SMM25日讯：今日沪铜2104合约开盘再度冲高，直线拉涨最高触及70740元/吨高位，涨幅达 3.63%。春节归来，沪铜已连续6日收阳，自春节前2月3日低位以来差距近14000元/吨，涨幅超21%！节后开盘即大涨且持续向上的行情给产业带来困扰，节后复产节奏被打乱。

下游观望情绪浓郁  刚需长单为主，新增订单缩减

铜价大涨，从订单方面来看，观望情绪自终端传导至上游。春节过后本是行业进入淡转旺，开工率不断提升的过程，但过高的铜价令下游不敢追加订单。众所周知，终端产品的调价需要时间，而过高的原料价格令终端压力剧增，传导至其上游表现即为订单减少、观望等待。而从我们了解的到情况来看，目前铜加工企业基本已复工，但是由于新增订单的骤减，生产节奏被迫放缓，开工率未到达预期计划。

原料库存低位 大都仅维持生产

从库存来看，原料方面，受年前铜价已然高位、疫情担忧等影响，企业自身原料备库基本根据手中订单安排，整体备库意愿有限。据我们了解，大型企业的备货情况稍好，但也仅能维持至3月上旬。铜价连续上涨，铜加工企业根据已接订单，锁定原料保证基本生产。整体看，谨慎情绪下企业原料库存大都处于低位。成品方面，总体库存仍然不多。目前企业生产节奏缓慢，高铜价压力下，不敢贸然生产，成品库存积累多为长单及未发走的已销品。另外，年前有部分库存的企业表示，高价位下出货情况也很一般，市场基本有价无市。

铜价涨幅超万元 企业资金压力倍增

对于铜加工材来说，资金的周转尤为重要。此次铜价涨幅“迅猛”，对于账期长的企业来说，压力倍增。调研中，不少电线电缆、漆包线、铜管等企业都向我们反馈来自订单和资金的双重压力。

盘面飞涨 现货持续大贴水

现货方面，市场在盘面大涨的压力下，买盘畏高情绪依旧，持货商在资金压力下都欲逢高积极甩货换现，因此升贴水连续下滑，今日SMM1#电解铜现货贴水均价扩至205元/吨，现货大幅跌水一定程度上反映了高铜价下市场的交易氛围，侧面印证了激进的铜价成为下游开工与成品库存消化的绊脚石。