华泰期货:下游对当下价格认可度较低 铜市现货成交相对僵持

现货方面:据SMM讯,现货市场因此表现拉锯特征更为明显。平水铜自早市开始继续盘桓于贴水140-130元/吨,依然是贴水150元/吨附近能吸引部分的贸易买盘,但成交相当有限。为吸引贸易买盘,好铜持有者报价略有松口,CCC-P报价略有调整至贴水80元/吨左右,金川大板可压价至贴水100-90元/吨,贵溪铜继续维持惜售高价状态,维稳于贴水60-50元/吨的高位。为了增加下游的入市参与度,持货商将PASAR、UMMC、保加利亚等牌子主动降至贴水220-200元/吨,湿法铜可选择的流出货源品牌依然很少,今日闻有CMCC、MB可调降至贴水250元/吨左右,但成交依旧稀少。

观点:昨日,欧元区央行利率决议结果如期维稳,并且主席拉加德也强调并未开始讨论缩减购债规模的事宜,因此当下主要经济体宽松货币政策的导向仍不会轻易改变。在现货方面,昨日部分持货商有出现了一定让渡升贴水以求出货的情况,但因为当下下游对于价格认可度很低,因此实际成交依然羸弱。目前重点关注下周的节前刚需补库情况。当下时点上,仍以谨慎偏多的态度对待。

中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,CSPT小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价,显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分歧,但也仍然难言宽裕,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑,我们暂时维持铜价长线看涨的判断,但倘若2季度内去库不及预期,则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

策略:

1.单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:内外盘反套;4. 期权:暂缓

关注点:

1.累库何时结束 2. 美债利率变化 3.美元指数反弹高度 4. 2季度需求不及预期 


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