中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。

短期矛盾：海外宽松以及5G新能源等对消费利好的刺激程度。

我们的观点：隔夜伦敦去库支撑锡价继续走强，沪锡在伦锡的带动下冲高，但是国内高仓单库存压力锡价承压回落，按照最新价格计算，锡锭现货出口盈利已经走扩至2万元/吨以上，可少量入手跨市反套头寸。从基本面上看，欧美地区需求旺盛，PMI仍处于扩张区间，补库周期依旧存在，两地现货偏紧的状态并未缓解。而国内短期并未出现太大的变化，根据海关数据，1-2月芯片及集成电路进口数量同比暴增，显示国内需求景气度仍高，季节性垒库符合预期，供应端在缅甸政bian以及银漫停产自查影响下，锡矿原料依旧偏紧，而下游在元宵节后逐步复工，因为节前的高价抑制了下游的补库，所以节后将加大补库力度，预计随着消费的复苏，国内锡锭库存将出现去化，对锡价形成支撑，也将逆转当前的近弱远强格局。

投资策略：逢低做多或跨期正套，跨市反套。

风险提示：消费恢复不及预期，银漫加快复产贡献增量。