继昨日暴增45250吨后1月27日LME锌库存再度增59475吨至294500吨，刷新2017年6月底以来的新高。本次大增主因马来西亚的巴生港单日增加41325吨。国内进口窗口长期关闭，疫情对海外经济复苏步伐产生扰动，海外过剩局面延续，LME0-3锌现货贴水扩大到23.75美元/吨。
今日SMM0#锌锭报价为19880-19980元/吨，均价为19930元/吨，较昨日下跌550元/吨。
据SMM数据显示，近期锌锭进口盈亏跌达到-472.53元/吨，进口窗口长期关闭。另外由于海外疫情持续，限制生产企业开工生产，锌锭消费持续弱势下，导致2020年海外锌锭隐形库存量持续增加。或受制于对于未来海外疫情的担忧，叠加持货商的变现需求，导致近两日LME大量交仓。本次交仓或将加重市场担忧情绪，叠加今日锌价下跌破位后，技术空头入场打压，预计晚间锌价将继续承压下跌。
基本面上，矿端紧缺未改，加工费持续低位运行。而近两日锌价持续下跌后，压缩炼厂生产利润，目前已有部分地区炼厂亏损至300元/吨左右。锌价进一步下挫后，炼厂生产压力将进一步放大，未来关注炼厂检修减产计划是否将提前或加大检修量。消费端节前进入传统淡季，下游企业陆续放假停产，导致社库进入累库期，对锌价形成拖累，短期沪期锌或下探19500元/吨左右。不过考虑到全球通胀仍在持续，海外经济复苏预期仍然强烈，叠加年后下游订单向好，中期我们仍看好锌价走势。
