【期现】11 月 10 日，CCI 吕梁准一级焦报 3460 元/吨，环比下降 200 元/吨，CCI 唐山准一级焦报 3660元/吨，环比下降 200 元/吨，CCI 日照港准一级焦报 3600 元/吨，环比下降 150 元/吨。11 月9 日焦炭 2201 合约收盘价 2920 元/吨，日照准一仓单成本 3745 元/吨，期货贴水 825 元/吨。山西、河北地区部分钢厂提降第三轮，降幅为 200 元/吨，降价节奏明显加快

【供给】截止 11 月 5 日， 247 家钢厂焦炭产能利用率 84.16%，环比下降 1.34%，247 家钢厂焦炭日均产量 45.58 万吨，环比下降 0.5 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 61.6 万吨，环比下降0.34 万吨。焦企仍多在消化前期的高价炼焦煤资源，考虑到已有亏损且焦炭销售不畅，山西、陕西等区域焦企普遍有主动限产 30%-50%不等的情况，供应明显收紧。

【需求】截止 11 月 5 日，247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 76.43%，环比下降 2.4%，日均铁水产量204.89 万吨，环比下降 6.42 万吨。焦企目前普遍多有 3-5 天左右的焦炭库存积压，下游钢厂因成材销售不畅以及亏损限产检修情况增多，钢厂多有意控制焦炭到货，甚至部分钢厂有停采现象。

【库存】截止 11 月 5 日，全样本焦化厂焦炭库存 137.96 万吨，环比增加 17.18 万吨，247 家钢厂焦炭库存 721.17 万吨，环比下降 8.17 万吨。焦企反馈目前主动降价后仍出货不太理想，厂内维持库存积压状态，下游钢厂多保持合理库存水平且多有看空后市的预期，目前以控制到货为主。

【观点】受钢厂挺价消息影响，盘面有所走强，但基本面方面仍较弱，焦化厂因亏损多有限产，但是目前普遍多有 3-5 天左右的焦炭库存积压，下游钢厂因成材销售不畅以及亏损限产检修情况增多，钢厂多有意控制焦炭到货，甚至部分钢厂有停采现象。整体看现货仍有继续提降可能，预计焦价仍会承压运行。长期来看，受环保减产支撑，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。