► 金属近全线下行 沪锡跌超2% 黑色系集体下挫 铁矿跌4.74%【SMM日评】 ► 进口比价持续回升 仓单成交回暖【SMM洋山铜现货】 ► 持货商报盘态度坚挺 早市升水小幅抬升【SMM沪铜现货】 ► 虽然库存止跌回升 但持货商不愿降价出货【SMM华南铜现货】 ► 下游维持高开工水平 市场整体交投活跃度表现较好【SMM华北铜现货】 ► 9月3日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 沪铝横盘整理 豫、沪现货市场基差收窄明显【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈宽幅震荡态势 持货商仍以大贴水出货【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅成交清淡 今日贴水并未收窄【SMM铅午评】 ► 上海锌：贸易商挺价情绪较高 升水延续上行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面震荡为主 贸易商有挺价心理【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面低位运行 报价贸易商较少【SMM午评】 ► 广东锌：下游采买增多 升水小幅上涨【SMM午评】 ► 沪锡价格横盘波动 现货市场成交较昨日有所降温【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM9月3日讯： 9月3日，金川升水报900-1000元/吨，均价950元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-400至-100元/吨，均价-250元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日盘面偏弱运行，但现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格126900-127200元/吨，较前一交易日现货价格增加1250元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1222元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高1222元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

8月沪镍走势主要受宏观因素驱动，持续在底部的低估值区间波动，月内四次幅度较大的上行皆为重要宏观经济数据好转带来的市场情绪反弹。 宏观情绪回暖，但未形成趋势性驱动 8月重要海外经济数据缺乏趋势性逻辑，市场在美国经济衰退和“软着陆”之间反复摇摆。8月上旬，是美国经济衰退交易逻辑主导阶段。美国7月制造业PMI录得46.8，低于预期和前值。美国7月非农就业报告中，就业增长放缓幅度超预期，仅增加11.4万人，同时失业率上升至4.3%。多个经济数据显示美国经济走向疲软，市场开始加大对后续需求下滑的担忧，商品市场开始计价悲观预期，LME镍投资基金多头头寸持续减少，回归至年初水平。 8月中下旬，是美国经济“软着陆”交易逻辑主导阶段。8月14日公布的美国7月CPI环比增长0.2%，核心CPI同比增长3.2%，均符合市场预期，缓解了市场前期对需求的悲观情绪。8月15日公布的美国零售销售数据环比增长1%，超出市场预期，同日公布的前一周首次申请失业金人数降至7月以来的最低水平，进一步增强了市场对美国需求的信心，美国经济衰退逻辑被证伪，商品市场情绪得到进一步修复，有色板块企稳反弹，沪镍重新站上130000元/吨一线。8月23日晚在美国举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话隐含了“经济已正常化”“货币政策有待正常化”的信号，9月降息几乎已无悬念。8月29日公布的美国二季度实际GDP年率修正至3%，超出市场预期。8月30日公布的美国7月核心PCE物价指数录得同比上升2.6%，略低于市场预期，美国个人收入和实际支出略好于预期，在经济数据稳定的背景下，市场对9月降息25个基点的概率有所提升。 后市来看，在9月美联储降息落地之前，市场对即将开启降息周期的交易仍将延续。近两周的海外宏观数据较为重要，若经济数据持续表现稳定，预计在9月美联储议息会议前内外盘镍市场风险偏好较为稳定，后续宏观方面的担心依然在于目前商品市场盘面已经计价年内100个基点的降息幅度，9月降息落地后市场会进一步对后续降息路径进行博弈，若美联储给出更为平缓的降息曲线，可能对市场情绪造成冲击。此外，降息落地后，9—11月市场对经济数据或更为敏感，若美国非农就业数据有进一步走弱迹象，可能加大市场对美国经济前景的担忧。整体来看，宏观情绪有所回暖，但不足以形成趋势性变化，有色板块各品种表现较为分化，镍由于自身基本面支撑较弱，暂时看不到明显反弹空间。 基本面维持弱势，产业成本边际上升 镍矿方面，维持短期偏紧、预期宽松格局。根据印尼镍矿协会公布的最新消息，截至目前已经通过的开采额度为2.21亿吨，全年供应整体相对宽松。但受前期印尼企业镍矿库存偏低及雨季的双重影响，8月以来印尼镍矿依旧处于流通短缺状态，印尼市场镍矿现货溢价明显，内贸持续处于升水状态，甚至转向菲律宾进口镍矿，造成菲律宾镍矿价格持续上涨，创下年内新高。截至8月30日，1.8%品位红土镍矿（CIF）平均价为71美元/吨，1.5%品位菲律宾红土镍矿（CIF）平均价为56美元/吨，0.9%品位菲律宾红土镍矿（CIF）平均价为33美元/吨。后续来看，菲律宾四季度将进入传统雨季，下游备库需求仍在，在印尼RKAB持续未有最新进展的情况下，短期镍矿端价格仍有支撑，给予产业链边际成本支撑。 纯镍方面，供需格局维持弱势。LME镍库存处于近三年高位，且延续累积趋势，在不锈钢和新能源需求持续弱势的背景下，暂时看不到明显的去库迹象。据SMM数据，部分终端镍板库存已备货至9月底，整体仍旧处于过剩阶段。从产业链的角度来看，7月以来沪镍跟随有色板块冲高回落，价格长时间在130000元/吨一线，已跌破产业链成本价，甚至形成了产业链的供应出清。2024年二季度，14家海外主要镍生产商产量为22.3万吨，预计2024年全年镍金属产量为74万吨，同比减少5.2%，约4.5万吨，主要受部分企业停产影响。其中，嘉能可Koniambo项目已在2024年2月过渡到护理和维护阶段；2024年5月底IGO将西澳大利亚Cosmos镍矿转入维护阶段。因此，在产业链出现实质性负反馈前，进一步向矿端索取利润的驱动不强。 观点及操作建议 在9月美联储降息落地前，市场对即将开启降息周期的交易仍将延续，市场情绪有所回暖，但依然未形成趋势性驱动，有色板块分化较为明显，沪镍自身基本面维持较弱格局，缺乏明显的共振反弹空间，更多围绕产业链估值下沿进行波动。后市来看，宏观因素依旧是影响沪镍盘面走势的主要因素，产业链估值给予下方较强的价格支撑，在经济数据稳定的背景下，沪镍预计围绕130000元/吨附近波动。

9.3 镍晨会纪要 纯镍： 9月2日，金川升水报800-1000元/吨，均价900元/吨，均价与上一交易日相比上调100元/吨，俄镍升水报价-500至-100元/吨，均价-300元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日盘面回增仓式下行，但现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格125700-125900元/吨，较前一交易日现货价格减少3900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2245元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高2245元/吨）。 硫酸镍： 9月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28156元/吨，较前一工作日上涨25元/吨。电池级硫酸镍价格为28100-28300元/吨，均价较前一工作日上涨30元/吨。需求端，随着时间步入八月后旬下游企业的刚需采买节点，市场询盘及成交活跃度逐渐提升，且随着逐渐进入传统的金九银十旺季，前驱体企业有一定备货需求，目前市场晶体主流成交系数位于低幅97折至98折，但随着刚需采购节点的结束，部分前驱体企业已于上周基本备库结束，因此本日市场询盘和成交量级较上周有所下降。供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，挺价情绪较强，多数盐厂本周报价低幅平水无折扣。成本端，受印尼中间品项目因天气因素减产影响，mhp四季度签单系数较上周小幅上涨，目前mhp主流成交系数位于81-82左右，而高冰镍系数位于84-85左右，三元极片粉系数位于75左右。镍价受美国降息的宏观因素提振影响，在低位振荡后小幅回调，因此硫酸镍生产成本上移，盐厂倒挂程度加剧，成本支撑表现较强。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下仍将小幅上涨，但受限于需求增量不明显，镍盐后续上涨空间相对有限。 镍铁： 9月2日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1002.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，传统镍生铁冶炼厂产量总体持稳，当前镍生铁价格受镍矿成本支撑，国内冶炼厂利润有所修复，生产驱动良好，9月预期仍有小幅增量。印尼方面，在近期新增产能释放带动下，以及转产高冰镍驱动较弱下镍生铁产量预期上行，但受红土镍矿资源未被完全释放下，产量爬坡较为有限。需求端来看，进入传统消费旺季，反而镍及不锈钢盘面震荡下挫对市场带来恐慌情绪，钢厂采购仍处于观望阶段，预计短期内镍生铁价格暂稳运行。 不锈钢： 9月2日，据SMM调研，本周不锈钢主力合约换月，期货受宏观情绪影响大幅下跌。现货市场成交冷清，冷热轧轧价格下跌约50元/吨，仓单点价成交已至13250元/吨左右。本周到货量较大，现货市场销售承压，价格预计持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13750-14100元/吨，304热轧无锡地区报13300-13450元/吨。316L冷轧无锡地区报24700-25100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7800-7900元/吨。SHFE10：30分SS2410合约价格13865元/吨，无锡不锈钢现货升水15-385元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM 9月2日讯： 金属市场： 截至9月2日日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪镍、沪锡一同跌超2%，沪镍跌2.9%，沪锡跌2.46%。沪锌跌1.71%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.12%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属同样呈现集体下跌，伦锌跌2%，伦锡跌1.92%，其余金属跌幅均在1%以内。 碳酸锂主连跌3.9%，工业硅跌4.85%，欧线集运跌11.5%。 黑色系均下挫，铁矿以高达4.36%的跌幅首当其冲，不锈钢、螺纹跌超2%，不锈钢跌2.38%，螺纹跌2%。热卷跌1.82%。双焦方面，焦煤跌3.66%，焦炭跌3.52%。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金小幅上涨0.13%，COMEX白银跌1.18%。国内方面，沪银跌3.82%，沪金跌0.69%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 现货及基本面 工业硅方面： 今日华东工业硅价格暂稳。不通氧553#在11400-11500元/吨，通氧553#在11600-11800元/吨，421#在12000-12200元/吨。上周头部硅企接连调涨硅价，带动硅厂报涨情绪，多数硅企报价普遍较之前上扬200-300元/吨，部分牌号硅价以及97硅成交价格较报涨前有小幅上涨，但因今日期货盘面偏弱震荡叠加周一市场观望情绪较强，市场以询单为主，然而川滇以及西北部分硅企仍在交付订单，厂家报价坚持现货低价货源很少...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面： 【8月财新中国制造业PMI升至50.4 重回扩张区间】 今日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。 【8月份中国物流业景气指数为51.5% 在扩张区间内有所回升】 中国物流与采购联合会今天（2日）公布8月份中国物流业景气指数。随着稳增长等各项政策逐步落实，产业链、供应链上下游联动加速，物流业务总量和新订单增速加快，8月份物流业景气指数在扩张区间内有所回升，物流业景气水平进一步提升。8月份中国物流业景气指数为51.5%，环比回升0.5个百分点。从行业来看，暑期消费物流需求旺盛，带动电商快递快运业务加快增长。8月份，快递快运业务总量指数为70.6%，较上月上升0.2个百分点。水产果蔬、休闲户外用品、体育娱乐产品等订单环比增长超过10%。工业品物流中，汽车及零部件制造、电气机械制造、医药制造等物流需求增加明显，带动航空运输业、仓储业和多式联运板块业务总量指数分别升至57%、52%和52.5%。 美元方面： 截至15:02分，美元指数跌0.11%。预计美联储将在9月17-18日的政策会议上启动降息周期。根据芝商所的FedWatch Tool，交易商目前认为降息25个基点的可能性为69%，降息50个基点的可能性为 31%。（文华财经） ► 9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1027元 数据方面： 今日将公布德国5月实际零售销售年率，欧元区、英国、巴西、墨西哥8月SPGI制造业PMI终值，以及加拿大8月储备资产总额等数据。 美国纽交所因劳动节，休市一日。美国芝商所（CME） 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间3日02:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间3日01:00结束。美国洲际交易所（ICE） 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间3日01:30结束。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同下跌，美油跌0.46%，布油跌0.57%。油价延续跌势主要是受累于OPEC+在10月开始增加产量的预期。 来自OPEC+的多位人士称，该组织将按计划从10月份开始提高石油产量。OPEC+八个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日，作为开始解除最近减产220万桶/日计划的一部分，同时在2025年底之前继续执行其他减产措施。IG市场分析师Tony Sycamore表示，有人担心OPEC将从10月开始增产。不过其认为结果将取决于价格，如果WTI价格相比70美元更接近80美元，他们就会增产。 此外，美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业减少石油和天然气钻机数量连续第三周下降，为6月末以来首见。数据显示，截至8月30日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少2座，至583座，为自6月以来最低水平。油气钻机数较去年同期减少48座，或8%。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数持平于483座；天然气钻机数减少2座至95座，为自2021年4月以来最低水平。本月美国活跃石油和天然气钻机数量则下降6座，而上个月为增加8座。本月石油活跃钻机数增加1座；天然气钻机数减少6座。（文华财经） SMM日评 ► 硫酸镍价格小幅上涨 本日成交表现清淡【SMM硫酸镍日评】 ► 工业硅成交价格小幅上涨 【SMM硅日评】 ► 周初电解锰价格小幅下降 关注后市供需变化情况【SMM电解锰日评】 ► 9月2日白银价格下跌【SMM日评】 ► 【SMM热卷日度成交】期货盘面下跌 热卷成交偏弱 ► 【SMM热轧日评】宏观消息偏负面 短期热卷价格或弱势震荡 ► 【SMM螺纹日评】 供应预期增加 盘面下挫现货调整 ► 【SMM日评】黑色系期货大幅下跌 焦炭价格持稳运行

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SMM9月2日讯： 9月2日，金川升水报800-1000元/吨，均价900元/吨，均价与上一交易日相比上调100元/吨，俄镍升水报价-500至-100元/吨，均价-300元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日盘面回增仓式下行，但现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格125700-125900元/吨，较前一交易日现货价格减少3900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2245元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高2245元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格