要点
螺纹：6 月份国内螺纹的产量出现回升，主要是由于检修复产以及南方限电结束所致。从电炉利润以及长流程钢厂的利润情况来看，国内钢厂螺纹利润不高，部分钢厂出现亏损。7 月份国内钢厂有停产减产的预期，螺纹产量将环比6 月份出现回落。
需求方面，6 月份国内螺纹的需求出现超季节性下降。预计7 月份国内螺纹的需求将较6 月份好转。地产方面，国内5 月份地产当月新开工数据仍维持负增长，下半年国内地产对螺纹的需求将逐步走弱，但暂未出现断崖式下降的迹象。基建方面，下半年国内基建对建材的需求能否有所好转，取决于资金情况以及专项债发行能否加速。
中长期看，地产和基建对螺纹的需求将是逐步走低的，暂时不会出现断崖式下跌。
库存方面，6 月份螺纹的库存出现累库存。基差方面，螺纹10合约贴水不大。
热卷：6 月份样本外热卷的产线检修增加，预计7 月份随着产线检修完成，热卷供应量将逐步恢复。
需求方面，当前汽车产销处于季节性淡季，汽车芯片短缺的情况有望在三季度得到缓解。汽车的低库存意味着后期汽车有补库存的需求。家电方面，国内家电的库存高位，但销售较差。工程机械的销售增速下降，预计工程机械的产销增速将继续走弱。
库存方面，6 月份热卷的库存累积。
基差方面，热卷近月合约贴水现货幅度不大。
出口方面，国内螺纹热卷出口加税预期影响螺纹热卷的出口接单情况。
6 月底安徽召开去产量工作会议，提出全年产量不能超过2020年，但未出文件，后期关注其他省市是否会有去产量政策落地。
操作上，7 月成材价格将震荡反弹。套利方面，关注做多成材利润的机会。
风险：宏观政策大幅收紧、唐山环保放松、钢材需求不及预期、政府继续压制钢材价格、去产量政策预期落空。
从6 月份的钢材价格走势来看，国内螺纹热卷的现货价格震荡走低，价格出现下降。螺纹现货价格环比5 月底跌170-470 元/吨。华北地区螺纹现货价格出现补跌。热卷现货价格环比5 月底跌180-250 元/吨。6 月份国内期货市场悲观情绪得到释放，市场情绪企稳，期货价格在低位宽幅震荡。而现货方面，受到淡季因素的冲击，国内螺纹热卷的现货价格震荡走低。
一、供应情况
6 月份，长流程螺纹以及热卷的利润不断下降，整体利润出现大幅下降。主要是由于国内矿石以及焦炭价格持续强势，国内螺纹热卷的现货价格出现回落。分品种来看，6 月底国内长流程螺纹的吨钢利润环比5 月底回落430 元/吨左右，热卷的吨钢利润较5 月底回落430 元/吨左右。从利润上看，国内螺纹热卷的现货利润大幅回落，这会导致部分长流程钢厂出现减产停产的预期。
电弧炉方面，6 月份国内独立电炉厂的利润大幅回落，环比5 月底回落380 元/吨。6月份螺纹现货价格大幅下降，导致电弧炉的利润大幅收缩。电炉开工方面，受到检修复产的影响，国内电炉的废钢日耗触底回升，并未受到利润回落影响而出现停产减产。从当前的利润情况以及调研的情况来看，国内电炉6 月份的减产意愿不大。不过后期电炉的利润继续回落的话，电炉的停产减产的可能性将加大。
高炉开工方面，6 月份国内高炉产能利用率环比小幅回落。从数据上看，截至6 月24日，国内钢厂高炉开工率为79.69%，环比5 月底回落1.3 个百分点，产能利用率为91.17%，环比5 月底回落0.24 个百分点。6 月中上旬国内钢厂高炉的开工情况维持稳定。6 月下旬，随着北京重大活动时间临近，唐山、邯郸等地区的钢厂高炉限产力度加严。唐山地区钢厂高炉在6 月29 日-7 月1 日焖炉。随着北京重大活动结束，7 月初唐山以及邯郸地区执行限产焖炉的钢厂高炉将逐步复产。市场预期7 月份开始，唐山地区钢厂环保限产的力度环比将有所放松。而同时安徽地区在6 月底召开去产量工作会议，预计7 月份开工国内各地政府去产量的具体情况以及措施将逐步落地。
6 月份国内螺纹热卷的产量不断回升。从周度数据上看，截至6 月24 日，全国螺纹的钢厂螺纹的周度产量377.41 万吨，环比5 月底回升1.72%，同比下降5.72%。热卷的周度产量为340.66 万吨，环比5 月底回升1.07%，同比增加4.03%。6 月份国内螺纹产量回升主要是由于产线复产以及广州等地限电取消导致螺纹的周度产量环比出现回升，最高达到周产量380 万吨的水平。螺纹的周度产量的峰值在380 万吨附近。预计7 月份国内螺纹的周度产量将继续维持370 万吨左右的水平。热卷产量方面，6 月份国内热卷的产线检修量增加，导致样本外热卷产线检修增加。预计7 月份随着产线检修的完成，样本外热卷产量将回升，届时热卷的供应量将增加。
二、需求情况
（1）螺纹：需求超季节性走弱7 月处于季节性淡季尾声
6 月份国内螺纹的需求出现超季节性下滑的情况，主要是由于降雨、高温、高考假期、广州疫情、资金紧张以及北京重大活动等因素的影响，国内工地施工受到影响。从水泥的磨机开工数据来看，国内水泥的需求环比走弱超预期。6 月底广州的疫情得到缓解，工地施工将逐步恢复正常。同时7 月份华北地区资金紧张的情况有望得到缓解，工地的施工和贸易商的回款将逐步恢复正常。预计7 月份全国的工地施工将较6 月份好转。
地产方面，国内地产新开工数据当月同比仍旧表现较差。具体数据来看，1-5 月国内新开工面积累计同比增加6.9%，施工面积累计同比增加10.1%，房地产开发投资完成额累计同比增加18.3%。国内地产新开工单月数据表现较差，同比下降6.07%，国内地产新开工面积当月同比持续负增长，不过降幅较上月收窄。从施工面积以及新开工面积的增速上看，下半年国内地产对建材的需求将逐步下降，但并未出现断崖是下降的迹象。
基建方面，2021 年1-5 月国内基础设施建设投资累计同比增加10.36%，增速环比回落。5 月份当月的基建投资同比下降3.64%，增速首次出现负增长，主要是由于上半年国内对基建的刺激力度减弱以及专项债发行力度不大。下半年国内基建对建材的需求能否有所好转，取决于资金情况以及专项债发行能否加速。
（2）热卷：家电机械需求转弱汽车补库存需求仍存
汽车方面，5 月份国内汽车的产销环比回落，产量以及销量的同比分别下降6.78%以及下降3.06%。国内汽车产销增速首次出现负增长。芯片的短缺情况继续发酵，国内外的汽车厂商均受到影响。库存方面，国内汽车的库存再创新低，库存创2017 年以来新低。国内汽车库存低位，加之后期芯片短缺问题有望在三季度得到缓解。因此，后期国内汽车有再库存的需求。
从家电方面来看，4 月份冰箱、空调以及洗衣机三大电器的产量以及销量同比增速继续维持正增长，但增速回落至个位数。同比来看，4 月份三大家电的总产量以及销量同比增加9.32%以及增加7.97%。库存方面，国内家电的总库存回升，家电的库存再创新高。5、从5 月份的空调的销售数据来看，5 月份空调的销售数据表现较差，同比下降3.3%。国内空调的库存高位，但销售情况不如人意，国内空调的销售压力较大。国内外芯片短缺的情况继续蔓延，国内部分家电品种的生产也受到芯片短缺的影响。家电出口方面，4 月份国内家电的出口继续维持正增长，但大部分品种的出口增速环比出现回落。其中，冰箱出口同比增速24.68%，洗衣机出口同比22.75%，冰柜出口同比23.29%，微波炉出口同比8.6%。从国外疫苗接种的情况来看，海外家电的生产预计将在下半年逐步恢复，国内家电的出口将在下半年受到海外生产恢复的替代。因此，下半年国内家电的出口有逐步走弱的情况。
因此，总体上看，后期国内家电的销售将逐步走弱，对板材需求的支撑将逐步走弱。
工程机械方面，2021 年1-5 月份国内挖掘机销量同比增长37.68%。5 月份当月的挖掘机销量同比增速首次出现负增长，5 月份当月国内挖掘机的销量同比下降14.3%。国内挖掘机5 月份销量同比负增长，意味着次轮挖掘机设备更新换代或已接近尾声。预计后期国内挖掘机的销量将继续弱势，月度增速继续维持负增长。2021 年1-5 月挖掘机的产量累计同比增加37.1%，产量当月同比下降18.8%，降幅扩大。从挖掘机的产销数据来看，国内挖掘机的产销高速增长的阶段结束，预计后期国内挖掘机产销同比增速将持续走弱。
出口方面，2021 年1-5 月份国内钢材的出口量为3092 万吨，同比增加23.68%。6 月份市场预期国内将增加螺纹热卷等钢材的出口关税，同时取消冷卷和镀锌的出口退税。从
政策层面上看，国内抑制普通材的出口，增加国内供应，缓解国内成材供应紧张的情况。受到国内钢材出口关税调整预期的影响，6 月份国内钢材出口订单成交清淡。预计后期国内钢材的出口将逐步走弱。
进口方面，2021 年5 月国内钢坯的进口量同比增加45.83%，累计同比增加45.65%。国内钢坯进口保持稳定。废钢方面，近期国内废钢进口利润好转。欧美热卷方面，欧美热卷价格继续回升。截至6 月24 日，美国热卷价格达到1860 美元/吨。
三、库存情况
从库存情况来看，6 月份国内螺纹热卷总库存出现累积。从数据上看，截至6 月24日，螺纹总库存为1116.05 吨，环比5 月底增加3.51%，同比增加2.51%。热卷的总库存为386.44 万吨，环比5 月底回升10.11%，同比增加10.27%。6 月份国内螺纹热卷的库存表现较差。预计7 月份国内螺纹热卷的库存将继续累积，不过螺纹的库存表现要好于热卷。
四、基差
截至6 月28 日，螺纹10 贴水幅度基本平水。热卷方面，10 合约贴水80 左右。国内螺纹和热卷的贴水幅度不大。
五、政策
6 月份国内发改委等监管部门不断调研约谈大宗商品主要的生产企业、贸易商等，抑制大宗商品价格过快上涨。后期成材价格如果过快上涨，不排除国内发改委等监管部门再次出手干预价格。
6 月29 日，安徽省召开粗钢压减工作座谈会。根据Mysteel 报道，会议要求参会钢厂对比2020 年上报给统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出2021 年实际产量不得超过2020 年。据Mysteel 测算，2021 年7-12 月安徽省粗钢
产量同比需要压减约350 万吨，日均减1.9 万吨。从目前情况来看，国内下半年进行粗钢产量压减的可能性增加。后期需要关注其他省市是否会有压减粗钢产量的政策出台。
六、结论
螺纹：6 月份国内螺纹的产量出现回升，主要是由于检修复产以及南方限电结束所致。从电炉利润以及长流程钢厂的利润情况来看，国内钢厂螺纹利润不高，部分钢厂出现亏损。7
月份国内钢厂有停产减产的预期，螺纹产量将环比6 月份出现回落。
需求方面，6 月份国内螺纹的需求出现超季节性下降。预计7 月份国内螺纹的需求将较6 月份好转。地产方面，国内5 月份地产当月新开工数据仍维持负增长，下半年国内地产对螺纹的需求将逐步走弱，但暂未出现断崖式下降的迹象。基建方面，下半年国内基建对建材的需求能否有所好转，取决于资金情况以及专项债发行能否加速。中长期看，地产和基建对螺纹的需求将是逐步走低的，暂时不会出现断崖式下跌。
库存方面，6 月份螺纹的库存出现累库存。预计7 月螺纹的库存将继续累积。
基差方面，螺纹10 合约贴水不大。
热卷：
6 月份样本外热卷的产线检修增加，预计7 月份随着产线检修完成，热卷供应量将逐步恢复。
需求方面，当前汽车产销处于季节性淡季，汽车芯片短缺的情况有望在三季度得到缓解。汽车的低库存意味着后期汽车有补库存的需求。家电方面，国内家电的库存高位，但销售较差。工程机械的销售增速下降，预计工程机械的产销增速将继续走弱。
库存方面，6 月份热卷的库存累积。
基差方面，热卷近月合约贴水现货幅度不大。
出口方面，国内螺纹热卷出口加税预期影响螺纹热卷的出口接单情况。6 月底安徽召开去产量工作会议，提出全年产量不能超过2020 年。但未出文件，后期关注其他省市是否会有去产量政策落地。
操作上，7 月成材价格将震荡反弹。套利方面，关注做多成材利润的机会。
风险：宏观政策大幅收紧、唐山环保放松、钢材需求不及预期、政府继续压制钢材价格、去产量政策预期落空。
