周二沪锌主力2105期价日内止跌修整，夜间震荡重心小幅上移，收至21490元/吨，涨幅达0.49%。伦锌止跌小幅反弹，收至2786美元/吨，涨幅达0.96%。

现货市场：上海市场0#锌锭价格21320-21420元/吨，均价下跌250元/吨。0#锌锭升贴水:平水~40元/吨；沪锌下行，接货商逢低拿货，而持货商挺价出货，市场交投氛围尚可。美国3月季调后CPI环比升0.6%，创2012年8月以来新高，美元先增后降，金属普涨。SMM:3月镀锌企业开工率为81.64%，环比增加47.77个百分点，预计4月在85.03%；压铸锌合金企业开工率为69.3%，环比增加47.69个百分点，4月预计在69.58%，因高价货或抑制需求；氧化锌企业开工率为64.32%，环比增加21.25个百分点，预计4月在64.7%。昨日LME锌库存再度增加16100吨至298025吨。

基本面看，今年长协加工费同比大降至159美元/吨，且低于市场预期，显示市场对全年锌矿维持宽松的观点，但宽松的程度或较预期打折扣。同时高于当前国内进口加工费，凸显国内原料紧张格局。因原料紧缺及利润低位限制了炼厂生产积极性，加之内蒙“能耗双控”增加当地炼厂检修量，3月精炼锌产出不足50万吨，低于预期，且4月检修企业增多，限制产量增幅。下游逐步复苏，带动社会库存率先去化，但同比来看未出现超季节性的需求提振。此外，高价锌锭向下游传导不是很通畅，上周锌价高企，下游接受度回落，周一库存出现累积，此外进口窗口处于盈亏附近，市场也面临进口锌锭的冲击。

整体来看，上周政策上“稳物价，关注大宗商品价格走势”的表态，同时3月信贷、社融及M2等主要金融数据增速下行，市场担忧政策收紧，引发锌价高位避险。叠加伦敦库存两日累计增3万吨，拖累多头信心。但隔夜美元延续回落态势，且市场担忧情绪稍缓，锌价止跌修整。

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