2020年9月22日，中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和；今年两会上，碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告，碳达峰、碳中和成未来重要发展趋势。

碳排放现状较严峻

目前，中国己是全球温室气体排放的第一大国家。根据WRI数据，分部门而言，2017年中国发电和供热行业所产生的温室气体排放占全国总排放的41.6%，制造业和建筑业占23.2%，工业生产过程产生的温室气体排放占9.7%，此外交通运输和农业部门的碳排放占比分别是7.5％和6.1%．和全球对比，中国在建筑、交通和农业部门碳排放占比明显偏低，而工业部门占比较高。

 中共中央总书记、国家主席习近平3月15日下午主持召开中央财经委员会第九次会议，研究促进平台经济健康发展问题和实现碳达峰、碳中和的基本思路和主要举措。习近平在会上发表重要讲话强调，我国平台经济发展正处在关键时期，要着眼长远、兼顾当前，补齐短板、强化弱项，营造创新环境，解决突出矛盾和问题，推动平台经济规范健康持续发展；实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，拿出抓铁有痕的劲头，如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。

政策频发 电解铝行业面临挑战

自2001年中国取代美国成为世界最大的电解铝生产国后，产量一直保持世界第一。电解铝是耗电量很大的产业，据相关机构统计，单吨交流电耗量达到 13500 度，按 2016 年 3250 万吨的产量来看，年耗电量达 4388 亿度，而同期全国全社会用电量为 5.92 万亿度，电解铝电耗占了全社会用电需求的 7.4%。目前我国80%左右的电解铝厂为火力发电，尽管这些年一些企业在推进脱硫脱销的改造，但对环境的负面影响仍难消除。此外，电解铝行业碳排放边界包括炭阳极、电热消耗以及工业过程排放量。作为电解铝必不可少的材料——预焙阳极，由于原料石油焦、煤沥青均为高污染物，且生产中还会产生固体废弃物的排放，预焙阳极等原料端的污染也不容小觑。

据报道，国家发改委2月7日公布各省份2019年度能源消费总量和强度“双控”考核结果，10省（市）为超额完成，内蒙古因未完成被通报批评。内蒙古自治区表示将用“刚”性的措施，加大限制类和落后产能淘汰力度，坚决遏制高耗能项目低水平重复建设，绝不妥协和打折扣。尤其是近期内蒙古为完成一季度能耗“双控”目标，出台多项文件、采取了严格的措施调节高耗能企业排放量。

2021年1月，内蒙古发布《关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》，3月发布《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》，同月包头发布《包头市能耗双控（一季度）红色预警响应措施》，将对电解铝行业的新增产能，且对电解铝企业能耗消费总量进行压减，据相关统计，蒙东地区有三家企业受此影响减产，减产产能预估在15万吨左右。包头市新出台的措施至少压缩2家电解铝企业共计2.2万吨月产量。

在碳达峰目标约束下，电解铝、煤炭、钢铁等传统能源行业正迎来一轮变革。专家表示，严控高能耗准入将对行业生产端产生影响，长期来看，许多高能耗产业正在通过节能改造以及技术进步进行转型升级，形成新的竞争力。

点评

SMM认为：

“十四五“期间，碳排放对中国电解铝产业影响的七个趋势：1，产能限制越来越大，尤其新增自备电和使用火电的铝产能，能不批就不批。在产产能可能受到控煤影响，出现交替性减产；2.产能转移，往云南这种水利资源丰富的地区转移，产能分布重排；3.废铝等再生铝加快升级使用；4.加快能源转换，如太阳能，风能等发电替换火电；5.消费新趋势，如水电铝更受市场青睐；6.对于建成使用火电的产能，碳排放交易成本或者未来的相关税赋成本提高，隐性成本增加；7.可能导致部分国内电解铝产能迁出，深入如非洲等一些能源成本更低且氧化铝供给丰富的区域。

国信证券表示：

碳中和给电解铝板块整体带来的机会。随着各地对碳排放硬性约束增加，电解铝作为高耗能行业首当其冲，蒙东地区压减电解铝产能可能只是一个开端，后期各地电解铝生产面临越来越多的政策阻力。近十五年以来，全球电解铝产能扩张以中国为主，一旦中国电解铝产能步入低增长，则全球电解铝供应也会步入低增长。而在需求端，由于铝的轻量化特点，在整车减重、减排、增加续航等方面具有优势，在交通运输领域应用越来越多，是铝消费的主要增长方向。铝行业面临供应端的压减和需求端扩张，供需格局长期向好。

安信证券表示：

碳中和背景下，内蒙古严控“十四五”能耗，进一步压制区内火电铝产能。电网优惠电价取消，电解铝行业边际成本曲线陡峭化；电解铝行业可能优先纳入全国碳排放交易市场，影响深远。近期我国“2030年碳达峰，2060年碳中和”的承诺目标正在加速贯彻，再叠加2017年电解铝供改的深远影响，电解铝行业正在发生总量和结构的深刻变化。

国信证券经济研究所金属团队：

①碳中和给电解铝板块整体带来的机会。随着各地对碳排放硬性约束增加，电解铝作为高耗能行业首当其冲，蒙东地区压减电解铝产能可能只是一个开端，后期各地电解铝生产面临越来越多的政策阻力。近十五年以来，全球电解铝产能扩张以中国为主，一旦中国电解铝产能步入低增长，则全球电解铝供应也会步入低增长。而在需求端，由于铝的轻量化特点，在整车减重、减排、增加续航等方面具有优势，在交通运输领域应用越来越多，是铝消费的主要增长方向。铝行业面临供应端的压减和需求端扩张，供需格局长期向好。

②减排压力给电解铝原料端带来的机会。通过分析电解铝碳排放核算方法，除了电力部分碳排放，预焙阳极碳排放是另一大排放源。在电解铝高利润和碳减排压力下，电解铝企业将倾向于采购低硫、低灰分的高品质阳极。拥有高品质预焙阳极生产技术和管理经验的企业将享受这部分溢价。

③长期看，随着国内电解铝产能扩建处处受限，在国外建设电解铝产能成为一种选择。国外适宜扩建电解铝产能的地区集中在印度、东南亚和中东等低成本地区。印度、东南亚主要拥有丰富的煤炭和铝土矿资源，是最具有扩张潜力的地区；中东地区电解铝发展主要依靠廉价的能源价格。在国外具有产业基础的企业拥有海外建厂的优势，目前中国宏桥在印尼拥有100万吨氧化铝产能，年内另外100万吨产能即将投产，届时在印尼拥有200万吨低成本氧化铝产能；南山铝业在印尼建设100万吨氧化铝产能年内也具备投产条件。