自2018年12月以来，进口铜精矿现货TC一直处于下滑之势2021年3月12日已再创新低至32.07美元/吨。
进口铜精矿现货TC周度指数（美元/吨）
随着铜精矿TC的持续走低，自2019下半年至今，SMM冶炼厂铜精矿现货冶炼盈亏平衡指数一直处于亏损状态且逐渐扩大，2021年1月已亏损1223元/吨。冶炼厂的压力也在逐步加大。
SMM冶炼厂铜精矿现货冶炼盈亏平衡指数（元/吨）
继今年1,2月相继受到秘鲁、智利疫情、海浪、罢工堵路等一系列突发事件后，铜精矿市场再度迸发出社区堵路、卡车罢工等事件。3月9日当周，嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿，因遭到当地社区封锁，矿山被迫停止运营，并对Las Bambas、Constancia运输造成阻碍。另外，智利当地Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿工会成员以98.5%的投票结果拒绝矿山提供的未来36个月的劳资合同，赞成罢工。除此之外，秘鲁全国的货车运输将在当地时间3月15起无限期罢工，当地运输卡车全国工会表示在和当地政府交涉两年之久后没有得到任何积极的反馈，让他们做出罢工的决定。受货运卡车的缺乏，预计港口将出现严重的交通拥堵，大量的铜精矿和电解铜会挤压在港口。一系列事件持续抑制TC及市场情绪，令铜精矿TC屡创新低。
作为冶炼厂主要收入的加工费一跌再跌，亏损逐渐扩大，无疑给冶炼厂带来很大的压力，但冶炼厂的生存状态还需从多角度去观察：
1.冶炼厂的副产品之一——硫酸 缓解了部分压力
今年年初至今环比涨幅已达到25.51%，出现了各地区硫酸资源普涨的繁荣景象。西南、华东以及华中地区硫酸价格涨幅较高，冶炼厂获利较大。北方地区则相对涨幅较小，冶炼厂则相对来说获利有限。部分冶炼厂硫酸业务所获收益弥补了部分TC走低带来的亏损，缓解了部分压力。
2.国内冶炼厂大多拥有自有矿山
国内部分冶炼厂自有矿占比较高，受现货铜精矿TC下跌影响较小。同时年后铜价大涨，其自有矿得以获利，这也部分缓解了TC下行导致亏损带来的压力。
基于以上这两点，虽然TC持续下降，但国内冶炼厂产量仍保持增势，国内电解铜产量近几个月仍处于同比大增之势。据SMM数据显示，2021年2月中国电解铜产量为82.18万吨，环比增长2.89%，同比增加20.31%。
3.铜精矿的长单
2020年中国进口铜精矿实物量近2200万吨，其中超一半以上是以长单签进，2021年中国进口铜精矿TC长单Benchmark为59.5美元/吨5.95美分/磅。
从3月份排产计划来看，虽然冶炼厂目前承受TC下滑的压力，但是粗铜供应尚充足，3月基本无检修计划。SMM预计3月国内电解铜产量为85.48万吨，环比增加4.01%，同比增加14.94%（去年同期山东地区炼厂因资金压力产量处于低位，另有环保及疫情导致的硫酸胀库压力均对炼厂产量形成拖累）；至3月累计电解铜产量为247.54万吨，累计同比增长14.99%。
值得注意的是，若铜精矿TC持续长久走跌，冶炼厂压力逐渐增大的情况下，产量是否会有所减少，仍需持续关注。
