【SMM简评】沪镍跌停!一则消息引发崩塌 镍市供需平衡将变?

来源:SMM

今日沪镍开盘跌停,报130490元/吨,跌幅达6%。昨日,伦镍也大幅下挫,一度跌至17200美元/吨,逼近17000关口,跌幅一度逾7%。现货价格方面,SMM 1#电解镍 报132250元/吨,较昨日下跌7350元/吨。昨日,有消息报道,青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍,向中伟股份供应4万吨高冰镍。

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据悉,青山实业为了进一步完善在新能源领域的产业链,为了进一步满足动力电池对镍的需求,于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍,生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功,目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。青山实业将继续加大在印尼镍产业的投资,2021年预计生产镍当量60万吨,2022年预计生产镍当量85万吨,2023年预计生产镍当量110万吨。其中高冰镍和镍铁的产量将根据市场需求和价格变化情况切换调整。

SMM在此前《【SMM聚焦】青山公布印尼新增高冰镍项目 项目路线或为镍铁生产高冰镍》一文中对项目进行分析时表示,上述为印尼青山今日公布印尼高冰镍项目,据SMM调研了解,该项目位于Morowali园区,目前仍在建设阶段。技术路线可能采取前期新喀SLN项目路线:红土镍矿—镍铁—高冰镍。需在已有镍铁产线后新加转炉吹炼流程。该项目建成之后年产7.5万镍吨,按照青山印尼镍铁产线产能估计,大概需要8条产线的镍铁产能供应,这对新能源方向来说新增了原料来源,将一定程度缓解湿法中间品紧张局面。但另一方面看,今年10月份开始交付,镍铁新投产线时间紧张,或将需部分转产现有产能,对镍铁市场供应压力或将降低。

SMM认为,镍铁转高冰镍的项目影响新能源产业链中的资源短缺预期,弥补了部分结构性的缺口,对原生镍整体平衡表或也有小幅影响,镍价将下跌幅度消化这部分预期。由于镍铁生产高冰镍项目并未有真正在产项目,尚难评估真实成本。镍铁转产的高冰镍,和镍豆相比,对于硫酸镍的经济性存在动态变化,中间品的系数和镍豆的现货升贴水为不确定的数值,对于硫酸镍企业来说,合理策略即为适当采购两种材料,令其经济性动态平衡。整体来说,未来镍价走势会更为回归原生镍平衡表的基本面,即小幅过剩的状态,镍价运行区间的高位将有所降低。

本轮下跌消化镍铁转高冰镍项目的预期,继续关注本轮下跌的动能消耗情况,目前基本面偏空,在镍生铁火热投产的背景下镍价近期或转为空配,但前期部分宏观支撑镍价的因素尚存,此外镍铁转产高冰镍项目在真正投产之前,市场仍存经济性导致的博弈,因此价格的不确定性大大增强,消息面的引导和业者积极的猜测性解读无论准确与否都将对市场产生敏感的影响,技术性指标参考意义下降,建议谨慎操作。

SMM采访观点:镍价暴跌 后市怎么看?

华泰期货付志文:昨日青山量产高冰镍工艺的消息引发供应端变革,硫酸镍供应瓶颈被打开,精炼镍中长线看涨逻辑被证伪,镍价上方空间已然有限,甚至当前价格存在高估,短期出现恐慌性下跌。不过该工艺仅是中线预期,仍然存在不确定性,且在四季度实际产出之前,市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆,2021年精炼镍实际需求依然维持强势,因此在镍价亦不存在持续下跌的基础,近期在受预期带来的恐慌情绪释放之后,镍价可能进入震荡阶段。

东吴期货王志强:昨晚青山向华友中伟供应高冰镍的消息引发镍市地震。在未来印尼NPI过剩预期下,这无疑是未来镍行业利空的一大重要信号。青山宣布这条消息,相当于NPI到高冰镍“规模化“打通了。而从经济性角度衡量,高冰镍生产硫酸镍的经济性要优于镍豆生产硫酸镍的经济性,硫酸镍的原料结构会发生变化,挤占镍豆的消费空间,变为湿法中间品与高冰镍优势的较量。硫酸镍原料短缺,带动镍豆消费的基石发生变化,镍的问题不再是结构性矛盾,又回到了总量矛盾问题,或者说迟早会回到总量矛盾。既然回到总量问题,镍的定价不应该再是大分化的,昨日高镍铁平均报价仅为1180元/镍点,而电解镍价格均价13.96万元/吨,镍价存再一个高位修正的问题,造成镍价急速下跌。至于修正到什么位置,我们认为,随着NPI到高冰镍的推进,如果电解镍转到NPI+高冰镍转化成本来定价,抛开环保成本,NPI生成高冰镍工艺成本约7000元/吨,按高镍铁1180元/镍点假定粗略估算,如果再考虑到环保成本的话,电解镍调整到12.5-13万之间存在一定支撑。最后从交易层面上来看,1) 在高冰镍量产之前,硫酸镍的原料依旧紧张,可能对盘面造成近强远弱的特征,可以关注下跨期正套的机会;2)昨日消息面情绪上影响更重一点,但这也意味着电解镍与镍铁价差持续扩大,一味炒作新能源概念阶段性结束,市场将再度回归镍整体的基本面研判。单边来看的话,短线在看空情绪性发泄之后,直至四季度之前行情或将进入宽幅震荡整理阶段。

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