建筑材料:水泥、石膏板成本传导能力更强 继续关注消费建材估值修复

水泥:节前水泥股调整较多,与周期整体回调相关,市场担心“一刀切限产”政策纠偏。10月8日国常会提出,高耗能企业使用煤电可由市场化交易形成价格,我们预计吨外购电力成本为20元左右(视企业而定),煤电价格上涨可能提高电力成本,龙头企业通过光伏等方式降低外购电比例,以及不断技改降低电耗,与中小企业差异有望明显加大。同时,水泥限电限产预期差较大,进入10月,广东、广西、江苏等地仍有限产要求,部分地区水泥价格继续大幅拉涨,例如10月11日,北京、天津、唐山水泥计划推涨100元/吨(成本加成);福建福州个别企业上调40元/吨,能耗双控导致企业窑磨无法同时运转、库存降低;10月11日,湖北武汉计划上调60元/吨,五轮累计涨240元/吨。

玻璃:9月末全国建筑用白玻平均价格2978元,环比上月-51元,同比去年上涨1075元。月末库存天数10.18 天,环比上月增加1.16天,同比-4.57天。

玻纤:本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场维稳运行,前期部分厂价格小幅上调后,近日各厂报价以稳为主,整体供需表现良好,多数产品货源仍呈紧俏状态。缠绕纱价格厂家高位运行,库存均低位。现2400tex缠绕直接纱主流6000-6100元/吨,含税出厂价格,环比基本持平,同比涨幅28.72%。

消费建材:9月百强房企销售金额同比-36%(7月-7.6%,8月-19.6%),1-9月累计+13.1%。建议重点关注:①政策风向、各行业政策风向;②现金流压力,建议继续平衡成长性与报表质量;③扩品类逻辑,今年是扩品类逻辑的重要验证期,极易产生分化;④行业集中度提升快慢;⑤材料成本压力显著。继续重点关注【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【坚朗五金】【三棵树】。

建材+新能源:3.2mm镀膜(光伏玻璃)主流大单报价26元/平方米,环比基本持平,同比跌幅25.71%。屋面分布式光伏电站优选TPO单层屋面系统(防水)。

人造草坪:共创草坪全球市占率第一,海外占比80%+,休闲草份额加速提升,同时领先行业扩产。今年以来受海运费、集装箱短缺、原材料上涨、越南疫情影响,人造草坪行业面临较大外部压力,但有利于加速提高集中度,近期关税、海运、越南疫情均有改善迹象,我们持续看好龙头【共创草坪】。

风险提示:基建投资不及预期;政策变动不及预期;信用趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险。

 

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