2026年7月下旬以来，黑海两岸的钢铁供应链在一个月内同时失效：乌克兰三家主流钢厂先后因袭击停产，8月粗钢产量同比腰斩逾五成；俄罗斯黑海板坯发运自8月初起全面停摆，新罗西斯克接连遭袭、班轮巨头暂停订舱。真正切断贸易流的并不只是产能损失，而是运费与战险——黑海至土耳其钢坯运费从25—35美元/吨一路报到60—70美元/吨且无实际成交，已高于两地价差本身。结果是土耳其把半成品采购盘转向亚洲与陆运，欧洲则在配额、CBAM与“熔炼浇铸”三重门下加速与乌克兰供应脱钩。 一、一个月，黑海两岸同时失去“发得出去”的能力 乌克兰侧的冲击集中在钢厂本体。据乌克兰钢铁工业联合会（Ukrmetalurgprom）数据，Metinvest旗下扎波罗热钢厂（Zaporizhstal）在8月11日与8月27日两次弹道导弹袭击后完全停产，该厂停产前当月仅产出4.62万吨；公司确认袭击造成7人死亡、21人受伤，焦化、高炉及能源单元严重受损，复产时间表尚未给出。该厂年产能为生铁400万吨、热轧360万吨、冷轧120万吨，生铁主要销往美国，板材则以欧洲为主要出口方向。 8月16日，乌克兰最大钢企安赛乐米塔尔克里沃罗格（ArcelorMittal Kryvyi Rih）遭袭，2人死亡、14人受伤，能源供应与高炉相关设施受损，部分工序被迫停止。9月5日，卡缅斯克钢厂（Kametstal）关键生产设施及基础设施在弹道打击中受损，同样全面停产。 产量数据已经兑现了这一冲击。乌克兰8月粗钢产量27.7万吨，同比下降57.3%、环比下降39.4%；生铁25.71万吨，同比下降65.6%；钢材26.95万吨，同比下降57.4%。1—8月累计粗钢430万吨，同比下降12.5%；生铁435万吨，同比下降14.8%；钢材359万吨，同比下降15.6%。换言之，前七个月的两位数降幅，在8月一个月里被放大成了腰斩。 原料端同样被掐住。自7月23日起商船停止在大敖德萨港区靠泊；7月28日 Ferrexpo 确认一艘船只遭无人机袭击，公司称在可预见的时间内无法恢复发运，18.9万吨球团滞压在库、货值约2000万美元；8月3日波尔塔瓦选矿厂因营运资金缺口停产，南方选矿厂同步停车；Metinvest 预计8月采掘量下降约30%。乌克兰年出口铁矿石约3300万吨，其中约六成走海运，海上通道受阻直接威胁每月约100万吨发运量，对应月度出口收入损失6000万—7000万美元。 俄罗斯侧的问题不在钢厂，而在港口与船。8月12日乌克兰无人机袭击新罗西斯克粮食码头，造成3人死亡；8月14日日均处理约70万桶原油的 Sheskharis 码头因无人机警报停止装船；8月下旬图阿普谢遭袭触发不可抗力。8月26日，MSC在其 MSC ULSAN III轮遇袭后宣布即刻暂停新罗西斯克的新订舱，仅保留圣彼得堡等其他俄罗斯港口服务；9月9日新罗西斯克再度遭无人机袭击。据SMM，俄罗斯黑海板坯发运自8月初起完全停摆，大量资源滞港，波罗的海通道亦遭无人机袭扰。 值得注意的是，俄罗斯钢铁业本身已在收缩。2025年俄粗钢产量6700万吨，较2021年下降12%；2026年一季度1560万吨，同比下降10.4%，为15年低点；国内钢材消费2025年下降14%、2026年初再降15%。MMK 2025年录得149亿卢布净亏损、产能利用率降至60%；Severstal 利润降至五分之一、自由现金流为负305亿卢布。港口中断，是在一个本已产能利用率不足的体系上再加一道闸。 二、真正切断贸易流的是可保性，不是产量 把黑海出口按下暂停键的，是战争险而非炮弹。7月30日，SMM在国际钢市日报中记录了这一转折点：俄罗斯再保险公司取消战险，叠加多艘商船遇袭沉没或受损，船东以不可抗力停航，黑海至土耳其钢坯运费攀升至25—35美元/吨，保费飙升至10—15美元/吨。此后运费逐周抬升——8月5日约40美元/吨，8月19日约45美元/吨，至9月4日当周已报60—70美元/吨，且录不到实际成交。作为对照，此轮中断前同航线的常态运费约25—28美元/吨。 运费失控的后果，可以用一道算术看清。截至9月15日，SMM黑海方坯FOB报460美元/吨，土耳其进口方坯到岸价515美元/吨CFR，两者价差55美元/吨；而黑海至土耳其的运费报价已达60—70美元/吨。也就是说，即便俄罗斯钢厂把FOB价压到底，货物运抵土耳其的全成本也已高于当地买家愿意支付的到岸价。这就是“报得出、发不出”的定价机制：不是没有买家，而是航段本身吃掉了全部价差。 板材端的裂口更宽。黑海热轧卷FOB自6月初的535美元/吨回落至8月下旬的495美元/吨，9月4日起小幅修复至500美元/吨；同期土耳其热轧卷出口价却从8月初的570美元/吨FOB年内低点连续上行至9月15日的615美元/吨FOB，内贸出厂价同步由580美元/吨EXW升至610美元/吨EXW。两地价差自8月4日55美元/吨的年内低点在六周内翻倍至9月15日的115美元/吨，逼近4月130美元/吨的高位。历史上黑海资源正是靠这一价差流入土耳其与地中海，如今价差越大、货反而越走不动—— 这是判断当前行情性质的关键：黑海的弱势是物流性的，而非需求性的。 板坯是唯一逆势走强的品种。SMM黑海板坯FOB在7月中旬至8月底持续下探至470美元/吨后，于9月连续两周回升至9月15日的480美元/吨。在发运完全停摆、买方无法提货的背景下，报价上行反映的是可供货源的稀缺溢价，而非成交改善。 三、贸易流向的三次转向：本土、亚洲、陆运 土耳其是黑海断供的第一承接方，也是全球半成品贸易流重构的枢纽。 第一转向是本土替代。 7月30日，在黑海发运瘫痪、保费飙升的同时，卡拉比克（Kardemir）将钢坯报价上调10美元/吨至525—530美元/吨EXW，随后成交约10万吨。这是断供传导到本地定价的第一笔实证。 第二转向是亚洲半成品。 8月19日，SMM记录伊兹密尔一家钢厂采购5万吨进口钢坯，另一家型钢生产商订购约5万吨中国钢坯，土耳其进口钢坯评估价当时为495—500美元/吨CFR，而印尼钢坯报480美元/吨。此后这一采购潮持续放量。海关数据显示，2026年1—7月中国钢材及钢坯累计出口约7715万吨，同比增长2.2%，但总量增长几乎全部由钢坯拉动：钢坯累计出口1212万吨，同比增加464万吨、增幅62.1%，是唯一增量超过400万吨的品种。同期中国对土耳其的成品钢材出口实际回落了6%（降至289万吨），这进一步印证了土耳其当下从亚洲大举采购的是前端坯料，而非直接冲击其本土压延产能的成品卷板。 需要说明的是，这一增长的起点是中东供应中断，黑海断供是叠加上去的第二波——但正是这第二波，把中国与印尼推到了土耳其半成品的边际定价位置。土耳其进口钢坯CFR从8月6日的年内低点490美元/吨升至9月15日的515美元/吨，涨幅25美元/吨，基本由亚洲货源与运费共同定价。 第三转向是陆运。 8月5日，SMM记录土耳其买家转向伊朗铁路运输的钢坯资源，交货价480—485美元/吨，同期土耳其进口钢坯到岸价为490美元/吨CFR。当海运保费叠加运费超过陆运的时间与损耗成本，铁路就从“备选”变成了“现选”。 乌克兰侧的转向则是被动的。海上通道受阻后，出口被迫改道多瑙河港口以及罗马尼亚、保加利亚、波兰的陆路与港口，运输成本与周转时间同步抬升，而铁矿石这类低货值大宗商品对运费最为敏感——这也是矿山比钢厂更早停车的直接原因。 四、欧洲方向：配额、CBAM与“熔炼浇铸”的三重门 即便物流恢复，乌克兰的欧洲通道也已被政策收窄。 欧盟《钢铁条例》(EU) 2026/1384 自7月1日起实施，全球免税配额降至1830万吨/年，较原保障措施削减约47%，配额外关税提高至50%。乌克兰获配105万吨/年，而其2024年对欧钢材出口为221.5万吨、2025年在此基础上再增8%，欧盟占乌克兰钢材出口的79%。安赛乐米塔尔克里沃罗格方面表示，所分配的量不足以维持适当的生产水平、保住就业或确保竞争力；乌克兰钢铁工业联合会主席Oleksandr Kalenkov则直言，现实中并不存在对乌克兰的优惠待遇。相较之下，英国在其贸易协定框架下对乌克兰钢材维持零关税、不适用限制措施。 碳成本是第二道门。据SMM测算，乌克兰CBAM默认值为2.48吨CO₂/吨钢、对应成本约105欧元/吨（按1欧元兑1.154美元折算约合121美元/吨）。安赛乐米塔尔克里沃罗格在一季度因CBAM额外增加60—90美元/吨成本、欧洲客户撤单，损失约30万吨对欧出口；该公司原计划2026年向欧洲发运120万—125万吨，接近其产量的一半。 第三道门是溯源。9月1日欧盟新配额体系与“熔炼与浇铸”（Melt and Pour）溯源细则落地，自10月1日起进口商须申报钢材首次熔炼并浇铸成固态的国家并提供材质证明。对乌克兰这类本土一体化生产、熔炼国明确的出口方，新规本身不构成额外障碍，且其热轧卷在国别配额用尽后仍可进入FTA共用补充池（热轧卷48.4万吨、镀层板合计23.4万吨）——但这也意味着乌克兰将与日本、韩国、印度、土耳其、埃及在同一池中直接竞争。 三重门叠加的结果，是欧洲在9月初出现了典型的“政策＋事故”共振行情：新配额与溯源新规落地，叠加意大利两家板坯供应商相继停产及不可抗力，西北欧与意大利热轧卷出厂价连日上行，进口到岸价同步跳涨。填补缺口的不是乌克兰，而是印度与土耳其——印度对欧报价维持高位并已开始为四季度配额排产，土耳其则借新政窗口向欧洲试探性提涨。 这是本轮冲突对贸易流向最实质的改写：乌克兰让出的欧洲份额，正在被拥有配额与碳成本优势的第三方接手，且这一接手具有黏性。 五、三条需要继续跟踪的线 生铁与美国电炉原料： 扎波罗热钢厂的商品生铁主销美国，其停产直接抽走美国电炉的一个重要低杂质原料来源。在废钢与生铁替代弹性有限的前提下，这一缺口更可能体现为美国生铁到岸价的抬升，而非产量损失。 亚洲半成品的定价权转移： 土耳其对亚洲钢坯的持续采购，正在把中国与印尼的报价从“东南亚区域价”推向“跨区域基准价”。但需警惕这一需求的持续性：SMM调研显示东南亚多数贸易商钢坯库存已处高位，且中国与印度之间的价差正趋于收敛，若黑海物流边际改善，这条通道的量能可能快速回落。 停产的可逆性： 扎波罗热与卡缅斯克均未给出复产时间表，高炉与焦化设施的修复周期通常以季度计。同时，俄罗斯黑海滞港板坯的规模决定了物流一旦恢复，市场将面临一轮集中抛压——这意味着当前黑海板坯FOB的走强含有较高的可逆成分。 风险提示：黑海地区局势与船舶保险条件变化迅速，本文所引运费、保费及价格均为对应时点的评估值；欧盟配额与“熔炼浇铸”细则的实际执行口径仍可能调整。

在上篇的 【SMM 分析】欧盟钢铁关税墙翻倍至50%：全新配额体系重构与1A热卷深度解析 中，SMM深度解析了欧盟1,835万吨新配额的残酷分配逻辑。当 “50%关税墙” 与 “熔炼浇筑” 规则彻底封堵了传统的免税出口路径，全球钢铁供应链正在经历一次强制重洗。今天，我们将视角转向这场风暴的波及面与宏观推演。 六、受击面扫描：哪些国家冲击最大 / 最小 在全新体系下，各国的受影响程度取决于三大核心要素：对欧出口绝对体量、是否拥有欧盟FTA（决定是否有额外配额层级缓冲），以及出口钢材是否为本土真实熔炼（而非使用进口基材再轧制）。 冲击最大阵营： 中国（无FTA、面临反倾销、转口路径被熔炼浇筑封堵、碳成本偏高）；印尼（对欧出口曾激增、无FTA、基材多与中国关联）；印度（热轧板出口大国、且面临DRI-EAF路线的高碳负担）；以及土耳其（作为最大单一供应国，绝对削减量居首）。 冲击最小阵营： 拥有欧盟FTA且具备本土真实熔炼能力的伙伴，如韩国、日本、英国，以及享有优惠联系国准入的乌克兰。它们不仅保留了额外的FTA配额层级，更能轻松通过熔炼浇筑检验。当然，真正的净赢家是受到全方位保护的欧盟本土钢厂。 七、 未来贸易流向推演：亚洲外溢与“孤岛”效应 新保障措施与2026年全面起征的CBAM（碳边境调节机制）正式形成 “双重挤压” 。高碳且无FTA的来源国同时面对更小的配额与高昂的碳账单，全球钢铁贸易流向将出现三大重塑： 亚洲钢材的 “南下与西进” 欧洲大门大幅收窄（尤其是对高碳的高炉钢），原本每年稳定流向欧洲的数百万吨亚洲钢材将被迫寻找替代市场。 中东、东南亚与北非将成为主要的“泄洪区” 。值得注意的是，尽管面临低价进口资源的激增与激烈内卷，东南亚本土的高炉-转炉（BF-BOF）产能并不会因此被轻易出清或关停。真实的区域博弈将体现为本土钢厂利润空间的反复挤压，进而大幅提高当地发起新一轮反倾销行动的概率（在越南等国已成为现实议题），贸易摩擦将被“输出”而非消除。 ​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ ​​​​​​​ 转口贸易的终结 “熔炼浇筑” 规则实施后，过去流行的 “中国热卷出口至东南亚，冷轧/镀锌后再出口至欧洲” 的模式将彻底走入历史。东南亚本土的再轧枢纽（如越南、马来西亚等国）若不使用本土或欧盟认可的绿钢基材，其成品前往欧洲将直接面临50%的惩罚性关税。   绿色溢价与欧洲 “孤岛市场” ​​​​​​​ 由于印度、中国等主要出口国目前仍以高炉 (BF) 路线为主导，CBAM碳税成本的叠加与配额的极端稀缺，将使得能在欧洲本土合规销售的“绿钢”获得极高的溢价空间。 长远来看，欧洲市场将逐渐演变为一个被50%保护墙与高昂碳价支撑的 “孤岛市场” ，其内部钢价将长期且结构性地高于全球平均水平。 ​​​​​​​   八、 战略结论与后续核心观察点 2026年的欧盟已彻底告别全球过剩钢铁的 “倾销地” 角色。对于非FTA国家和高碳排放钢厂而言，除了加速低碳转型或直接进行本地化建厂（如在欧洲直接投资电炉），常规的出口路径已基本被封死。 企业应对与后续观察建议： 按季度重构发货节奏： 配额外50%关税近乎绝对禁入，必须严格按季度配额安排发运。季初的 “抢配额” 大概率会导致欧洲港口出现周期性拥堵。 备妥 “首次熔炼地” 证据链： 2026年10月1日起，熔炼浇筑证明将成为清关的核心单证，企业需提前重估供应链合规性。 将FTA原产地视为核心商业资产： 经由韩、日、英、乌等具备真实产能的来源地出口，是获取额外配额层级的唯一通道。 合并测算配额与CBAM碳成本： 高碳叠加无FTA意味着双重绝杀，企业在做远期报价时必须将两项合二为一进行综合成本测算。 持续跟踪关键汇率波动： 在钢材被迫向东南亚等地区转移的背景下，密切关注核心汇率的变化。其带来的出口定价权变化和当地购买力波动，将成为决定这批 “溢出” 钢材消化速度的重要宏观变量。

一、核心结论 2026年7月1日，欧盟以一套明显更严厉的进口配额体系，取代了自2018年起实施的钢铁保障措施——这不只是旧政策的延续，而是底层逻辑的彻底重构：核心目标从 “防止贸易转移” 升级为 “针对性防御高碳与过剩产能” 。 免税配额年度总量降至1,835万吨，较2024年削减约47%、较2025/26年削减约49%；配额外关税由25%翻倍至50%。新增的 “熔炼浇筑” 原产地规则与细分FTA/非FTA配额池，意在封堵转口，优待有真实产能的自贸协定伙伴。对出口方而言，信号极为直白：免税空间大幅收窄，一旦用完即面临近乎禁止性的关税。 二、核心机制演变：从“防转移”到“防过剩” 旧措施下，免税量每年增长约1–3%，进口钢材占欧盟钢铁消费比重一路升至约29%的历史高位。新规冻结并削减这一空间，更让惩罚机制真正“咬人”：50%足以让绝大多数配额外钢材在欧洲市场失去竞争力。 官方的战略目标非常明确，即对冲全球产能过剩、并硬性保护2025年产量创历史新低、开工率仅约67%的欧盟本土钢厂。 三、配额分配逻辑：阶梯式池化与“友岸”优待 全新的1,835万吨配额先按产品类别切分，每一类别内再细分为 “国别专属配额” 与 “剩余配额池”，并按季度实行严格管理: 新机制最大的变化在于阶梯式的准入等级： 拥有欧盟自贸协定 (FTA) 的国家可获得额外的 FTA 配额层级，在结构上比纯最惠国 (MFN) 出口方更受保护。既无FTA、又无较大国别专属配额的国家，将被无情挤入极小的共享剩余池。更致命的是，一旦 “熔炼浇筑” 证明生效 (1/10/2026) ，仅在第三国再轧的钢材将彻底丧失 “借用” 该国配额的资格。 四、聚焦1A 热轧板：配额分配深度剖析 1A热轧板是进口需求最大、市场最关注的核心品类。 其新配额总量从高峰期大幅跳水，降至约520万吨/年。在新框架下， 土耳其、印度、日本、韩国、乌克兰五国合计获得约274万吨/年的免税配额 ，占该品类总量约53%——配额明显向少数FTA/优惠伙伴集中。 阶梯式配额池防御机制： 新机制在国别配额之外，创新性地设立了阶梯式的 “补充性配额池” ，形成明显的准入等级: 日本逆势受益： 凭本土真实熔炼与高端制造背景，1A配额逆势增长约24%至约55.2万吨/年——熔炼浇筑规则奖励 “真产能” 。 乌克兰、埃及受保护： 乌克兰经贸易豁免后获约48.4万吨/年独立国别配额；埃及基本维持约40.5万吨/年。 非FTA几近清零： 中国、马来西亚、泰国等仅能分享约2.2万吨的非FTA池，季度未用量虽可结转但杯水车薪——1A免税出口通道对非FTA国家基本关闭。 数据说明： 1A国别与配额池数值为基于实施条例结构的预估。关于1A削减幅度：以2025/26年度约896万吨为基准,新520万吨约降42%；若以更早高峰配额 (约1,260万吨) 为基准，则降幅约59%。 五、品类影响分化：大口径管受挫，建材相对抗跌 从全品类来看，平均削减幅度约47%，但分配极不均衡。大口径焊管 (25A)、电工钢板 (3A)、冷加工棒材 (27) 沦为重灾区，削减幅度高达85–94%；中厚板 (7)、不锈热轧板 (8) 降约66%。相比之下，与建筑相关的螺纹钢 (13)、燃气管 (20) 削减最小，降幅约39–41%。出口量最大的扁平材——热轧板 (1A) 与冷轧板 (2)——则分别减少了42%与52%。 【下篇预告】 伴随1A等核心品类免税通道的极度收窄，无法再按原计划进入欧盟的亚洲钢材将流向何方？叠加2026年全面起征的CBAM碳成本，哪些国家将面临最严峻的生存挑战？请关注明日 【SMM 分析】高碳与配额的双重挤压：欧盟新政将如何重塑全球钢铁贸易流向？