周二沪铅主力2409合约日内先抑后扬，夜间高开低走，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场铜冠铅对沪铅2409合约平水报价；江浙地区江铜、铜冠铅报对沪铅2409合约升水0-30元/吨。沪铅呈偏弱震荡，持货商报价随行就市，报价升贴水维持平平水，同时厂提货源供应地域差异较大，华南地区继续对 SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂，再生铅炼厂低价出货积极性下降，下游观望，刚需采购。 海关总署：7月铅精矿进口录得9.56万实物吨，同比下滑0.86%，环比增加2.42%，1-7月累计进口量60.68万实物吨，累计同比下滑 8.12%。7月精铅出口353吨，环比下滑74.08%，同比下滑98.2%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为29246吨，累计同比下滑 71.68%。7月精铅及铅材进口31999吨，环比增加347.8%，同比增加524.2%，1-7月累计进口61754吨，累计同比增加109.3%。整体来看，7月铅精矿进口量符合预期，精铅及铅材进口量略高于预期，8月以来沪伦比价高位回落，铅元素进口预期减少。头部企业提货，仓单量减少40324吨至17386吨，再度回落至低位。同时，8月下旬至9月部分大型原生铅炼厂计划减产，关注09合约流动性的压力及月差走扩的机会。 操作建议：观望

周一沪铅主力2409合约日内横盘震荡，夜间震荡偏弱，伦铅先扬后抑。现货市场：上海市场报价稀少；江浙地区江铜、铜冠铅报17730-17800元/吨，对沪铅2409合约升水50-100元/吨。沪铅呈偏强震荡，由于交割后现货市场流通货源尚少，持货商仓单报价寥寥，而部分冶炼企业则积极出货，尤其是华南市场对SMM1#铅贴水200-100元/吨出厂，再生铅对SMM1#铅贴水400-200元/吨出厂，下游刚需采购，成交差异较大。SMM：截止至本周一，社会库存为6.48万吨，较上周四增加0.76万吨。随着08合约交割，持货商交仓移库，叠加7月预购的铅锭陆续抵达国内，带动铅锭继续累库。 整体来看，炼厂复产、铅锭进口到港及部分下游蓄电池企业减产放假，供应维持阶段性宽裕，交易所仓单及库存继续增加，资金关注度有所下滑，主力延续减仓，预期短期铅价维持低位宽幅震荡，后期需关注8月中下旬原再炼厂检修及下游消费回暖情况，或带来供需的边际变化。 操作建议：观望

据外电8月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一攀升至两周半高位，美元汇率下滑，因对美国即将降息的预期升温。 伦敦时间8月19日17:00(北京时间8月20日00:00)，LME三个月期铜上涨136.5美元，或1.50%，收报每吨9,252美元。 其他方面，铝价创下一个月来的新高，达到每吨2,449.5美元，部分原因是伦敦金属交易所仓库库存减少，以及作为铝冶炼原料的氧化铝价格上涨。三个月期铝收盘上涨3.38%，报收于每吨2,445.50美元。 交易商们称，美元汇率下滑使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜，这是基金买入的原因，它们根据数字模型发出的买卖信号进行交易。 Marex全球市场分析主管Guy Wolf称：“实物需求显然对价格很敏感，铜价在9,000美元似乎出现了现货买盘，形成了一个支撑。” 从上海期货交易所监测的铜库存中可以看出中国需求正在复苏，铜库存降至五个月低点262,206吨。 衡量中国进口意愿的指标--洋山铜溢价为52美元，已从5月份的零以下回升。 此外，LME注册仓库的铜库存也是关注焦点，库存量达到五年来的新高，超过30万吨，自5月中旬以来增长了约200%。 花旗(Citi)分析师在最近的一份报告中表示:“投资者主导的铜和基本金属价格再度上涨，需要时间来寻找催化剂和全球制造业活动复苏的证据，以及库存减少导致现货市场在较低价格下收紧的迹象。”

供应端：SMM数据，随着铅精矿进口利润下滑，PB60进口TC均价抬升5美元至-30美元/干吨，富含计价金属略高的铅精矿TC未见止跌回升迹象，PB50国产TC均价600元/金属吨不变，冶炼厂仍偏向采购国产矿。7月检修炼厂8月复产后开工稳定，个别原生铅炼厂提产，上周SMM原生铅周度开工环比提高0.6pct至65.39%，豫光计划8月20日检修至至9月底，兴安银铅预计9月常规检修。铅价低位震荡，再生铅压价采购废电瓶，并积极扩大贴水降成品库存，精废价差扩大至275元/吨，山西亿晨检修持续，安徽华鑫、山东中庆分别因设备问题和原料问题与月中开始检修，还有个别炼厂因成品库存高，下游接货差而减产，SMM再生铅周度开工环比降1.78pct至43.84%。前期成交的海外低价铅锭仍有到港，市场货源整体相对宽松。 需求：电池企业成品库存30天左右，下游经销商畏跌拿货不足，个别大型蓄企为了缓解库存压力，选择减产或放假，SMM铅酸蓄电池周度开工环比下滑2.39pct至67.11%，短期旺季消费未兑现。随着沪伦比走弱、沪铅波动降低，铅酸蓄电池出口比价优势再现，经销商备货需求亦有望回暖，继续跟踪消费表现。 库存和结构：PB2408交割量高达5.68万吨，周一SMM铅社库增势迅猛录得6.48万吨，后续关注仓单流出情况，随着原生铅交割品牌炼厂加入检修，后续国内铅社库增速或放缓；LME铅库存走低至19.69万吨，0-3月贴水37.59美元，外盘超跌吸引多头率先回归，铅现货进口亏损扩大至500元/吨左右。 走势：供需双弱，资金兴趣低，单边暂观望；海外铅锭库存仍偏高，关注阶段性跨市反套机会。

据外电8月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，矿业集团必和必拓称已与工会达成协议，解决智利埃斯孔迪达铜矿的罢工问题，缓解对全球供应的担忧，但工会拒绝发表评论。 伦敦时间8月16日17:00(北京时间8月17日00:00)，LME三个月期铜下跌33美元，或0.36%，收报每吨9,115.50美元。 由于埃斯孔迪达铜矿的罢工引发了对供应中断的担忧，伦铜周线上涨近3%，为六周来首次上涨。 埃斯孔迪达铜矿是全球最大的铜矿，2023年占全球供应量近5%。如果工会成员同意，该矿的薪资协议将于周日签署。 市场关注的另一个焦点是，LME注册仓库的铜库存持续增长，在过去三个月里几乎增加了两倍，部分原因是中国产量上升。 周五公布的数据显示，铜库存增加1,600吨，达到309,050吨，是近五年来的最高水平。 上海期货交易所（SHFE）监测的仓库中的铜库存本周下降8.4%。 美元走软给金属带来一些支撑，这使得以美元定价的商品对持有其他货币的买家更具吸引力。周五，在令人失望的美国楼市数据的压力下，美元指数下跌。

【铜】 周五沪铜守住阳线涨幅，今日现铜跟涨到73620元，换月后平水铜延续50元升水。晚间继续关注美国新屋开工与消费者信心指数。同时，市场关注铜供应脆性，一来智利Escondida铜矿正在罢工；二来国内精铜产出在原料紧张背景下转降压力大。前期整数关位置2409合约卖出看跌期权持有。 【铝及氧化铝】 今日有色跟随美国强劲经济数据走强。昨日铝锭铝棒社会库存较周一分别下降0.5万吨和0.4万吨，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费较七月企稳回升。供需矛盾不强，宏观仍是主导，短期沪铝万九上方震荡。近期铝土矿仍紧，氧化铝产能高位波动，行业库存处于极低水平，市场趋于平衡暂难转向宽松。中期氧化铝利润有收缩压力，但短期现货稳定在3900元附近，现货价格松动前期货或维持高位震荡，4000元上方考虑偏空参与。 【锌】 美国初请人数等宏观数据提振有色板块，锌跟随走强。沪锌主力合约在2.32万关键压力位调整后增仓上行，形成有效突破，均线金叉，技术面偏多。基本面上，内盘上涨根本动力仍源于矿端紧约束下的炼厂大面积减产，反弹高度仍依赖于消费和降息的共振，第一压力位暂看2.45万元/吨。LME锌库存26万吨高位，0-3月深贴水50.71美元，外盘基本面仍偏弱，继续看好沪伦比朝着进口窗口打开运行，跨市反套参与。 【铅】 沪铅实际交割5.69万吨，关注后续仓单流出情况。LME铅库存跌至19.87万吨，0-3月贴水36.68美元，铅锭进口陆续到货缩小内外基本面差距，铅现货进口重回亏损状态。沪铅加权持仓减1.2万手至13.65万手，空头继续离场，盘面低位企稳，废电瓶价格止跌回升。交割过后期现价格明显收敛，部分再生炼厂成品库存高，让贴水出货，精废价差扩大至225元/吨，下游电池企业观望慎采，再生炼厂出货不佳。铅供应增加、下游减产成反弹阻力，沪铅上方关注20日均线压力；考虑再生成本，下方年线仍存支撑，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍高位回落，市场交投活跃。外围黑色系跌势拖累镍价表现，现货缺乏支撑，俄镍和电积镍近平水。镍铁报价1013.5元每镍点，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限。需求方面，8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，但以目前的市场情况来看，旺季不旺概率较大。技术上看，沪镍区间波动，沽空时机逐步成熟。 【锡】 日内内外锡价遇阻在MA60日均线附近。国内现锡上调到26.33万，等待本周社库。印尼7月锡出口3409吨，环比下降23.5%，该国今年前7个月累计出口大降五成，激励锡价。当前锡价短线阻力26.5万，周内锡市整理形态良好，多头依托25.5万持有。 （来源：国投安信期货）

周四沪铅主力2409合约日内重心小幅上抬，夜间震荡偏强，伦铅先扬后抑。现货市场：海市场铜冠铅报17570-17585元/吨，对沪铅2409合约平水；江浙地区江铜、铜冠铅报17590-17665元/吨，对沪铅2409合约升水20-80元/吨。08-09价差收窄，电解铅出货量相对减少，同时再生铅炼厂扩贴水出货，下游按需逢低采购且倾向于低价再生铅货源，电解铅成交相对有限。SMM：截止至本周四，社会库存为5.72万吨，较周一增加1.45万吨，较上周四增加1.51万吨。 整体来看，受08交割临近影响，持货商延续移库交仓，库存增至近一个月高位，叠加进口铅锭陆续到港，部分蓄电池企业高温放假，基本面边际转弱，主力延续减仓。不过，沪伦比价回落，铅锭进口转亏，进口冲击预期减弱，同时部分再生铅炼厂存减产计划，铅价下方存支撑，短期宽幅震荡调整。 操作建议：观望

文华财经据外电8月15日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四升至两周高点，受到突破关键技术水平和必和必拓旗下埃斯孔迪达铜矿罢工带来的潜在供应风险的支撑，但由于基金投资者保持观望，铜的交易量仍然很低。 伦敦时间8月15日17:00(北京时间8月16日00:00)，LME三个月期铜上涨180美元，或2.01%，收报每吨9,148.50美元。稍早铜价触及每吨9,175美元，突破200天和21天移动均线。 　　 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro称，铜和铝的成交量大幅下降。 　　 　　他称，在投机买盘的推动下，铜在5月下旬涨至历史高点，但许多基金已经撤退，从金属转向黄金和石油。 　　 　　智利可能出现的供应中断也是关注的焦点。 　　 　　全球最大铜矿--埃斯孔迪达铜矿的工会工人拒绝运营方必和必拓暂停罢工的要求。必和必拓尚未披露对产量影响的预估。 　　 　　Munro称，市场需要时间来考虑罢工可能造成的现货供应大幅下降的影响。 　　 　　他称，未来一周可能会有更多的铜注销仓单，他引用了注销库存与价差收窄之间的历史联系。 　　 　　8月15日，LME有29,175吨铜注销仓单，较一周前的15,200吨几乎翻了一番。 　　 　　在过去三个月里，LME铜库存增加两倍，达到307,450吨。