【5.26镍晨会纪要】近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。需求端，据SMM调研， 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。综上，近期仓单持续性低位仍然对镍价起有一定支撑作用，但后续仍有部分海外纯镍到货因此镍价仍然承压。 纯镍：5月25日，金川升水报10500-10800元/吨，均价10650元/吨，价格较前一交易日价格下调500元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日持平。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格167900-169400元/吨，较前一交易日现货价上调2350元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：5月25日，SMM8-12%高镍生铁均价1092.5元/镍点（出厂含税），较前一日报价持平。今日印尼铁厂成交1140元/镍点（到港含税）消息释出后引起市场关注，一定程度提振市场信心。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。目前钢厂在询价时多参考1090元/镍点（到厂含税）的成交。且由于5月增产不及预期，钢厂原料库存均较为充足，也希望后续提高长单比例，外采比例进一步降低。今日不锈钢盘面及镍盘面有一定回弹，市场情绪有一定恢复，但供应过剩格局并未改变，SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 不锈钢：5月25日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌；受到盘面走高的影响，午后价格稍有调涨。据SMM调研， 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报14950-15250元/吨。304热轧无锡地区报14350-14550元/吨。316L冷轧无锡地区报26400-26800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9400-9500元/吨。430冷轧无锡地区报7700-7900元/吨。SHFE10：30分SS2307合约价格14675元/吨，无锡不锈钢现货升水445-745元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月25日讯： 原油方面： 原油今日微跌，截至15:02分，美油、布油分别跌0.34%、0.15%。美国债务问题磋商进展甚微，引发原油市场焦虑。油价短期节奏仍需关注债务上限谈判导致的宏观情绪摇摆。 OPEC的减产政策仍然是原油供应端的最大驱动。下周日（6月4日），第35届OPEC部长级会议即将召开，届时产油国五月份减产措施的落实情况将更加透明。周二沙特能源部长告诫空头投机者需“谨慎”，并强调OPEC的稳定市场职能，引发了外界对于OPEC是否会考虑进一步减产的争议。此外，伊拉克也表示一直致力于落实减产承诺，预计减产措施会进一步深化，为市场增添看多信心。 EIA的最新报告也对空头敲响警钟，高频数据显示，原油库存大幅下降超千万桶，降幅为2022年11月以来最大，市场此前预期为增加80万桶。即便考虑到数据调整因素，库存量的显著下降仍然让市场感到意外和震惊。 对于后市，华泰期货分析认为，随着汽油消费旺季到来，预计美国市场呈现原油与成品油库存双降的格局，意味着供需基本面已经显著收紧，油价将受到坚挺基本面的支撑。 美元方面： 美元四连涨，今日刷2023年3月17日以来新高至104.09，截至15:03分，美元指数涨0.17%。因美国经济保持韧性使得交易员削减了对今年进行一系列降息的押注。 美国财政部长耶伦周三坚持认为6月初是债务上限违约的最后期限，美国众议院议长麦卡锡表示在许多问题上仍存在很大分歧。且美联储会议纪要显示“不太确定”5月会议后是否还需加息，还指出必须及时提高债务上限，否则可能会对金融体系造成严重破坏，并导致金融环境收紧，从而削弱经济增长。 宏观方面： 今日将公布英国5月CBI零售销售差值；美国至5月20日当周初请失业金人数、第一季度实际GDP年化季率修正值、4月成屋签约销售指数月率、至5月19日当周EIA天然气库存等数据。 金属方面： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡、镍分别涨2.17%、3.08%；沪锌跌2.13%，沪铜跌0.77%，沪铝跌0.4%，沪铅跌0.07%。 黑色系仅不锈钢涨1.55%；焦炭跌4.65%，焦煤跌3.36%，螺纹跌2.53%，铁矿跌2.23%，热卷跌1.78%。受焦炭第九轮提降预期再起、原煤供应相对过剩、雨季到来影响下游开工率、钢材销售情况不佳以及市场看跌情绪再起等多重利空因素影响，黑色系期货25日迎来了“黑色星期四”。 》点击查看详情 截至15:06分，LME金属多飘红，伦镍涨2.33%，伦锡涨1.37%，伦铜涨0.34%；伦锌跌1.665，伦铅跌0.39%，伦铝持平。 贵金属方面，沪金、沪银分别跌0.36%、1.55%。截至15:07分，COMEX黄金、白银分别跌0.25%、0.26%。 截至15:08分： 》点击查看SMM行情看板 》5月25日SMM金属现货价格一览 》沪指午后上演“V”型反弹 是止跌企稳还是下跌中继？【股市收评】 SMM日评： ► 宏观利空美元反弹 铜价再度走低【SMM BC铜评论】 ► 美指再破104施压风险资产 国内外铜均已跌破年内低点【SMM期铜简评】 ► 铝价止跌废铝价格持稳为主市场成交并无明显改善【废铝日评】 ► 华东市场报价参差不齐下游刚需询价采购为主【铝棒现货日评】 ► 废电瓶市场成交综述【SMM晚评】 ► 还原铅市场成交综述【SMM晚评】 ► 沪铅主力合约换月 窄幅震荡态势延续【SMM期铅简评】 ► 多番利空信息释放 沪锌持续走弱【SMM期锌简评】 ► 现货市场成交清淡 沪伦比值大幅回升【SMM期锡简评】 ► 沪镍继续上行 不锈钢市场观望情绪明显【SMM期镍简评】 ► 钢厂原料库存充足 镍铁高价成交提振市场【镍生铁日评】 ► 仓单消化多库存小幅减少 现货价格震荡调整【SMM不锈钢现货日评】 ► 黑色走弱 锰硅期货跟跌【SMM锰硅期评】 ► 市场交投清淡观望后市减停产力度【SMM电解锰日评】 ► 青山6月钢招敲定铬铁价格或将逐步接近钢招【SMM日评】 ► 低压笼罩市场 抄底时机已到？【SMM螺纹日评】 ► 悲观情绪难改 钢价继续探底？【SMM热卷日评】 ► 市场情绪较空 铁矿石或低位震荡【SMM简评】 ► 焦炭市场看跌情绪再度出现【SMM日评】 ► 硅厂低价货源流出较少【SMM硅日评】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 ► 美元四连涨 金属普跌 沪镍涨超3% 焦炭跌4.65%【SMM日评】 ► 仓单较少沪镍大幅反弹 俄镍现货进一步紧缺 升水持续上调【SMM评论】 ► 多重利空袭来 黑色系受重挫 焦炭大跌4.65% 螺纹、铁矿跌超2%【SMM快评】 ► 钼价重心继续上移 需求跟进有所放缓【SMM分析】 ► 隔夜比价大幅回归给予市场信心 美金铜溢价依然坚挺不下 【SMM洋山铜现货】 ► 仓单开始流出现货升水走低  但实际交投仍一般【SMM华南铜现货】 ► 月末长单交付为主 华北地区现货升贴水暂时企稳【SMM华北铜现货】 ► 5月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 入库不足需求回暖 今日华南现货成交好转【SMM华南铝现货】 ► 沪铝跌幅近1% 现货成交尚可【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：铅价下跌空间有限 现货市场散单成交一般【SMM铅午评】 ► SMM 2023/5/25国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：早间市场接货情绪一般 第二时间段相对好转【SMM午评】 ► 上海锌：锌价持续下探 下游后点价为主【SMM午评】 ► 宁波锌：下游刚需采购 现货交投清淡【SMM午评】 ► 沪锡价格盘中上涨 现货市场成交清淡【SMM锡午评】 ► 现货市场持续偏紧 镍价偏强运行【SMM镍现货午评】 ► 焦炭市场看跌情绪再度出现【SMM日评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM5月25日讯：5月25日盘，ni2306合约今日开盘价158480元/吨，结算价1158470元/吨，较上一交易日收盘价上涨1980元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少629笔，持仓量减少2687手。期镍盘面高位震荡向上。供应端，近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。镍铁方面国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于近期长单货物集中到港，手中货物陆续增多，后续或仍会出现抢跑现象。预计短期内，镍铁价格将稳中偏弱。不锈钢方面，内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。综上，近期仓单持续性低位仍然对镍价起有一定支撑作用。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月25日讯：昨日沪镍主力小幅飘红，受仓单较少利好今日大幅上涨，截至日间收盘涨幅为3.08%。伦镍今日同样飘红，截至15:33分涨2.55%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： 今日， SMM1#电解镍 现货均价飘红，报175800元/吨，较24日涨1.56%。据 SMM调研 显示，5月25日，金川升水均价报10650元/吨，价格较前一交易日下调500元/吨。俄镍升水均价报7500元/吨，较前一交易日持平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。 产量方面，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比增0.17%，同比增36.35%。全国电解镍产量4月延续爬坡基本符合预期。受西北某冶炼厂检修原因月内出现停产，但江苏某冶炼厂月内产量出现爬坡因此4月期间精炼镍产量并未出现下降。 预计5月全国精炼镍产量共计1.79万吨，环比增1.99%，同比增25.73%。5月精炼镍产量延续增加，一方面因为江苏某冶炼厂预计5月内产量将继续爬升，其次广西精炼镍项目预计5月将正常排产，但初始产量略低年内预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 2022年5月-2023年5月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，2023年4月下旬至今一直处于进口亏损的状态。近两日亏损有所收窄，5月25日进口亏损约为4000元/吨。据海关数据显示，4月我国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）3372吨，环比减24.1%，同比减73.17%。 据SMM数据显示，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存方面： 5月19日，SMM六地纯镍库存总计3972吨，较5月12日去库1229吨。其中镍豆库存去库160吨，镍板库存去库1069吨；上周镍价大幅下行现货市场交投回暖，叠加进口量呈下降预期纯镍库存周内去库。其次，国内冶炼企业对镍豆仍存需求，镍豆也呈现去库状态。 国内分地区镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存无明显累积，但当前需求较弱，月底社库压力仍存，市场存在让利降价竞争。短期内不锈钢现货价格或稳中偏弱运行。 综上： 基本面供应端进口俄镍紧缺，国内精炼镍产量后续呈增加预期；需求端镍铁成交较多，不锈钢需求仍弱；镍库存仍处于低水平一定程度上利好价格。今日 镍价 大幅反弹主要受仓单库存较少的影响，临近月初部分长协将流入国内，预计近期镍价为震荡运行。 推荐阅读： ► 现货市场持续偏紧 镍价偏强运行【SMM镍现货午评】

SMM5月25讯： 5月25日，金川升水报10500-10800元/吨，均价10650元/吨，价格较前一交易日价格下调500元/吨。俄镍升水报价7500-7500元/吨，均价7500元/吨，较前一交易日持平。近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水维持高位，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。今日镍豆价格167900-169400元/吨，较前一交易日现货价上调2350元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】