进入本周，国内大宗商品的情绪起伏较大，主要原因还是在于煤炭跌停对市场的影响情绪逐步放大，加之G20国家计划降低碳排计划，市场认为电力供应问题可能得到缓解，故本周我们发现，领跌的品种基本都跟电挂钩；对于镍而言，供应端，虽然电解镍的单吨耗电量较高，但目前国内限电影响较少，近期仅金川限电减产10%，需求端目前不锈钢限产放缓，加之硫酸镍恢复，整体电力负反馈影响减少，故本轮回撤中镍价相对跌幅一般。后市，从目前的镍铁紧张程度看，加之成本端价格上移（主要为电力价格上涨）以及限电导致的镍铁减产，镍铁紧缺的问题较难解决，且印尼镍铁供需依然偏紧，另进入明年一季度，随着菲律宾的雨季传导到进口镍矿减少将开始体现，预计1季度的镍铁紧张程度达到近几年高位，市场料下游采购纯镍的比例会增加，这条线的矛盾或继续保障镍价能够稳住低位，能否重返高位可能要看硫酸镍的过剩是否会传导出自溶产线减产，我们认为新能源这条线是高成长行业，短期原料端的过剩或仅为主动性过剩，但是依然要注意磷酸铁锂电池的比例在加速上涨，三元电池的增速可能会不及预期，最后出现硫酸镍从主动性过剩到被动性过剩的转变。对于价格判断，短期镍价依然乐观，长周期关注硫酸镍的过剩会不会出现镍豆减产。SHFE镍价：148000~160000元/吨，LME镍价19800~20800美元/吨。