回顾今年一季度，镍价整体先扬后抑再震荡的格局，自去年年末开始至2月22日，沪镍持续上行,新能源预期推涨镍价至2月22日涨至149350元/吨，一度直逼15万关口，创沪镍自开市后新高，但随后因青山高冰镍项目的公布，新能源估值被砍掉，沪镍陷入连日重挫，连续两日跌停，低位下探11.8万吨附近， 3月10日起有所企稳，多空交替主导运行，基本震荡于12万上方一线，该位置连盘三周，一季度辉煌开场，弱势收尾。
库存方面，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，三月份以来，伦镍库存持续高位震荡，最新库存水平为260,244吨，维持在近三年相对高位。国内方面，上期所公布的数据显示，沪镍库存止降企稳，3月26日当周，周度库存增加1.22%，至10,692吨。此前该交易所镍库存最低降至10,563吨，刷新近两年低位。
LME镍库存
3月最后一个交易日，沪镍呈大阴线，一度跌至119920元/吨，但随后略有恢复，进入四月后，沪镍仍持稳于12万上方一线，现货方面，月初首日，现货市场清淡依旧，临近假期用户几无备货缺口，早市成交情况不及昨日。不锈钢方面，一季度走势与沪镍趋同，临近三月下旬，不锈钢价格有所抬升，但近日又再次回落。进入四月首日，临近清明节假期，非急单采购的下游多观望为主，市场成交气氛略显弱势。
目前，纯镍现货市场在绝对价格持续横盘的情况下对下游刺激有限，仅刚需消费对库存的消化陷入停滞；镍铁持货商让步出货，周内成交较为集中，市场活跃度再起，跌价趋势未改；不锈钢上周成交好于前期，钢厂挺价心态较强，而现货市场货量不多，使现货价格相对坚挺，价格持续走强将需依赖消费，虽表现稳中偏强但对镍价提振有限；电池级硫酸镍成交清淡，下游观望情绪较浓，自溶产能增加，供应趋向宽松，卖方挺价心态难以为继；从综合表现看，产业链弱势格局延续，各分项产业链的未现明确利好。
目前从基本面看，期镍上涨的驱动力不强，短期或将仍维持区间震荡运行，上方缺口较大，镍豆库存是镍价上涨的关键指标，持续的去库或将带动镍价上行补缺，预计沪镍主连合约价格运行于118000~125000元/吨。
