SMM 6月23日讯：在由SMM主办的线上行情直播会议中，SMM铅锌分析师李代胜就“成品库存压力与原料短缺多空博弈 静待消费旺季打破平衡”的主题进行了一番讲解。他表示，未来铅价的具体表现需要期待旺季超预期的消费增速带来的高供应下的去库，主要看终端消费是否能维持上半年的强势。SMM认为，铅价最有可能在三季度铅蓄电池消费旺季迎来一波上涨，若是三季度没能是实现铅价上行的话，预计2021年铅价将维持横盘震荡的发展态势。操作上建议逢低买入。

国内铅矿仅为季节性恢复   进口铅矿量处于四年低位

2020年疫情爆发，对铅行业产生了不小的影响。国内矿方面，虽然目前国内铅矿产量处于季节性恢复阶段，但仍难以恢复至2019年水平，造成这种情况的主要原因是铅原矿品味的下降。

进口矿方面，据SMM调研显示，由于内外比价持续下修加之白银进口倒挂，进口铅矿亏损严重，短期较难有大量进口流入。

铅当前内外比价下 铅矿难有大量进口量

连云港铅矿库存与铅矿进口矿量有强正相关，而据SMM数据库显示，目前连云港几无铅矿库存，表明至少目前没看到有大量进口铅矿流入国内。

废电瓶价格易涨难跌  铅加工费最低跌穿千元大关

据SMM调研显示，河南地区铅矿加工费最低已经触及500~700元/金属吨，但是进口锌矿加工费仍维持在40~50美金/干吨。

国内原生铅产量同比近三年高位 6月产量预计27.5万吨 

据SMM统计，2021年国内原生铅产量处于近三年来的高位，预计6月份原生铅产量将达到27.5万吨。

新投产能集中释放 全年再生铅产量持续走高

再生铅方面，企业新投入产能集中释放，全年再生铅产量持续走高，同样处于近三年来的新高位。据SMM对各大再生铅的调研数据显示，预计6月再生铅产量将增加39350吨。

二季度进入电池企业常规生产淡季  蓄电池开工率环比回落

下游蓄电池方面，2季度恰逢电池企业常规生产淡季，据SMM调研数据显示，二季度蓄电池开工率环比回落。而铅蓄电池成品库存相比一季度稍有提升。

LME铅持续去库 国内则持续累库  外强内弱持续导致内外比价下探至较低位置

进入二季度，由于海外处于经济复苏期，带动LME铅持续去库，而国内却恰恰相反，铅锭库存处于持续累库状态，铅价外强内弱的表现，导致内外比价下探至较低位置。

期待下半年国内终端消费能否继续延续上半年的强劲

下游消费终端方面，据SMM此前调研显示，整体来看，2021年上半年汽车产量、中国摩托车月度产量以及移动通信基站建设量方面表现都可圈可点，而铅蓄电池上半年出口量也与2019年和2020年表现势均力敌，未来还需关注下半年国内终端消费能否延续上半年的强劲。

铅止跌的信号：精废价差收窄至100元/吨以内+社库降低

据SMM调研显示，精废价差近期已经收窄至100元/吨以内，而自本周一开始，已经延续近一个多月的社库累库形势被打破，铅锭社库降低，成为铅价止跌的信号。

铅上行的高度及弹性：期待旺季超预期的消费增速带来的高供应下的去库

SMM认为，未来铅价的具体表现需要期待旺季超预期的消费增速带来的高供应下的去库，主要看终端消费是否能维持上半年的强势。SMM认为，铅价最有可能在三季度铅蓄电池消费旺季迎来一波上涨，若是三季度没能是实现的话，预计2021年铅价将维持横盘震荡的发展态势。操作上，建议逢低买入。