今年以来，头顶高景气度光环的有机硅成为市场关注热点。在此背景下，记者于7月2日走访了行业头部厂商——新安股份（600596.SH），了解下半年行情走势以及中长期业务看点。

公司董秘金燕表示，有机硅全年有望保持较高景气度，一方面，行业新增产能不及预期；另一方面，下半年行业将迎来密集检修期，导致供给端进一步收缩。公司中长期发展方面，全产业链自给自足的模式不会改变，公司需要证明拥有基于此而来的抗周期性，从而改变市场对自身周期股的定位。

检修期来临供给进一步收缩

有机硅价格从今年春节后开始走强，至今仍维持在30000元/吨左右高位。金燕告诉记者：“目前国内有些项目还没满产，整体供给端还是存在一定缺口，进入三季度，行业公司一般需要安排停产检修，所以我们对年底前的行情都比较乐观。”

过去两年，有机硅行业检修潮均发生在9月，通常持续15-20天左右。与停产检修相对应，相关公司当年Q3营收规模也有所缩水。

有行业分析师对记者表示，今年Q4预计将有60万吨-70万吨有机硅单体产能释放，对市场价格的冲击值得关注。对此，公司方面认为，新项目第一次试车就顺利投产并不容易，最快也需要经过2-3个月的调试期，预计对今年行情的影响有限。

值得注意的是，上述新增产能主体不少为行业新入局者，显示竞争格局还尚未稳定。其中，云南能投（002053.SZ）大股东云南省能源投资集团有限公司手笔最大，首个项目包含40万吨有机硅单体及配套，一旦全面投产，有望跻身全国前五大厂商。在云南能投集团之后，恒星科技（002132.SZ）首个年产12万吨高性能有机硅聚合物项目也将在下半年投产。

上下游厂商的周期性困境

记者了解到，海外产能逐步关停也是本轮有机硅行情的助推因素之一。事实上，近年全球有机硅重心向国内转移，国内厂商逐渐占据了上游如有机硅单体生产环节，国外厂商则更聚焦于下游深加工环节。

对于这一行业趋势，金燕指出：“国外厂商成本做不过国内，他们做的都是后端高附加值产品，如果外购更划算肯定选择外购，而且他们的装置比较老了，再更新也不划算。”

由于具备深加工优势，国外头部厂商能凭借定价能力平抑行业周期波动，一定程度上也代表了行业未来发展方向。相比之下，硅宝科技（300019.SZ）、回天新材（300041.SZ）等国内下游厂商仍无法完全转移原料成本压力，因此呈现出和上游相反的周期性。

金燕告诉记者，国内外深加工技术差距较大，“目前国内气相二氧化硅市场均价大概是3万/吨上下，赢创（德国厂商）低端产品能卖到4万/吨-5万/吨，高端能卖到6万/吨以上，成本其实相差不大。”6月28日，赢创新安9000吨/年气相二氧化硅项目投入试生产。项目主体为两方合资，新安持股40%，赢创持股60%，该项目收益将计入新安股份的投资收益一项。

全产业链布局平抑周期波动

国内有机硅上下游都存在的周期性困境的背景下， 新安股份全产业链优势有望逐渐显现。记者了解到，随着明年云南盐津10万吨工业硅项目投产，其工业硅产能有望达到20万吨，完全实现原料自主，同时公司也在拓展外部合作机会，进一步提升工业硅产能上限。

金燕表示，有机硅原料自主和全产业链协同发展是公司既定战略，目标发展成为硅基新材料综合解决方案的供应商，“有机硅终端产品转化率和终端产品中的高端产品比例均达到70%，是我们未来3-5年的目标。”截止2020年末，前述两项数据的分别为35%和40%左右。

金燕称，下游应用非常广泛且分散，很难说要以哪一类产品为主，公司更多着眼的是下游行业客户具体需求，以此切入提供解决方案。据她介绍，子公司浙江励德在光伏、5G、LED等行业客户拓展上已有所进展，子公司新安天玉在高温胶领域建立了一定优势，此外，新能源汽车等重要增量市场也是公司关注的方向。

值得注意的是，当前市场对有机硅的认识仍聚焦于上游单体产能，这一领域扩产步伐最快的合盛硅业受到较多机构热捧，总市值逼近850亿元。相比之下，硅宝科技等下游厂商体量普遍较小。

对于这一现象，金燕表示，上游产能扩张相对明了，各项指标也更容易测算，下游深加工产品则比较复杂难辨，“同样是生产功能性硅烷的两家公司，可能产品完全不同，也不存在直接竞争关系。我们一直在向外传达自己的全产业链布局优势，但这个说法真正被市场接受可能需要等待一轮下行周期来检验，如果我们的波动性更小，那就能证明我们终端布局优势。”