上周沪铅期价呈现止跌震荡的走势。

基本面来看，3月国内外铅矿加工费均环比回落，国内3月矿山复工积极性尚可，但因原料备库不足，产能部分恢复，原料端维持偏紧状态。原生铅企业恢复及检修并存，开工率小幅增加。再生铅方面，受河北及贵州地区环保影响，限制了企业开工率回升力度，供应压力略低于预期。下游方面，铅蓄电池企业基本恢复正常产销状态，其中电动自行车板块因经销商节后补库积极性，企业库存快速消耗，工厂生产恢复至满产，而汽车蓄电池更换需求表现平平。受交割货源流入影响，社会库存延续增加态势，随着交割临近，后期累库速度或降低。海外累库2万余吨，显示消费转好仍待验证，后期不排除库存进一步显性化。

整体来看，供应端压力增加且需求临近淡季，铅基本面表现偏弱。但原再价差不断收窄，再生铅成本支撑显现，铅价下方空间有限，短期或延续企稳震荡修整。