SMM6月22日讯：在由SMM主办的线上行情直播会议上，SMM分析师侯瑾辰发表了以2021年上半年稀土市场形势回顾和下半年分析预测的主题演讲，会议上主要和大家回顾了上半年的稀土市场，以及海外稀土矿项目的进展，并最终回归行情，进行了下半年市场分析和预测。
上半年国内稀土市场回顾
氧化镨钕冲高回落 承压于59万
2021年一季度，受需求支撑，氧化镨钕价格延续去年的上涨态势。一季度，氧化镨钕价格从最开始的40.7万元/吨上涨至59万元/吨附近。3月初，虽有小幅下调，但价格迅速反弹。3月底，价格开始出现阶段性拐点，一路下滑至48万附近，再次出现拐点，价格开始反弹，持货商希望抬高价格，但无奈临近淡季，下游磁材企业的需求不及预期，仅仅一周的时间，市场迅速转入买方市场。氧化镨钕价格一路向下，目前在46.8万元上下徘徊。
氧化铽深度下探 回到去年11月价格水平
氧化铽价格很不坚挺，年初的时候是730万，并在3月份达到接近1000万的价格，但是到5月中旬时，就已经跌破了年初的价位，并在5月中下旬一路深度下探至600万的低位。而这个价格已经跟去年11月下旬的价格持平。虽然5月底价格再次回升，也显示出氧化铽的价格弹性较大。
氧化镝缓慢滑落 230万附近徘徊良久
氧化镝的走势目前还算乐观，一路从年初的194万上涨至最高308万附近，后也是一路下探至230万，小幅回升后再度滑落，目前的价格跟1月下旬水平接近。鉴于氧化镝的不可替代性较高，且市场供应也比氧化铽多，因此镝的价格弹性相对铽要小一些。
政策端上，今年的重磅新闻莫过于稀土矿开采以及冶炼分离指标的公布。2021年第一批稀土指标较2020年增加18000吨REO， 其中轻稀土矿增加16085吨REO，中重稀土离子矿增 加1915吨REO。按照配分计算，第一批中国稀土指标将新增大概2900吨的氧化镨钕，接近70吨的氧化镝和12吨的氧化铽。今年1月15日，工信部发布《稀土管理条例（征求 意见稿）》，明确指出，未取得核准任何单位或者个人不 得投资建设稀土开采、稀土冶炼分离项目，并为后续国内稀土开采和分离确立了一个总基调，即继续实行总量指标控制。未来，为了匹配快速增长的下游需求，中重稀土将继续严控，轻稀土指标有序放开。
从指标的变动情况可以推断，国内稀土原料的供应在逐步增加，同时，从每年的稀土矿进口变化来看，中国对海外稀土原料的需求量也呈现逐年增长的态势。近年来，随着缅甸稀土矿的大量开采，优质资源供给不断减少，矿山资源的减少使得开采商开始选择其他地区开采， 不得不面对品位下降等因素的影响，缅甸矿产量或将逐渐下降。
海外稀土矿项目进展
全球稀土资源分布较为集中 2020年中国稀土储量占比达37%
从资源端分布来看，根据USGS数据，2020年全球稀土资源总量为1.2亿吨，其中中国4400万吨，占比达到37%；越南和巴西探明储量均为2200万吨，占 比18%；俄罗斯探明储量1200万吨，占比10%；印度探明储量690万吨，占比约6%。资源储量分布较为集中，CR5占比达到90%。
2020年全球稀土矿产量24万吨 中国占比略有下滑
从产量分布来看，2020年全球稀土矿产量为24万吨，其中我国为最大的稀土生产国，占比达到58%，较2019年63%的占比略有下滑，美国、缅甸、澳大利亚产量占比分别达到16%， 12%、7%，美国和缅甸的产量占比较2019年有所上升。
从海外稀土资源项目的地域分布来看，澳大利亚、格陵兰岛、美国等地区分布较为集中。其中，澳大利亚Lynas公司是海外最早实现商业生产的稀土公司，也是目前海外市场最大的稀土冶炼分离产品供应商。除此之外，巴西、非洲、布隆迪、俄罗斯、瑞典等国家也有少量稀土资源项目。目前独立于中国稀土工业体系并实现规模化量产的海外稀土企业仅仅Lynas一家，其他项目多处于早期阶段，且缺乏项目资金，短期难见增量。
另外，海外稀土矿中，轻稀土居多，重稀土含量很少。
Lynas旗下的Mount Weld矿山，是一个稀土、铌、钽和磷共伴生矿床，该矿于2013年投产，初始产能在11000吨（REO）/ 年，随后增加到25000吨（REO）/年，目前产能利用率约75%左右，短期矿山端无继续扩产计划，产能增量较为有限。
美国矿方面，Mountain Pass是美国目前在产的主要矿山，（MP Materials Corp）矿石总量约2110万吨，储量为150万吨REO，平均品位为7.06%，于2018年1月开始复产，设计年产能为4万吨REO，主要通过盛和资源包销到国内，目前产能已经爬坡至满产阶段，且短期矿山无扩产规划。
重稀土资源方面，目前处在开发阶段的重稀土项目包括 Northern Minerals 以及 Greenland Minerals 两处。Northern Minerals 是目前中国地区以外少有的已小批量供应中重稀土精矿的生产商。旗下 Browns Range 项目是以高品位镝铽为主的重稀土磷钇矿，项目位于西澳大利亚，储量方面，Browns Range 项目中，氧化镝储量约 2294 吨 REO，氧化铽储量约 335 吨 REO， 中重稀土资源总量较为有限。此外，Browns Range 中重稀土项目未来仍面临项目融资、规模化生产工艺技术壁垒等问题，短期内无法对 全球中重稀土供给格局产生较大影响。
Greenland Minerals 旗下 Kvanefjeld 稀土项目位于格陵兰岛，其主要由三大矿区组成，具体来看： Ø 资源方面，根据公司公告 Kvanefjeld 项目潜在资源规模巨大，是中国地区以外目 前已发现最大的稀土资源，其总资源量约 1114 万吨 REO，平均氧化物品位约 1.10%； 短期来看，Kvanefjeld 项目距离工业级生产还有较大一段距离，但由于其资源体量非常巨大，项目的进一步开Ø 开发进展方面，该项目已完成可行性研究报告，目前正在盛和资源的支持下进行进一步的设计优化；发进展值得密切关注。
中长期来看，中缅依旧将是全球独一无二的中重稀土资源供应地。不过基本可以判断未来全球稀土的增量主要来自中国、美国、澳大利亚等国家。
下半年稀土市场如何？金九银十是否上涨可期？
稀土永磁出口量逐年攀升 钕铁硼企业扩产热情高涨
从稀土永磁出口数据来看（35981吨），全球对于稀土永磁的需求是在逐步上升的。稀土永磁材料下游市场需求，整体呈现出良好的发展态势。目前，风电是钕铁硼磁材消费量最大的下游领域，新能源汽车是稀土磁材应用的第二大领域。政策加码，叠加下游需求拉动，钕铁硼领域企业产能扩展热情高涨。正海磁材、金力永磁、大地熊、广晟有色、厦门钨业、金田铜业等都有新增或扩产钕铁硼项目。
技术改良方面，金力永磁研发的晶界渗透技术可以减少 50%-80%镝、铽元素的添加量，降低了 原材料成本，从而使生产的产品更具价格优势。传统的元素添加方法是在 熔炼过程中加入，即把镝、铽与钕、铁、硼等元素一同熔炼，在最后制备成的磁体中， 晶界和晶内主相中均有镝、铽分布。而金力永磁研发的晶界渗透技术，采用特殊的工艺使镝、 铽通过扩散只存在于晶界而不进入晶内，也就相当于同样多的原料，现在可以生产更多的钕铁硼。相比不断扩产的钕铁硼产业，这一部分技术改进带来的的减量预计对于中重稀土的供需格局影响十分微小。长期来看，未来稀土永磁对稀土原料的需求也将快速提升，对于稀土原料价格有较强的支撑作用。
新能源汽车5月产量维持高位 海上风电项目快速落地
短期来看，虽然2季度，中国车市整体情况不太乐观。中汽协数据显示，5月中国汽车产销分别达204万辆和212.8万辆，环比下降8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。但是新能源汽车依旧火爆，产销均完成21.7万辆，同比分别增长1.5倍和1.6倍。中国汽车工业协会副秘书长师建华表示，芯片短缺问题对车市二季度影响非常大，三季度末将有一定缓解，四季度就会缓解。芯片问题对汽车生产的影响还在延续，同时原材料大幅涨价也对产业链造成影响。
另外，近年来，由于我国陆上风电的建设技术已日趋成熟，加之海上风电资源更为广阔，国家风电发展政策逐渐向海上发电倾斜。“十二五”到“十四五”这一段时间中，伴随着相关政策的实行，我国海上风电发展迅速，沿海省市的海上风电项目快速落地。
目前，风电是钕铁硼磁材消费量最大的下游领域，新能源汽车是稀土磁材应用的第二大领域。从这两个领域来看，目前的发展态势还是相对乐观的。由于国内各细分市场全面走强，今年新能源乘用车预测销量调高至240万辆。
浙商证券研报称，据国家能源局数据显示，由于抢装，去年国内新增风电装机量为71.7 GW，同比增长176%，预计拉动钕铁硼销量2.2万吨。
中泰证券研报称，虽然钕铁硼磁材在新能源汽车上单耗较少，仅3 kg/辆，约是碳酸锂的十分之一。但新能源汽车的爆发式增长，是拉动稀土磁材需求上涨的重要因素。
从上游供应到下游需求，叠加政策导向，可以确定的基调是，长期来看，稀土市场，尤其是中重稀土市场，未来可期。
短期来看，随着这一轮稀土下跌行情的到来，目前很多企业面临现金流的压力，叠加6、7月份属于磁材行业的淡季，下游采购普遍较为谨慎。同样上游企业也面临着现金流压力，部分企业随行就市，低价出货，持续打压市场信心。
