钢材：需求整体偏弱，钢材现货市场弱势下行

1。核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续弱势，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量17.3 万吨，环比回落2.5 万吨，热卷价格整体也延续弱势。目前正值需求淡季，终端需求释放不足，地产、基建数据持续走弱，焦炭现货价格下调，需求走弱和成本下移两个导致钢材价格下跌的因素依然存在。不过，目前北方地区限产力度依旧较大，钢材供给继续呈现收缩态势，今日钢谷网和找钢网周度数据均呈现产量、库存双降态势，钢谷网表观消费量还小幅回升10 万吨。后期一旦地产政策边际放松或者冬储启动，在如此高的基差下，价格不排除有反弹可能。

2。操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待。

3。风险因素：需求恢复低于预期

4。背景分析：11 月17 日，济南、福州等14 城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；南京、济南等9 城市4.75MM 热卷价格下跌20-60 元/吨。

重要事项： 根据世界钢铁协会的统计数据，2021 年前三季度38 个国家和地区高炉生铁产量为10.15 亿吨，同比增长3.4%。2020 年，这38 个国家和地区的高炉生铁产量占世界产量的99%。亚洲高炉生铁产量同比增长1.3%至8.28 亿吨，其中中国产量同比下降1.3%至6.71 亿吨，印度同比增长20.1%至5829.9 万吨，日本同比增长15.7%至5287.4 万吨，韩国同比增长4.4%至3491.1 万吨

铁矿石：铁水产量继续下滑，矿石价格延续弱势1。核心逻辑：铁矿石基本面整体变化不大，钢厂限产继续趋严，铁水产量延续下滑，今日下午唐山环保管控加严，两港下午四点起停止集运运输，烧结矿限产也有所加严，且上周全国247 家钢厂高炉日均铁水产量降至202.99 万吨。。供应端处于中高位，本周全球铁矿石发运量3062.4 万吨，环比回升33.4 万吨。按照船期推算，未来一段时间到港量将有所回升。港口库存周一回升92 万吨至1.51 万吨。且在这种预期向，钢厂对于矿石补库短期也会持谨慎态度。所以01 合约依然有进一步下跌空间。但05 合约则面临春季之后钢厂复产以及一季度外矿发货淡季，所以待价格充分调整后可关注阶段性反弹机会。

2。操作建议：铁矿石01 合约空单建议逢低减持，后期仍可关注沽空机会。

3。风险因素：钢材产量继续明显回升

4。背景分析

现货价格：普氏62%铁矿石指数89.95 美元/吨，跌0.45 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报597 元/吨，跌3 元/吨。

库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为15005.70，环比增301.87；日均疏港量271.85 降11.94。分量方面，澳矿7118.55增61.73，巴西矿5188.00 增211，贸易矿8787.50 增92.2，球团384.86降17.4，精粉1116.71 增7.86，块矿2355.67 降72.44，粗粉11148.46增383.85；在港船舶数178 条较上期持稳。(单位：万吨)。

下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，同比去年下降14.74%；高炉炼铁产能利用率75.72%，环比下降0.71%，同比下降16.39%；钢厂盈利率49.78%，环比下降22.08%，同比下降42.86%；日均铁水产量202.99 万吨，环比下降1.89 万吨，同比下降42.19 万吨。

焦炭：稍强于焦煤

1。核心逻辑：下游需求持续低迷，钢厂利润压缩，再次加快提降节奏，目前已提降第五轮累计800 元/吨。100 家独立焦化厂焦炭库存持续积累，市场情绪较为悲观，但相对来说，焦炭仍强于焦煤，做多煤焦比可继续持有。

2。操作建议：做多煤焦比

3。风险因素：政策扰动。

4。背景分析

本周Mysteel 统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为71.81%，环比上周减0.50%；日均产量60.96，减0.64；焦炭库存176.38，增38.42；炼焦煤总库存1290.02，减34.53，平均可用天数15.91 天，减0.26 天。

焦煤/动力煤：焦煤承压下跌

1。核心逻辑：经历短暂两周的小幅反弹后，焦煤本周再次延续跌势，本周累计跌幅已超过20%。主要受焦炭第五轮提降影响，焦企拿货积极性不高，以消耗前期库存为主。叠加蒙煤通关车辆维持500 车左右高位以及澳煤通关，焦煤供应宽松，承压下跌。动煤坑口价持续低迷，目前维持在900 元/吨以下，政策调控态度不明朗，市场观望为主。

2。操作建议：观望

3。风险因素：进口政策变化。

4。背景分析

各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤3483.1(-)，月均3754.3；中硫(S1.3)主焦煤3214.6(-60.8)，月均3320.8；高硫(S2.0)主焦煤3150.0(-)，月均3144.1；高硫(S1.8)肥煤3266.7(-133.3)，月均3398.8；1/3 焦煤(S1.2)2701.0(-570.0)，月均3231.0；瘦煤(S0.4)3156.7(-)，月均3361.2；气煤(S0.8)2158.2(-)，月均2318.6。