昨日，有色金属市场全线飘红，其中沪铜、沪锡、沪镍涨势凌厉。截止夜盘收盘，沪锡主力2104合约收涨5.76%，日间盘涨停，刷新上市以来新高。沪铜收涨3.59%创9年新高，国际铜主力2105合约收涨3.95%，沪镍主力2104合约收涨2.28%，沪铅主力2103合约涨1.58%。

“春节假期后沪锡连续两日大涨，昨日多个合约更是放量增仓涨停，这主要有两方面原因：一是受宏观情绪提振影响，全球基本金属近日普遍大涨；二是尽管春节期间LME库存有所累积，但整体仍处于低位。”东证衍生品研究院有色高级分析师孙伟东分析称。

此外，作为国内锡矿进口主要来源地的缅甸地区最近由于政治局势动荡导致部分口岸暂停了矿石的运输，影响时间不定；国内方面，节前某矿山由于生产事故而停产自查对国产矿供应造成一定影响。孙伟东表示，短期全球矿石供应依然偏紧，矿石的补充预计将较为缓慢。

消费方面，受疫情影响线上办公与消费比例增加，全球电子器件产销增速明显加快，焊锡消费增速同比大增。节后随着下游的陆续复工，国内将进入消费季节性旺季。孙伟东认为，短期全球锡基本面依然健康，供应存在一定缺口，预计国内外锡价将维持偏强走势。

方正中期期货有色分析师史家亮称，春节假期，伦锡持续上涨，最高涨至2.48万美元，接近2.5万美元，随后小幅回落，但是整体涨幅依然接近5%。对于沪锡而言，则形成有效提振，沪锡价格补涨至接近涨停。当前更多的是需要关注有色板块、锡库存与盘面的变动。全球供不应求格局依然存在，供需矛盾将会继续支撑沪锡走势。经济持续复苏、美元弱势以及贸易趋势有所缓和等宏观面的利好因素依然存在，基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情，供不应求格局是主格局，后市将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位。“对于沪锡而言，我们依然维持逢低做多的观点，沪锡上涨空间依然较大，或涨至19万—20万元/吨，整体维持回调逢低做多思路，不建议做空或者持有空单应该尽快退出。”

沪镍方面，在经历了春节长假之后，沪镍期价连续两日大幅上扬，节后两日的涨幅较节前最后一个交易日(2月10日)上涨近6%。

“从上涨动能来看，除了春节假期期间全球宏观氛围转暖对大宗商品价格形成支撑外，沪镍大幅上涨还主要受到了供需基本面的利好支撑影响。”新世纪期货大类资产资深研究员黄臻分析，一方面，当前全球镍矿的供应依然紧张，菲律宾因雨季导致其镍矿供应大幅削减，进而使得供应持续收紧。与此同时，当前国内港口镍矿自年初以来的去库速度在加快，截至当前已累计去库近200万湿吨，此外国内镍铁的供应亦出现了收缩。整体来看，原料端的供应持续收紧引发市场对于精镍供应收紧预期的大幅升温，从而对镍价的上涨形成了支撑；另一方面，从下游的消费来看，随着疫苗注射的推进以及国内就地过年所带来的节后开工速度的加快，不锈钢的消费将超预期。同时，随着新能源汽车销量快速增长，高续航里程的趋势要求三元正极材料高镍化发展趋势已定，而未来电动汽车动力电池所需的硫酸镍需求或将进入爆发期，这也成为镍需求的最大新增点，此亦对镍价的上涨形成了支撑。综合来看，供应的持续收紧与下游消费的增长前景共同为镍价的上涨奠定了坚实的基础。

“从大逻辑看，支撑镍价上行的底层动力来自于宏观层面偏宽松的货币政策以及经济复苏的乐观预期。”南华期货金属分析师王仍坚表示，这一逻辑也适用于整个有色板块，毕竟金属对于整个宏观经济走势的敏感度相对较高。此外，镍自身基本面尚可，叠加下游不锈钢表现同样好于预期，市场普遍看涨不锈钢现货价格以及看好春节后的消费，两者共振的情况下镍价保持强势。

展望后市，黄臻认为镍价上涨可期。一方面，当前的“两元供应—两元消费”格局将逐步转向以红土镍矿为主的“一元供应—两元消费”格局，虽然全球镍矿总体上仍保持高增长态势，但集中度较高，镍矿龙头企业市占率较低，叠加印尼的禁矿令，整体供应将从当前的紧平衡之势逐步转向缺口扩大之势；另一方面，在不锈钢需求持稳且将进一步增长之际，新能源汽车电池的三元正极材料高镍化发展趋势已定，且用镍需求将出现爆发性的增长，成为仅次于不锈钢的第二大需求领域，考虑到拜登上台其新能源政策将利好电动汽车发展等因素的影响，镍价仍将维持振荡上行之势。

王仍坚认为，中长线镍价仍有上行空间，但当前价格和时点下新单可能难有比较好的入场点，建议新单不急于建仓，可待市场情绪冷静后价格回调再入多单，至于前多，追求稳健的前提下也可适当减仓。

王仍坚判断的逻辑在于几个方面：一是镍矿偏紧局面在一季度难以改善，叠加港口库存处于历史低位，继续去库基本是大概率事件，预计镍矿的价格会在当前的基础上进一步上涨，从而提振镍价。二是虽然印尼镍铁产量的释放将逐步弥补国内缺口，但是进口需要时间，进口压力在一季度甚至上半年相对较小。三是由于近期不锈钢现货紧缺，且随着成本的上移以及春节后消费改善，预期不锈钢价格将稳步上涨。虽然1—2月不锈钢排产环比有所下降，但同比增幅仍较大，再加上随着海外经济的持续复苏，不锈钢出口预计维持高位。同时，随着不锈钢涨价而带动利润修复，不锈钢排产预期增加，对镍消费形成支撑。四是新能源目前一直保持良好的发展势头，过年基本也不放假，订单很好。从产业链发展看，全球新能源汽车高速增长疑问不大，对于原料的需求也难以看到拐点。此外，镍价一直沿着技术线振荡上行。