周三沪锌主力2105期价午后震荡下行，夜间高开震荡，收至21595元/吨，涨幅达0.79%。伦锌延续反弹，收至2832美元/吨，涨幅达1.65%。

现货市场：上海市场0#锌锭价格21400-21500元/吨，均价上涨80元/吨。1 0#锌锭升贴水:秦锌平水~30元/吨。持货商多逢高积极出货，市场交投氛围尚可。

鲍威尔重申“鸽派”立场：在2022年年底之前加息的可能性非常小，大多数美联储官员认为2024年前不会加息；预计将在加息前开始减少购债规模。美元延续回落，金属普涨。中汽协： 4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。昨日LME锌库存减少1050吨至296975吨。

基本面看，长协加工费同比大降至159美元/吨，且低于市场预期，显示市场对全年锌矿维持宽松的观点，但宽松的程度或较预期打折扣。同时高于当前国内进口加工费，凸显国内原料紧张格局。因原料紧缺及利润低位限制了炼厂生产积极性，加之内蒙“能耗双控”增加当地炼厂检修量，3月精炼锌产出不足50万吨，低于预期，且4月检修企业增多，限制产量增幅。

下游方面，自两会环保影响减弱后逐步复苏，带动社会库存率先去化，但同比来看未出现超季节性的需求提振。此外，高价锌锭向下游传导不是很通畅，上周锌价高企，下游接受度回落，周一库存出现累积，此外进口窗口处于盈亏附近，市场也面临进口锌锭的冲击。

整体来看，本周国内外库存均出现回升打压高价锌，但昨日伦敦库存出现小幅回落，加之短期美元延续跌势，锌价跌势暂缓。目前供应端支撑逻辑未变，不过需求表现弱于预期难支撑锌价强势上涨，短期锌价或难摆脱高位区间运行。

操作建议：波段操作