金源期货:伦锌库存两日增3万吨 短期锌价震荡修整

周二沪锌主力2105期价日内止跌修整,夜间震荡重心小幅上移,收至21490元/吨,涨幅达0.49%。伦锌止跌小幅反弹,收至2786美元/吨,涨幅达0.96%。

现货市场:上海市场0#锌锭价格21320-21420元/吨,均价下跌250元/吨。0#锌锭升贴水:平水~40元/吨;沪锌下行,接货商逢低拿货,而持货商挺价出货,市场交投氛围尚可。美国3月季调后CPI环比升0.6%,创2012年8月以来新高,美元先增后降,金属普涨。SMM:3月镀锌企业开工率为81.64%,环比增加47.77个百分点,预计4月在85.03%;压铸锌合金企业开工率为69.3%,环比增加47.69个百分点,4月预计在69.58%,因高价货或抑制需求;氧化锌企业开工率为64.32%,环比增加21.25个百分点,预计4月在64.7%。昨日LME锌库存再度增加16100吨至298025吨。

基本面看,今年长协加工费同比大降至159美元/吨,且低于市场预期,显示市场对全年锌矿维持宽松的观点,但宽松的程度或较预期打折扣。同时高于当前国内进口加工费,凸显国内原料紧张格局。因原料紧缺及利润低位限制了炼厂生产积极性,加之内蒙“能耗双控”增加当地炼厂检修量,3月精炼锌产出不足50万吨,低于预期,且4月检修企业增多,限制产量增幅。下游逐步复苏,带动社会库存率先去化,但同比来看未出现超季节性的需求提振。此外,高价锌锭向下游传导不是很通畅,上周锌价高企,下游接受度回落,周一库存出现累积,此外进口窗口处于盈亏附近,市场也面临进口锌锭的冲击。

整体来看,上周政策上“稳物价,关注大宗商品价格走势”的表态,同时3月信贷、社融及M2等主要金融数据增速下行,市场担忧政策收紧,引发锌价高位避险。叠加伦敦库存两日累计增3万吨,拖累多头信心。但隔夜美元延续回落态势,且市场担忧情绪稍缓,锌价止跌修整。

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