2025年8月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为5241实物吨，环比下降40%，同比下降90%，其中从刚果金进口量约为4806实物吨，环比下降64%，同比下降91%。2025年8月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为8500美元/实物吨，环比下降3.61%。2025年1-8月中国累计进口286,329实物吨，累计同比下降28.93%。                 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年9月21日晚，刚果（金）宣布将9月21日到期的出口禁令继续延期到10月15日，并宣布10月16日起采取配额政策。以下是原文件以及原文翻译： 采矿业经营者特此通知，根据2025年9月20日第004/ARECOMS/2025号决定，战略矿产市场监督管理局(简称ARECOMS)董事会采取了重要的监管措施，以促进全球钴行业的健康和可持续发展。这些措施将有利于国家战略矿产的有组织开发，同时维护国家和人民的利益，分享新能源产业全球发展的利益。以下摘录总结了这些措施: 延长至2025年10月15日，暂停从刚果民主共和国出口所有源自采矿作业的钴，无论是工业、半工业、小规模还是手工采矿作业。 刚果民主共和国所有钴出口的暂停将于2025年10月16日结束。自那时起，刚果民主共和国的所有钴出口将实行配额政策，直至另行通知。 下列人员不得纳入配额制度: a.2024年钴出口量少于100吨的任何公司，但Entreprise Générale du Cobalt(EGC)除外。 b.任何拥有钴精炼厂但在过去五年，没有经营自己的钴矿的公司。 c.钴矿储量已枯竭的任何公司。         4.获得配额及其分配的条件将在一项决定中具体说明，该决定将根据下文提到的总量通知钴市场参与者。该决定将规定新的出口规定，包括管制和控制费用，应该向国家缴纳会费的预付款制度，以及新的出口手续制度。 a.从2025年10月16日至2025年12月31日期间:从刚果民主共和国向外部市场出口的钴最大数量为18,125吨，2025年10月允许3,625吨，2025年11月允许7,250吨，2025年12允许7,250吨。 b.2026年1月1日至2026年12月31日: 将批准从刚果民主共和国向外部市场出口最多96,600吨钴。这一最大数量将包括87000吨的"基本配额"和9600吨的"战略配额"，如下所示。 基本配额为每月7.250吨。出口配额的分配将尽早通知每家公司，每家公司的配额已按历史出口量按比例计算，但EGC和卢本巴希社会(STL)除外。 将为ARECOMS分配战略配额，并为具有国家战略重要性的项目保留战略配额。到2026年，这一战略配额将被限制在9600吨，ARECOMS将对其分配拥有单独的自由裁量权。任何未使用的基本配额量将自动重新分配到ARECOMS战略配额中。如果钴市场出现严重失衡，上述配额量将按季度进行调整。 c.2027年1月1日至2027年12月31日期间:2027年的出口配额将与2026年相同。然而，ARECOMS保留根据从现在到2026年底钴市场的演变以及未来的前景调整这些数量的权利将氢氧化钴加工成附加值更高的产品。         5.ARECOMS有权根据适用的法律法规，组织购买超过任何公司季度配额分配的钴资源。         6.ARECOMS保留撤销分配给任何公司的初始配额的权利: a.加工从第三方获得的尾矿和/或精矿或来自手工业的矿物，但STL和EGC除外，他们有权根据其出口配额加工此类产品; b.未能遵守适用的法律法规。 上述措施自2025年9月21日起生效。 2025年9月20日在金沙萨签署。 本轮政策前市场情况： 下图是本轮政策公布前钴市场情况，整体上供应端原料进口持续减少，冶炼厂原料库存偏紧的情况下排产偏紧，而需求端正好处于旺季需求有增量，整个钴市场处于去库状态。 本轮政策前市场预期与价格情况： 在本轮政策正式公布前，市场普遍预期刚果金将延长出口禁令，各个钴产品都处于持续上涨状态。上周钴中间品海外市场报价持续上调，国内市场在14.4美元/磅附近有成交，并有企业反映在14.7美元/磅附近可能有成交。硫酸钴现货价格持续上涨，多数冶炼厂暂缓报价并上调意向出货价格至6.0万元/吨上方，但下游相对谨慎，消耗自身库存为主，市场成交较为清淡。氯化钴市场表现强劲，企业报价维持在7.0-7.5万元/吨，成本端支撑较强，但下游企业普遍持观望态度。四氧化三钴价格持续上涨，高电压、高掺杂四氧化三钴报价区间为22.5-23.0万元/吨，受原料氯化钴价格上涨影响，成本推涨动力显著增强，部分下游企业加大库存储备。三元前驱体价格延续上涨态势，硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格持续上行，推动前驱体成本进一步抬升，厂商报价快速上调。三元材料价格继续上行，碳酸锂转入小幅上涨，硫酸钴与硫酸镍延续大幅上涨态势，对三元材料价格形成明显拉动，正极厂订单表现较好但仍面临较大成本压力。钴酸锂市场价格小幅上涨，4.45V/4.48V产品主流成交价位于23.5万元/吨以上，4.50V及以上型号成交价超过24.0万元/吨，主要受四氧化三钴价格持续上涨带动。 本轮政策影响： 根据SMM模型测算，在当前这个政策下，2025~2027年中国钴市场将持续处于去库状态。2025年中国钴资源需求量大约在17~18万金属吨，截止7月中国进口中间品约8.7万金属吨，考虑刚果金到中国2~3个月的船期，如果出口禁令在10月16日才能放开，那今年能进入中国国内的中间品仅有国内保税区和海外港口中的库存，预计今年全年的中间品进口量约9~10万金属吨。国内2025年预计回收钴约1.5万金属吨，MHP进口量约5万金属吨，预计今年中国钴资源将去库1~2万金属吨。未来2026年和2027年，即使假设钴下游需求由于高钴价，需求增速放缓，维持在18~19万金属吨附近，并假设MHP和回收由于高经济性进行增产，MHP进口7~8万金属吨，国内回收生产2万金属吨，国内钴中间品仍有将近10万金属吨的需求。考虑刚果金将战略配额全部使用，并略微超额到10万金属吨，并将其中80%的量出口中国，中国钴资源也将继续维持1~2万金属吨左右的缺口。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 王照宇 021-51666827 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年7月中国未锻轧钴进口量约为575金属吨，环比上升5%，同比增加379%。进口均价方面，2025年7月中国未锻轧钴进口均价为31463美元/金属吨，环比上涨4.01%。2025年1-7月累计进口4112金属吨，累计同比增加183%。 出口方面，2025年7月中国未锻轧钴出口量约为979金属吨，环比上升5%，同比增长50%。出口均价方面，2025年7月中国未锻轧钴出口均价为30999美元/金属吨，环比下降3.41%。2025年1-7月累计出口量12292金属吨，累计同比上涨158%。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年7月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为13810实物吨，环比下降27%，同比下降73%，其中从刚果金进口量约为13204实物吨，环比下降30%，同比下降73%。2025年7月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为8818美元/实物吨，环比上涨3.96%。2025年1-7月中国累计进口281,088实物吨，累计同比下降19.93%。                 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2022年以来全球钴市场持续面临供应过剩压力，导致价格大幅下滑。国际金属钴价格一度下降到9.6美元/磅，钴原料价格更是探至5.78美元/磅的低位。价格暴跌严重冲击了刚果（金）的财政收入，为应对这一困境，刚果（金）政府于2025年2月22日首次实施钴出口禁令，并在6月21日宣布再次延期三个月。 禁令的出台虽然提高了钴产品的价格，提振市场情绪，但这也让中国冶炼企业面临原料紧缺的困境。本文将回答以下问题：出口禁令对钴产品价格产生了何种影响？中国冶炼企业生产倾向有何变化？中国钴市场将如何发展？ 一、中国钴产品价格 从2024年1月以来中国各个钴产品换算成金属吨的价格对比图可以看到，在刚果（金）出台禁令前，各个钴产品整体呈现价格持续下跌的趋势。2025年2月22日禁令公布后，各个产品都出现了明显的上涨，部分产品价格甚至在极短的时间内实现了翻倍。但在2025年6月21日刚果（金）宣布再次延期3个月后，市场虽然在情绪的作用下也出现了一定的上涨，但是上涨的幅度远低于第一次。 出现这种差异主要有三个原因： 一是政策突发性差异，第一次禁令作为未预期的“黑天鹅”事件，彻底颠覆市场预期，瞬间触发中国钴资源“硬断供”的恐慌情绪；而第二次的延期虽超预期（当时市场普遍预期延2个月，实际延3个月），但因政策延续已被消化，冲击边际减弱。 二是库存认知与采购行为差异，第一次禁令时市场对中国钴库存水平存在低估，叠加断供恐慌，产业链开启恐慌性集中采购，成为价格飙升的直接推手；第二次延期时，经历前期波动，库存认知水平提高，市场对于中国钴资源完全断供的担忧缓解，且多数企业上轮涨价周期完成阶段性备货，采购转向理性，需求爆发力相对更弱。 三是市场估值差异，在第一次禁令前钴价因长期供应过剩深陷历史低位，低位估值对利好敏感度高，反弹弹性极大；第二次延期时钴价已回升至中性区间，叠加印尼MHP钴增量部分对冲减量，上涨空间更加有限。 此外本轮禁令期间，各钴产品涨幅呈现显著阶梯分化。其中，直接受进口断供预期冲击的钴中间品涨幅领跑市场；硫酸钴、氯化钴及四氧化三钴因库存相对低位，支撑高涨幅，但受制于成本传导滞后性，涨幅弱于原料端；而电解钴则因可长期储存，具有一定的金融属性，且多年供应过剩积累的高库存，对其价格上涨形成抑制。 二、中国钴产品利润 下图是中国2024年和2025年1~7月中国各个钴产品的月度利润率，可以发现在禁令出台前，电解钴一直是利润率最高的钴产品，持续吸引冶炼厂扩产并在这一过程中积累了一定数量的库存。但是由于其易保存以及作为金融产品投机的特点，在降价过程中，有不少的贸易商和终端进行“抄底”操作，在一定程度上使得电解钴降价的速度慢于其他钴产品，维持其利润空间。在禁令出台后，电解钴价格虽然在初期跟上了其他钴产品的涨幅，但是在冲高过程中之前“抄底”亏损的贸易商和终端逐步解套，并大规模释放库存，这对价格上涨形成压制。与此同时，由于电解钴之前的高利润，冶炼厂在惯性下仍在超额生产电钴，甚至部分企业进一步扩产，这进一步加剧了电解钴的供应过剩，抑制其价格上涨，并导致电解钴生产利润持续深陷负区间，行业进入被动去库的阵痛期。 刚果（金）禁令前，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴利润水平整体偏低，供需弱平衡下，库存维持低位。禁令发布后，这些钴产品价格快速拉升，带动利润普遍修复。但在这一过程中产品利润分化显著。硫酸钴仅在3月实现短暂盈利后重回亏损状态，这主要是因为其受到双重压力：一是在供应端上面临过剩压力，电解钴持续亏损迫使冶炼厂关停电钴产线，电钴一体化装置转向硫酸钴直售，大幅增加硫酸钴市场供应量。二是在需求端上增长乏力，硫酸钴最主要的需求是三元前驱体和电解钴，电钴减产削弱需求，三元电池受磷酸铁锂替代，抑制三元前驱体采购增量。这导致硫酸钴库存在今年上半年持续积累，成本倒挂成为行业常态。 禁令发布后，氯化钴和四氧化三钴维持相对稳健利润，这主要是因为这两种产品大部分时期都处于以销定产的状态，有效规避超额供给对价格的压制。另外今年上半年中国出台3C消费补贴政策，刺激3C电子消费需求增加，对其需求有一定提振。虽然这两个产品还处于正利润状态，但从图中还是可以清楚的发现其利润处于持续下滑的状态，未来随着钴中间品原料紧缺的问题愈发明显，其利润空间可能进一步被侵蚀，进入盈亏平衡甚至亏损的状态。 三、中国钴产品供需平衡 下面几幅图是2024.7月到2025.7月中国各个钴产品的供需平衡图，可以看到在2月禁令前，硫酸钴整体处于紧平衡状态，这也和上文其利润徘徊在盈亏平衡线的格局相互印证。3月硫酸钴短暂出现盈利窗口，刺激冶炼厂增产累库。4月利润转亏后，冶炼厂生产刚性产能调整滞后，继续维持增量生产，加剧阶段性供需错配。5月开始随着企业逐渐认识到硫酸钴利润的不可持续开启减产，供需关系渐进回调至平衡线附近。 大部分冶炼厂的氯化钴和四氧化三钴都是一体化生产的，因此这里仅展示四氧化三钴的供需情况。从氯化钴-四氧化三钴-钴酸锂材料这一整条产业链，生产企业大部分时间都是维持以销定产的状态，在没有确定性订单的情况下，企业不太会进行超额生产，产业链整体维持在紧平衡状态。 电解钴正如前面分析，禁令前显著利润优势驱动电解钴冶炼厂持续扩产，然而下游合金、磁材需求受制于宏观经济难以形成较快增长，供需错配引发持续性累库。3月电解钴利润空间虽然有所收窄，但由于产能调整滞后性以及当时仍具有一定利润，冶炼厂产量维持高位，库存压力延续。4-5月，中国电解钴社会库存集中释放，使得其价格回落，冶炼厂陷入深度亏损后启动大幅减产，叠加当时中国电解钴价格处于相对低位，出口窗口打开，大量中国电钴出口海外其他国家，库存实现去化。6月起，持续亏损迫使企业延续减产策略，但是由于海外积累了中国库存后价格也出现走弱，出口窗口关闭，出口量逐步恢复，电钴重新回到紧平衡状态，并呈现缓慢去库的趋势。 四、总结与未来展望 2025年中国钴市场经历典型的"政策冲击-情绪修复"周期。2月刚果（金）突发禁令触发全品类价格暴涨（钴中间品领涨121.7%），主因是黑天鹅事件出乎预期、产业链恐慌性补库及历史低位估值放大弹性；而6月延期虽推升价格，但受政策预期消化、库存透明度提升及中性估值等因素制约，涨幅显著收窄（各产品涨幅均小于10%）。此外在此过程中各钴产品涨幅呈现显著阶梯分化：钴中间品涨幅领跑市场，硫酸钴、氯化钴及四氧化三钴涨幅弱于原料端，而电解钴由于高库存价格最弱。 钴产品价格的差异使得各产品的利润格局重塑，并影响中国钴冶炼厂的生产决策和中国钴市场生产格局。电解钴由于产能惯性加剧过剩，叠加隐性库存释放，这使得其从禁令前利润引领者（2024年利润率20.9%）滑向深度亏损（7月-6.9%），倒逼企业被动减产并开拓出口通道；硫酸钴由于电解钴亏损引发的转产直售增大供应压力，以及磷酸铁锂替代持续压制三元需求，其成本倒挂常态化，并迫使冶炼厂于5月启动减产回归弱平衡状态；氯化钴和四氧化三钴以销定产战略维持其利润韧性，但原料紧缺导致的成本抬升，仍使其利润持续收窄。 在刚果（金）出口禁令的影响下，预计未来中国钴行业将呈现如下格局： （1）利润再压缩下的生产转移： 钴中间品紧缺加剧推升原料成本，硫酸钴、电解钴持续亏损将驱动冶炼厂持续减停产，将有限原料资源倾斜至氯化钴、四氧化三钴生产。 （2）供应链替代加速： 印尼MHP项目将逐步填补刚果（金）原料缺口，同时再生钴凭借成本优势将缓慢侵蚀原生钴份额，双轨供应体系倒逼冶炼厂重构采购渠道。 （3）产业逻辑根本性转变： 中国钴市场将从"产能规模竞争"转向"资源获取与订单绑定能力竞争"，具备刚果（金）矿权、印尼项目权益、再生钴资源及电池厂长单锁定的企业将赢得新周期主导权。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 王照宇 021-51666827 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为18991实物吨，环比下降62%，同比下降43%，其中从刚果金进口量约为18991实物吨，环比下降61%，同比下降42%。2025年6月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为8482美元/实物吨，环比上涨25.68%。2025年1-6月中国累计进口267,278实物吨，累计同比下降11.10%。                 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年6月中国未锻轧钴进口量约为547金属吨，环比下降16%，同比增加112%。进口均价方面，2025年6月中国未锻轧钴进口均价为30250美元/金属吨，环比下降0.18%。2025年1-6月累计进口3537金属吨，累计同比增加165.34%。   出口方面，2025年6月中国未锻轧钴出口量约为930金属吨，环比下降69%，同比下降6%。出口均价方面，2025年6月中国未锻轧钴出口均价为32095美元/金属吨，环比下降0.64%。2025年1-6月累计出口量11313金属吨，累计同比上涨175.32%。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年6月21日晚，刚果战略矿产市场监管和控制局（ARECOMS）鉴于市场上库存量持续高企，已决定将2月22日临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，以下是原文件以及原文翻译： 关于延长暂停来自刚果民主共和国的钴出口的临时决定 根据2025年2月22日关于暂时暂停刚果民主共和国钴出口的第001/ ARECOMS/2025号决定，特此通知矿业部门运营者，2025年6月21日，矿产监管与控制机构(ARECOMS)董事会采取了重大监管措施，其要点概述如下: 1.鉴于市场上库存量持续高企，已决定将该临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，适用于刚果民主共和国所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。 2.矿产品管制局预计将在暂停期结束前宣布一项新的决定。如有必要，本决定将修改、延长或终止这一临时暂停措施。 本决定自签署之日起生效。   政策背景： 作为全球最主要的钴生产国，刚果（金）拥有丰富的钴资源。中国作为全球最大的钴消费国之一，长期以来高度依赖刚果（金）的钴原料供应。 然而，近年来全球钴市场持续面临供应过剩压力，导致价格大幅下滑。国际金属钴价格一度最低下降到9.6美元/磅，钴原料价格更是探至5.78美元/磅的低位。价格暴跌严重冲击了刚果（金）的财政收入以及全球钴冶炼企业的盈利能力。 为应对这一困境，刚果（金）政府于 2025年2月22日 首次实施钴出口禁令，旨在： 消化过剩库存：  减少市场供应，缓解库存压力。 提振钴价：  通过限制供应刺激价格回升。 该政策初期效果显著：国际金属钴价格从10美元/磅反弹至15美元/磅，钴原料价格也从6美元/磅跃升至12美元/磅。 受禁令影响下，中国国内钴市场也随之大幅上涨，在当时库存水平相对较低的四氧化三钴和钴盐涨幅最大。   然而，钴 市场供应过剩的基本面尚未根本改善 。 鉴于此，刚果（金）政府决定 延长出口禁令三个月 。此举表明： 全球钴市场 供应过剩 的局面仍未彻底扭转。 刚果（金）政府期望通过 延长限供 进一步消化库存、推高价格。   禁令延期的影响： 根据SMM调研，当前钴产业的库存主要仍集中在上游的矿段，以及下游的电钴、电池等终端，中游的钴盐、四钴、电芯等库存相对偏低，在考虑冶炼企业自身库存和贸易商手中存货的情况下， 我们认为中国冶炼企业库存在8~9月份将下降至一个较低水平。为规避越往后市场库存越低，采购成本进一步上升的风险，我们认为下周开始中游钴盐、四钴和三元企业或将增加采购，市场的实际成交将等到改善。 对中国冶炼企业： 短期内，依赖现有库存尚能维持生产。但禁令延长加剧了原料供应不确定性。未来数月，企业可能面临原料短缺风险，被迫寻求替代来源或加速消耗库存。同时，采购成本上升将挤压利润，甚至可能导致部分企业后期生产精炼钴时亏损。 对刚果（金）： 禁令虽有助于稳定价格，但也意味着该国短期内丧失重要的钴出口外汇收入，财政压力加大，需寻求其他途径填补缺口（如增加其他矿产开采或调整税收）。 对全球市场： 供应紧张加剧：刚果（金）暂停出口将导致全球钴原料供应显著收紧。 价格短期支撑：供应紧张有望在短期内支撑钴价。 需求是关键：价格能否持续回升，最终取决于全球（尤其是电动汽车领域）需求的增长力度。若需求疲软，价格上涨将受限。 供应链重构：可能刺激其他产钴国（如印度尼西亚）增产，并促使消费国寻求多元化供应渠道。 下游传导：钴价波动将影响电池制造商和高科技企业的成本结构，并可能传导至终端产品（如电动车、电子产品）价格。但在这个过程中需要注意到，近年来由于磷酸铁锂电池（LFP）的高性价比，三元电池（NCM）在新能源车（EV）上的占比逐年被挤占，本轮禁令推高钴价，或将提高NCM电池价格，进一步抑制其在EV上的需求，加速LFP对NCM的替代。   未来展望： 本次禁令出台前，市场预期普遍预期刚果（金）政策将延期2个月，3个月的延期在一定程度上算是小幅超过市场预期。随着禁令延长和中国冶炼企业库存持续消耗（预计8月中下旬降至较低水平），钴原料价格存在进一步上涨动力，并带动这个钴全产品价格的提高。然而，这一过程将是 渐进式 的，且高度依赖 下游需求的实际恢复情况 。过快的价格上涨或将抑制下游的需求，若需求疲软，价格上涨将受限。因此在未来的市场中，仍需时刻关注高钴价和需求之间的关系。 总而言之，刚果（金）延长钴出口禁令是其应对市场失衡、提振价格的强力举措。尽管短期内有助于缓解供应过剩、支撑钴价，但也给全球供应链（尤其是中国冶炼企业）带来压力，并也将牺牲刚果（金）自身利益。短期内其无法获得出口收益，长期内如果钴价持续处于高位，或将抑制钴市场需求，并降低刚果（金）出口收益。未来几个月，全球钴市场将继续在 供应紧张与价格波动 中寻求新的平衡点。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 王照宇 021-51666827 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年5月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为49487实物吨，环比下降7%，同比下降6%，其中从刚果金进口量约为48493实物吨，环比下降8%，同比下降7%。2025年5月中国未锻轧钴进口均价为6749美元/实物吨，环比上涨21.89%。2025年1-5月中国累计进口248287实物吨，累计同比下降7.09%。                 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872

2025年5月中国未锻轧钴进口量约为651金属吨，环比下降23%，同比增加189%。进口均价方面，2025年4月中国未锻轧钴进口均价为30306美元/金属吨，环比上涨12.96%。2025年1-5月累计进口2990金属吨，累计同比增加178.4%。   出口方面，2025年5月中国未锻轧钴出口量约为2986金属吨，环比下降27%，同比增加433%。出口均价方面，2025年3月中国未锻轧钴出口均价为32302美元/金属吨，环比增长3.80%。2025年1-5月累计出口量10383金属吨，累计同比上涨232.68%。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 肖文豪 021-51666872