国内铝锭社库延续去库,上海,巩义等主要消费地贡献主要降幅,其中无锡有所累库,主因前期西北地区积压的库存陆续到达且当地消费较为一般。价格方面,近期基本面多空交织,需观察铝锭去库的持续性,且近期市场处于高度敏感时期,波动较大,单边上建议谨慎观望为主。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。  

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