SMM6月23日讯：在由SMM主办的线上行情直播会议上，SMM分析师易亮发表了消费淡季来临原料供给收紧 下半年再生铝价格如何在矛盾中前行的主题演讲，会议上向大家介绍铝价持续上涨对下游企业的影响，并从供需、进出口等方面展望后期再生铝价格。

一、高位铝价传导不畅 Q3消费转弱价格承压

铝价持续上涨使得压铸企业原料采购价格出现长时间亏损。使用上期季度均价与下游结算的压铸企业原料价格亏损极值创近5年来之最：2020.12.18日原料亏损极值达-3305元/吨；亏损时间之长创近5年来之最：2020.3.30至今，当前共计236个工作日。其中较大亏损主要出现于2020.9.14以后，至今累计183个工作日。

使用上期半年均价与下游结算的压铸企业原料价格亏损极值创近5年来之最：2020.5.18日原料亏损极值达-4444元/吨；亏损时间之长创近5年来之最：2020.3.30至今，当前共计236个工作日。其中较大亏损主要出现于2020.9.15以后，至今累计182个工作日。

终端汽车消费季节性淡季临近，Q3再生铝ADC12价格承压。

二、进口原料供给存收紧变数 再生铝价格底部在何处？

马来西亚为我国再生铝原料进口主要来源国之一  若长期封锁将影响约月均1.2万吨再生铝原料进口。

马来西亚目前已延长封锁时间至6月28日，期间港口效率降低40%。2021年1-5月月均进口再生铝原料废铝当量总计：5.1万吨；2021年6月预计进口再生铝原料废铝当量总计：3.1万吨。

从国内ADC12综合平均成本来看，当前国内生产企业现金成本降至17600~17900元/吨附近，即时利润被压缩至100~300元/吨，若考虑部分企业因竞争激烈在于运费及账期上的让步，部分企业甚至出现小幅亏损情况。

从进口铝合金锭成本来看，当前成本处于16800~17000元/吨，但实际国内几乎没有海外厂家直销产品，切因海外订单多为前期锁价，当后续排产饱和度降低后预计其利润将被逐步压缩。底部成本支撑位置处于17000元/吨。

国内废料方面，淡季生铝精废价差仍有500~1000元/吨回归空间，熟铝精废价差回归空间几乎没有，故而废铝价格淡季回落预计将带来ADC12成本端至多约700~1000元/吨。同时，考虑到废铝价格下降相对较缓，预计在A00铝波动较下情况下，短期ADC12成本底部位置处于17000元/吨附近。

三、年底消费仍可期 Q4再生铝价格能否在纠结中再度走强？

年底汽车消费回暖仍可期，不过复苏力度仍有待验证。从概率上看，4季度表现将优于3季度。另外，随着海外疫情好转，未来芯片短期情况也将缓解，汽车制造业需求或将好转。预计4季度ADC12与A00铝的价差或将缓慢回归。