金源期货:伦敦库存小幅回落 锌价止跌震荡偏强

周三沪锌主力2105期价午后震荡下行,夜间高开震荡,收至21595元/吨,涨幅达0.79%。伦锌延续反弹,收至2832美元/吨,涨幅达1.65%。

现货市场:上海市场0#锌锭价格21400-21500元/吨,均价上涨80元/吨。1 0#锌锭升贴水:秦锌平水~30元/吨。持货商多逢高积极出货,市场交投氛围尚可。

鲍威尔重申“鸽派”立场:在2022年年底之前加息的可能性非常小,大多数美联储官员认为2024年前不会加息;预计将在加息前开始减少购债规模。美元延续回落,金属普涨。中汽协: 4月上旬,11家重点企业汽车生产完成48.8万辆,同比下降5.1%。昨日LME锌库存减少1050吨至296975吨。

基本面看,长协加工费同比大降至159美元/吨,且低于市场预期,显示市场对全年锌矿维持宽松的观点,但宽松的程度或较预期打折扣。同时高于当前国内进口加工费,凸显国内原料紧张格局。因原料紧缺及利润低位限制了炼厂生产积极性,加之内蒙“能耗双控”增加当地炼厂检修量,3月精炼锌产出不足50万吨,低于预期,且4月检修企业增多,限制产量增幅。

下游方面,自两会环保影响减弱后逐步复苏,带动社会库存率先去化,但同比来看未出现超季节性的需求提振。此外,高价锌锭向下游传导不是很通畅,上周锌价高企,下游接受度回落,周一库存出现累积,此外进口窗口处于盈亏附近,市场也面临进口锌锭的冲击。

整体来看,本周国内外库存均出现回升打压高价锌,但昨日伦敦库存出现小幅回落,加之短期美元延续跌势,锌价跌势暂缓。目前供应端支撑逻辑未变,不过需求表现弱于预期难支撑锌价强势上涨,短期锌价或难摆脱高位区间运行。

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