社零数据：家用电器与音像器材类6 月零售额同比增速达8.9%。根据数据，2021 年6 月社会消费品零售总额单月同比增长12.1%（-0.3pct），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比上升8.9%（+5.8pct）。（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）

商品住宅竣工面积增速回升，地产数据持续回暖。根据数据，2021 年6 月商品住宅销售面积同比上升6.7%（-4.5pct），商品住宅新开工面积同比上升3.4%（+6.3pct），商品住宅竣工面积同比上升63.2%（+54.6pct）。2021 年6 月同比2019 年6 月，商品住宅销售面积同比上升11%，商品住宅新开工面积同比上升6%，商品住宅竣工面积同比上升56%。6 月商品住宅销售面积正增长有望带动白电、厨电销售进一步回暖。

白电：空调外销继续稳定增长。出货端：空调产量1528 万台，YoY-12.2%（1-6 月8653 万，YoY+14.9%）；销量1650 万台，YoY-3.9%，相比2019 年增长8.7%，（1-6 月8637 万，YoY+13.6%）。其中，内销1036 万台，YoY-11.6%，相比2019 年增长0.3%（1-6 月4462 万，YoY+12.0%）；外销615 万台，YoY+12.9%，相比2019 年增长26.7%（1-6 月4176 万，YoY+15.3%）。

均价端：空调：线上YoY+16.8%、线下YoY+6.3%；冰箱：线上YoY+19.9%、线下YoY+13.7%；洗衣机：线上YoY+14.3%、线下YoY+9.7%。

小家电：线上持续高景气，清洁小家电表现亮眼。根据奥维云网数据，2021 年1-6 月各品类线上累计零售额口径，小家电依然持续高增长。其中，清洁电器YoY+42%，扫地机器人YoY+39%，养生壶YoY+24%。具体来看，根据淘数据，全网（淘宝+天猫+天猫超市+天猫国际）销售额监测口径，2021 年6 月美的小家电YoY+6.29%，苏泊尔小家电YoY+9.90%，九阳YoY-17.11%，科沃斯YoY+87.66%，石头科技YoY+104.93%，小熊电器YoY+1.57%，摩飞YoY-28.07%。

厨电：线上线下销售表现亮眼。根据奥维云网监测数据，2021 年1-6月各品类累计零售额：消毒柜：线上YoY-7%、线下YoY-5%；

油烟机：线上YoY+27%、线下YoY+19%；燃气灶：线上YoY+20%、线下YoY+12%。

投资建议：6 月空调内销边际改善，小家电高景气度持续。鉴于此，我们建议继续关注竞争力显著的大电龙头：海尔智家、美的集团、老板电器，及成长空间较大且中报增长良好的小家电龙头：JS 环球生活。

风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。