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2月27日，受央行、银保监会发文提出金融支持住房租赁市场发展消息影响，A股房地产板块异动拉升，截至上午10时22分，中新集团冲高逼近涨停，城建发展、荣安地产、金地集团、深物业、大悦城、天房发展、万科A等股拉升上涨。 2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截至3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。 中国银河研报指：拟出台的“金融17条”让金融机构在支持住房租赁方面有更多的选择和创新的空间，对于建立健全住房租赁金融支持体系有积极意义。建立购租并举的住房制度是我国住房制度建设的重要目标之一。近年来围绕支持住房租赁市场发展，相关部门出台了一系列支持性政策。此次《意见稿》的发布，为下一阶段落实金融支持住房租赁市场发展指明了方向，有助于培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。
摘要 非传统路径下的再平衡 回顾2022年的全球动力煤市场，一方面俄乌冲突使得故有能源秩序被迫重塑，能源和电力短缺加剧，各国转向煤炭以解燃眉之急，海运动力煤市场价格与波动率双双走高。另一方面，作为国内能源供应的压舱石，煤炭的保供稳价持续推进。产量快速释放叠加煤价合理区间确立，内煤市场有波澜但无险。欧洲能源供应风险的外溢使得比较边际的国际海运煤市场在2022年成为了主角。地缘事件与极端天气等意外因素放大了新旧能源交替下能源供给能力不足的缺陷，海外煤炭行业经历了数年的低CAPX投入与去产能，供应弹性难以匹配需求变动，这是2022年煤炭行业的核心叙事。 2023年全球动力煤市场将踏上漫漫的再平衡之路，但该过程可能将不会完全遵循传统的大宗商品供求关系。价格已并非是调节煤炭供需的最主要因素，市场参与者对纯粹经济性的追求正在下降，相对地，各国对能源安全与绿色低碳转型的诉求在不断提升。在海外，即便煤价高企，煤炭生产商强劲的现金流也很难转化为对新产能的投入，“双碳”约束下煤炭行业低资本开支的格局难改，这将从未来的产能曲线上限制煤炭的供应弹性。在国内，保供稳价下煤炭供应与价格的相关性也将有所弱化，供应曲线将在保供、安全与环保之间寻求平衡。 另一方面，中长期的“双碳”愿景无碍煤炭在一段时间内依然是能源平衡和电力稳定的重要一环。煤炭在中国、印度等国依然是主体能源，出于对能源安全的考量，中、印等国仍然视煤炭为能源供应的压舱石，煤炭需求于相对经济增长的弹性依然较大。所谓能源安全，有两层意义，一是在供应链层面，两国将更多通过扩大或稳定自有产量以减少对外部资源的依赖，二是在电力系统稳定层面，煤电对于平滑可再生能源的波动性与季节性仍有一定意义。 因此，相比于2021年与2022年供应风险主导动力煤市场，对于2023年，我们认为需求端的不确定性可能更大。具体来看，疫后经济修复以及地产边际改善对水泥、冶金、化工等相关产业链的传导均将利好用煤需求，但节奏与修复仍需持续观察。制造业出口则可能受累与海外经济压力，但欧美通胀预期和加息节奏仍存变数、市场对衰退时点与程度仍有分歧。此外，天气一如既往是难以预测的因素，风光水等可再生能源的表现将左右煤电出力的多寡，超季节性的炎热或寒冷都将加剧用电压力。 在海外，俄乌余波尚存，能源市场的地缘风险依然高悬，以天然气为代表的能源风险未平，欧洲与日韩等地可能仍需煤炭阶段性填补能源缺口。但能源供应最紧张的时刻似乎已经过去，今冬温和气温与经济下行压力共同压制了能源价格。尽管代价高昂，但欧洲已接近完成了对俄罗斯能源进口的替代。海运煤市场也在逐步消化俄煤贸易重塑带来的供需摩擦。我们预计年内海外煤炭将趋于下行，高卡煤溢价也将大幅收缩。因此我们认为，今年煤炭市场的重心可能将回归国内，澳煤进口约束有所放松，印尼煤产量仍有上行空间，海运动力煤与内煤的价差可能将显著收窄。 2023年国内动力煤的供需将更趋于均衡 防疫政策优化与“稳增长”或将支撑2023年动力煤需求，但供应端的弹性也较为充足，因此我们认为在当前的产能条件下出现短缺的风险不大，全年动力煤价格中枢或趋于回落(1000元/吨，QHD Q5500)。但煤价在电厂补库与开工旺季时价格可能有阶段性上涨的压力，电厂长协煤覆盖率的提升使得现货煤消费的主要驱动因素在于水泥、化工等非电需求，而电厂在旺季来临前的补库行为亦会挤占部分现货煤资源。同时基于产能充分释放的前提下，电厂库存将会全年维持相对高位运行，这意味着煤市的季节性特征可能有所弱化，旺季可能不旺，但淡季也有可能不淡。此外，动力煤期货持仓量的大幅收缩也意味着现货煤价将更多反映现实层面的供需。这将有助于我们判断动力煤价格的年内走势。 正文 非传统路径下的再平衡 回顾2022年的全球动力煤市场，一方面俄乌冲突使得故有能源秩序被迫重塑，能源和电力短缺加剧，各国转向煤炭以解燃眉之急，海运动力煤市场价格与波动率双双走高。另一方面，作为国内能源供应的压舱石，煤炭的保供稳价持续推进。产量快速释放叠加煤价合理区间确立，内煤市场有波澜但无险。欧洲能源供应风险的外溢使得比较边际的国际海运煤市场在2022年成为了主角。地缘事件与极端天气等意外因素放大了新旧能源交替下能源供给能力不足的缺陷，海外煤炭行业经历了数年的低CAPX投入与去产能，供应弹性难以匹配需求变动，这是2022年煤炭行业的核心叙事。 2023年全球动力煤市场将踏上漫漫的再平衡之路，但该过程可能将不会完全遵循传统的大宗商品供求关系。价格已并非是调节煤炭供需的最主要因素，市场参与者对纯粹经济性的追求正在下降，相对地，各国对能源安全与绿色低碳转型的诉求在不断提升。在海外，即便煤价高企，煤炭生产商强劲的现金流也很难转化为对新产能的投入，“双碳”约束下煤炭行业低资本开支的格局难改，这将从未来的产能曲线上限制煤炭的供应弹性。在国内，保供稳价下煤炭供应与价格的相关性也将有所弱化，供应曲线将在保供、安全与环保之间寻求平衡。 另一方面，中长期的“双碳”愿景无碍煤炭在一段时间内依然是能源平衡和电力稳定的重要一环。煤炭在中国、印度等国依然是主体能源，出于对能源安全的考量，中、印等国仍然视煤炭为能源供应的压舱石，煤炭需求于相对经济增长的弹性依然较大。所谓能源安全，有两层意义，一是在供应链层面，两国将更多通过扩大或稳定自有产量以减少对外部资源的依赖，二是在电力系统稳定层面，煤电对于平滑可再生能源的波动性与季节性仍有一定意义。 因此，相比于2021年与2022年供应风险主导动力煤市场，对于2023年，我们认为需求端的不确定性可能更大。具体来看，疫后经济修复以及地产边际改善对水泥、冶金、化工等相关产业链的传导均将利好用煤需求，但节奏与修复仍需持续观察。制造业出口则可能受累与海外经济压力，但欧美通胀预期和加息节奏仍存变数、市场对衰退时点与程度仍有分歧。此外，天气一如既往是难以预测的因素，风光水等可再生能源的表现将左右煤电出力的多寡，超季节性的炎热或寒冷都将加剧用电压力。 在海外，俄乌余波尚存，能源市场的地缘风险依然高悬，以天然气为代表的能源风险未平，欧洲与日韩等地可能仍需煤炭阶段性填补能源缺口。但能源供应最紧张的时刻似乎已经过去，今冬温和气温与经济下行压力共同压制了能源价格。尽管代价高昂，但欧洲已接近完成了对俄罗斯能源进口的替代。海运煤市场也在逐步消化俄煤贸易重塑带来的供需摩擦。我们预计年内海外煤炭将趋于下行，高卡煤溢价也将大幅收缩。因此我们认为，今年煤炭市场的重心可能将回归国内，澳煤进口约束有所放松，印尼煤产量仍有上行空间，海运动力煤与内煤的价差可能将显著收窄。 总体而言，我们认为2023年国内动力煤的供需将更趋于均衡。防疫政策优化与“稳增长”或将支撑2023年动力煤需求，但供应端的弹性也较为充足，因此我们认为在当前的产能条件下出现短缺的风险不大，全年动力煤价格中枢或趋于回落(1000元/吨，QHD Q5500)。但煤价在电厂补库与开工旺季时价格可能有阶段性上涨的压力，电厂长协煤覆盖率的提升使得现货煤消费的主要驱动因素在于水泥、化工等非电需求，而电厂在旺季来临前的补库行为亦会挤占部分现货煤资源。同时基于产能充分释放的前提下，电厂库存将会全年维持相对高位运行，这意味着煤市的季节性特征可能有所弱化，旺季可能不旺，但淡季也有可能不淡。此外，动力煤期货持仓量的大幅收缩也意味着现货煤价将更多反映现实层面的供需。这将有助于我们判断动力煤价格的年内走势。 煤炭需求较经济增长仍有弹性 疫后经济修复将支撑电力消费增长 我们预计疫情政策优化后的经济修复将支撑2023年国内电力消费增长，同时火电增长相比于经济增速依然有一定弹性。我们用自上而下的方式去推导用电量增长，基于中金宏观组对2023年中国GDP增长5.5%的判断，我们预计2023年用电量将增长5.9%，相当于约1.07的电力消费弹性，较过去三年1.28的均值有所回落。 疫情三年电力消费弹性处于高位，尽管疫情对经济增长造成拖累，但能源消费韧性较高，一定程度上体现了中国经济增长对能源消费的依赖程度可能有所上升。究其原因，一是化工、建材、黑色、有色等传统高耗能行业受益于投资主导的经济恢复以及海外能源危机背景下的中国出口替代，增长较为强劲。二是数字经济与新能源制造等新业态能源消耗量也增长较快。数据显示高技术制造业(包括硅料制造、电子元器件、集成电路等行业)和高技术服务业(数据中心等)固定资产投资完成额累计同比持续走高。三是近几年下游电气化程度不断加深，譬如新能源汽车渗透率已接近30%。 此外，疫情和极端天气也对电力消费弹性产生一定扭曲，譬如2022年2季度疫情高峰期当季度电力消费弹性一度增长至5.1，这可能是因为疫情冲击下电力消费相比于GDP增长更具有刚性。过去几年极端温度愈加频繁也可能加大用电压力。 在疫情政策优化的背景下，考虑到2023年经济修复可能以国内消费带动为主(中金宏观预测2023年社零消费总额增长7.7%，下同)，而高耗能产业可能受累于出口压力(2023年出口增速预测-3.3%)，我们预计今年电力消费弹性或较前几年有所回落。但电气化水平继续提升、基建支出强度维持高位、地产边际回暖等因素可能也将对电力消费弹性形成一定支撑。另外，今年夏天天气情况亦存不小变数。 风光水占比继续回升，但火电增长拐点未到 近几年风光装机量与发电量持续增长，对火电形成替代，但2021、2022两年水电则受制于来水较差出力较弱。总的来看，国家统计局数据显示2022年火电占总发电量的比重约为69.8%，较2021和2020年分别下滑约1.3个和1.4个百分点。与此同时，风、光占比已上升至10.9%(2021：9.2%、2020：7.5%)，水电占比则下滑至14.3%(2021：14.6%、2020：16.4%)。 我们预计2023年风光的占比将继续回升，对火电进一步形成替代。根据去年底的国家能源工作会议与中电联《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》，2023年底并网风电装机量将达到4.3亿千瓦、并网太阳能发电装机量将达到4.9亿千瓦。同时，随着中国电力市场化改革的不断推进，电力系统对可再生能源的消化能力可能趋强。我们假设年内风光均匀装机，且利用小时数较近三年保持稳定，我们预计2023年我国风电发电量或将同比增长13%，太阳能发电量同比增长26%。 水电方面，近几年水电装机量虽有所提升，但利用小时数却受制于降雨少、来水较差等因素，我们看到2022年水力发电量较2020年甚至下滑了1%，同时期装机量提升了4322万千瓦(+11.7%)，但利用小时数却下滑了约403小时(-10.5%)。我们按照中性预测今年来水情况，即水力发电利用小时数与2019年同期基本持平，我们预计今年水电发电量较去年的低基数可能同比增长13%左右。但气候条件可能仍是水力发电量最大的下行风险。因去年下半年降雨偏少未能有效蓄水，我们看到当前三峡水位处在历史同期低位。近期水电大省云南也因降雨偏少，上游来水减少，怒江干流水位持续下降，再次出现了工业限电的情况。 火电方面，虽然风光水持续形成替代，但我们认为当前风光水增量并不足以覆盖全部用电增量，火电拐点尚未至，我们预计2023年火电耗煤同比将增长2.6%，消耗实物动力煤24.26亿吨。可再生能源在电力系统渗透率的提高将放大其间歇性、波动性的缺陷，化石能源作为天然的能源储存介质，在储能技术大规模应用前，电力的需求与供应两端的匹配仍将依赖煤炭。 地产边际回暖对非电用煤的拉动仍待观察 冶金和建材用煤方面，需求主要受高炉炼铁(喷吹煤)与水泥生产驱动，而背后主要是地产与基建开工及制造业需求。我们预计2023年生铁和水泥产量同比下滑约1个百分点和持平。我们对今年地产相关需求仍持较为谨慎的态度，地产需求侧的回暖向施工侧的传导尚需时日(中金地产组预计2023年新开工面积同比下滑5.6%，房地产投资同比持平微跌0.6%)。基建支出可能维持旺盛，对地产侧的钢材与建材需求形成一定对冲。制造业钢需则面临着出口压力与国内制造业投资的拉锯。另外，生铁产量还面临着今年废钢产出修复下的替代效应。化工用煤方面，煤价下行可能改善煤化工企业利润，我们预计2023年煤化工企业需求增量或达5%。 总的来看，我们预计2023年广义动力煤(不考虑炼焦煤)的消费量同比可能增长约2.1%。干旱、极端气温等气候条件的波动则可能对煤炭需求造成一定上行风险。从一次能源消费结构来看，据国家统计局2022年煤炭占一次能源消费的比重逆势提升了0.2个百分点，而石油与天然气比重合计下降了1个百分点，非化石能源比重消费上升了0.8个百分点。去年油、气价格大涨的情况下，在工业侧可能出现了煤炭替代油、气的情况。随着油、气价格有所回落，叠加新能源渗透率进一步提高，我们预计煤炭占一次能源的消费比重或将有所回落。 供应的价格弹性可能有所弱化 国内煤炭产量或将继续增长，关注安监压力 国内供应方面，我们预计国内煤炭产量或将进一步增长。2022年我国原煤、动力煤、炼焦精煤产量分别为44.96亿吨、37.05亿吨和4.94亿吨，同比分别增加了10.4%、9.0%和0.7%。主要煤炭产地省份中，晋、陕、蒙等已经公布2023年煤炭产量目标，山西省目标产量13.65亿吨(同比增加5785万吨)、陕西省目标产量7.5亿吨[(同比增加396万吨)、内蒙古自治区目标产量12.5亿吨(同比增加7590万吨)、新疆维吾尔自治区计划新增外输800万吨，输电60亿千瓦时，两项折合实物煤约1070万吨。据此我们预计晋陕蒙新四省份合计增产可能在1.5亿吨左右。 从全国范围来看，若以2022年11月的历史最高日均原煤产量1304.4万吨作为产能上限，全年产量最高可达47.6亿吨。但考虑到煤炭生产的季节性，以及高强度生产下安全压力俱增，高产能利用率难以持续，该假设显然过于理想化。我们预计全年原煤产量增量可能在1.6亿吨左右。从结构上看，动力煤价格回落或将导致部分炼焦配煤回流至焦煤端，增加焦煤供应。综合以上分析，我们预计2023年全年原煤产量同比增长3.6%，动力煤产量同比增3.2%，炼焦精煤产量同比小幅微增。 煤炭进口或有小幅提升空间 2022年我国煤及褐煤进口总量2.93亿吨，同比减少3036万吨(-9.4%)，海外煤价相比于国内的高溢价是抑制进口的主要原因。分国别看，印尼上半年减量较为明显，俄煤与蒙煤进口一定程度上受益于零关税，俄煤向国内出口增量提升较快，蒙煤进口也恢复至了2020年的水平以上。 展望2023年，煤炭自产量的提升或对煤炭的进口需求形成一定挤压，但煤炭进口的核心因素仍在于海内外价差。受近期欧洲天然气价格大幅下跌影响，高热值海运煤价格近来亦显著回落。虽然最难熬的冬天似乎已经过去，但俄乌余波尚存，地缘风险高悬，海外能源压力仍在，西方对俄化石能源禁运后的结构性矛盾未被完全消化，天然气价格的波动中枢可能依然处在相对高位，煤炭对于欧洲与日韩等地区填补高价天然气缺口与新能源不稳定可能仍存一定意义。印尼煤等低热值煤需求亦有印度与国内的进口支撑。我们预计随着海外制造业有所复苏，海外煤炭价格在短期内可能也将逐步企稳。 因此，全年来看，国内外煤炭价差或较去年明显收窄，但我们预计海外煤炭价格可能也难以出现显著价格优势。煤炭进口关税自2023年4月1日起亦将恢复，或将进一步限制了除印尼煤与澳煤之外的煤种的进口套利空间。 我们预计全年煤炭进口或有小幅增长。分国别看，印尼煤对中国进口或随其产量增长进一步上升，俄煤贸易向东转移的趋势将继续，但运力或形成一定瓶颈，澳煤进口约束有所放松，但政策不确定性仍存，同时澳煤价格并不具备明显优势，短期内进口量可能难以放量。 印尼是中国最大的煤炭进口国，2022年占总进口量约58%。据印尼能矿部，2022年实际煤炭产量达6.85亿吨，同比增长约11.6%，煤炭出口或达到4.94亿吨[9]，创历史新高。2023年印尼计划生产和出口6.95亿吨和5.18亿吨煤炭，较前一年进一步提升。随着印尼进口潜力的提升，我们预计中国自印煤炭进口可能会进一步提升。但我们提示关注潜在的出口政策风险与热值下滑的问题。 俄罗斯方面，欧洲对俄禁运导致俄煤贸易出现重塑，全年俄罗斯煤炭出口出现一定下滑，但对印度、中国等地出口不断增加。2022年俄罗斯煤炭产量总计4.44亿吨，略有增长，煤炭出口2.11亿吨，同比下降7.5%。2022年我国进口俄罗斯煤炭6806万吨，同比增加1107万吨(19.4%)。展望2023年，我们预计俄煤进口可能进一步增长，但运力瓶颈可能限制俄煤向东方转运，俄罗斯已寄希望于减免煤炭出口税政策与新建铁路项目从而继续扩大出口。 澳大利亚方面，据IEA预计，在暴雨影响下2022年澳大利亚煤炭产量约4.46亿吨，同比下降5.1%。根据Australian government's Office of the Chief Economist -OCE发布的2022年4季度《资源和能源季报》，2022年澳大利亚煤炭出口量为3.43亿吨，同比下降5%。我们预计随着煤矿积水情况的缓解，2023年澳大利亚的煤炭产量与出口量或有一定反弹。澳煤进口约束自今年初出现部分放松，但我们预计对澳煤进口短期内仍不会有显著增量。一方面澳煤进口渠道仍比较有限，另一方面，高卡海运煤的稀缺性使得澳洲煤可能并无价格优势。过去几年澳洲煤炭出口结构出现较大变化，资源重新分配也需时日。 蒙古方面，2022年我国从蒙古进口煤炭3105万吨，相比于2021年的低基数同比增长了93.2%，其中炼焦煤2561万吨，同比增加1157万吨(82.5%)。我们预计2023年蒙煤进口可能随着疫情政策优化与基建提升有进一步的增长空间。塔本陶勒盖煤矿-嘎顺苏海图口岸的铁路已于去年通车，但进口潜力的释放仍有待嘎顺苏海图/甘其毛都口岸跨境铁路的建成。但政策变动对蒙煤进口量价的影响仍待观察。据中国煤炭资源网消息，2月份开始，蒙古珍宝塔本陶勒盖公司(ETT)将停止与中国买家直接签署销售协议，转而通过蒙古国证券交易所进行合同拍卖，同时其他煤炭企业也将从坑口价结算转为边境价结算。 2023年价格中枢或将继续回落 从基本面的角度来看，2023年煤炭需求虽仍有增量，但供给侧弹性亦比较充足，因此我们认为在当前的产能条件下出现短缺的风险不大，供需可能进一步趋于宽松，我们预计2023年动力煤的价格中枢或较前几年进一步回落(1000元/吨，QHD Q5500)，但煤价在电厂补库与开工旺季时价格可能有阶段性上涨的压力。极端天气与安监压力可能分别是需求侧与供给侧的主要风险来源。从价格的年内走势来看，我们预计自一季度末起，下游复工复产可能对煤价形成一定带动，但夏季煤价向上动力或比较有限。三季度地产开工企稳修复或对价格形成一定支撑，在四季度度过电厂补库阶段后价格或将走弱。 需要注意的是，市场煤价的供需情况可能并不如平衡表所体现的那么宽松。随着电厂长协煤比重的不断提升，现货煤炭供应可能并不一定同步增长。另一方面，市场煤的需求主要取决于建材、冶金、化工等非电用煤，以及电厂在补库阶段的现货煤采购需求。因此动力煤的消费旺季(冬、夏)往往是市场煤的消费淡季，这一时段的煤炭消费的保障主要依靠电厂去库来满足。非旺季电厂的补库需求也无法在平衡表内体现。
一、【早盘盘面回顾】 市场早盘震荡回落，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。盘面上，军工股震荡走强，天和防务、长城军工、恒宇信通涨超7%。ChatGPT相关板块早盘一度反弹，CPO、算力方向领涨，剑桥科技、证通电子、拓维信息涨停。造纸板块一度冲高，荣晟环保涨超5%。整体上，早盘市场较为清淡，热点零散，两市涨停个股不足10只。下跌方面，光伏等赛道股集体调整，钙钛矿方向领跌，奥联电子跌近10%。此外，白酒、证券等权重板块也震荡走弱。总体上个股跌多涨少，两市超3500只个股下跌。沪深两市今日成交额4576亿，较上个交易日缩量305亿。截至上午收盘，沪指跌0.7%，深成指跌0.88%，创业板指跌1.04%。北向资金方面，沪股通早盘净流出23.38亿，深股通早盘净流出13.37亿。 两市共8股涨停（不包括ST及未开板新股），4股未封住涨停，两市炸板率38%。今日两市连板股2家。其中毫米波雷达概念晋拓股份4连板，汽车零部件概念股坤泰股份3连板。 板块方面，CPO板块再度活跃，其中消息面，剑桥科技涨停、天孚通信涨超7%，中际旭创、锐捷网络、新易盛、光迅科技等个股跟涨。民生证券认为，硅光、光引擎、光器件、光芯片等环节都与 CPO 技术路径密切相关。其中，硅光技术、光引擎都将助力提升 CPO 方案的集成度，而与 CPO 配套的相关光器件也将迎来需求的增长，同时制备传统光芯片或适用于硅光方案的大功率直流光芯片的光芯片厂商也有望受益于未来 CPO 的放量。但需注意的是随着昨日ChatGPT概念遭遇明显分歧后，对于与之关联度较高的CPO的延续性仍有待观察。 国防军工板块逆势活跃，其中蓝盾光电、天和防务涨超10%，长城军工、金百泽、恒宇信通、航新科技等个股涨幅居前。中航证券研报指出，2022年受疫情、限电以及部分供应链问题影响，部分军工上市公司业绩出现暂时性的调整。军工行业整体在前期扰动因素出清后，订单有望加速回补，且部分细分行业如导弹领域有望出现跨周期确认，叠加行业提速补量 2023 年有望迎来产业大年。 医疗信息化今日早盘也相对较强，东软集团、创业慧康、嘉和美康、卫宁健康等个股涨幅居前。消息面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》，大力推进"互联网+医疗健康”，构建乡村远程医疗服务体系。机构认为，医疗新基建也在加速推进，此轮的医疗建设加速将扭转此前受疫情拖累的医疗IT需求，医疗信息化将成为提升医院效率的重要抓手，相关公司业绩有望迎来反转。 造纸板块一度在早盘大幅拉升后有所回落。其中荣晟环保涨超5%，森林包装、青山纸业、华旺科技、博汇纸业跟涨。消息面上，近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。券商认为，伴随着较为明显的去库存，造纸行业迎来需求逐步回暖和成本压力释放的双重利好，预计今年第二季度造纸公司将出现明显的盈利回暖。 总之，今日早盘三大股指再度全线回落，其中随着沪指有效跌破5日线，宣告本轮冲击前高压力3310的尝试再度以失败告终，中期延续以区间震荡整理结构看待为宜。而盘面上，今日早盘的市场整体较为清淡，热点主要围绕这军工方向所展开，而此前活跃的权重蓝筹、赛道成长股今日则是全线回调。此外ChatGPT相关板块迎来了一定程度的修复，其中算力、CPO方向表现活跃，但对于短线情绪带动效应有限，早盘涨停个股数量不足10只。在各板块间快速轮动的背景下，热点的延续性皆相对较差，因此应对上可尝试利用留意相关热点短线回调止跌的机会，进行低吸套利。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、两位消息人士周五表示，蔚来汽车计划在安徽省合肥市新建电池工厂，规划产能40亿千瓦时（GWH）。该电池厂将投产其自研的大圆柱电池，即类似于特斯拉此前发布的大型圆柱电池。消息人士并表示，新工厂要投产的大圆柱电池型号主要为4680和4695型。蔚来汽车暂未回应相关置评请求。 (路透) 2、央行今日进行4700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因今日有8350亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3650亿元。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 2月23日， 国际油价上涨。NYMEX 原油期货03合约75.39涨1.44美元/桶或1.95%；ICE布油期货04合约82.21涨1.61美元/桶或2.00%。中国INE原油期货主力合约2304跌5.9至542.6元/桶，夜盘涨3.6至546.2元/桶。 【重要资讯】 1. 消息人士称，埃克森美孚希望在周末将第一批石油投入美国得州博蒙特的新原油装置。埃克森美孚试图在美国得州博蒙特炼油厂启动新的原油装置。 2. 消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。 3. 美国至2月17日当周EIA原油库存 764.8万桶，预期208.3万桶，前值1628.3万桶。 4. 日本财务大臣铃木俊一：七国集团没有讨论降低俄罗斯原油出口价格上限的问题。 5. 新加坡企业发展局（ESG）：截至2月22日当周，新加坡燃油库存增加191.5万桶，至2264.1万桶的4个月高位。新加坡轻质蒸馏油库存下降200.4万桶，达到1557.8万桶的8周低点。新加坡中馏分油库存增加52.6万桶，至821.1万桶的三周高点。 【行情展望】 供应方面，俄罗斯宣称减产决定仅针对3月，后期的产量决定将视情况而定，之后随着成品油贸易转换推进，预计俄罗斯原油产量将回升，短期供应端仍维持稳中偏紧格局不变。需求方面仍然是国内需求修复与海外经济衰退之间的博弈，美联储鹰派加息预期持续，海外经济疲弱态势压制需求增量，最新EIA原油库存增加764.8万桶。整体而言，供应稳定，国内需求与海外需求之间形成对冲，且海外宏观压力时有反复，油价中长期预计仍延续宽幅震荡走势。当前油价处于区间低位，油价下方支撑较强，考虑国内需求仍有向上驱动，建议待油价回调后做多，布油参考80美元/桶一线。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 钢材：内蒙古煤矿坍塌，成本推动钢价偏强 【现货和基差】 24日晨唐山钢坯+20至3950元每吨。23日华东螺纹+20至4300元每吨，主力基差72元每吨；热轧维稳至4300元每吨，基差15元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+3.3万吨至234万吨。五大品种产量环比+15.6万吨至932万吨。其中螺纹产量+18.8万吨至282万吨。热轧-0.5万吨至307.2万吨。 本周铁水增幅大于成材，成材中主要是螺纹增产明显。 【需求】 节后建筑行业开工同比偏低，建筑材需求偏低，制造业恢复较好，板材需求好于长材，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。建材成交有所回落，成交量环比-1.2至14.2万吨。 【库存】 库存见拐点，从季节性累库转为季节性降库。五大品种库存环比-31万吨至2355.6万吨，农历同比-0.4%。其中螺纹环比+-11.5万吨，农历同比下降5%；热轧环比-7.9万吨，农历同比增加8%。热轧库存同比情况差于螺纹，但热卷去库早于螺纹。 【观点】 昨日钢价跟随焦煤冲高回落，周度数据看日均铁水产量环比上升明显，同时螺纹需求依然偏弱，拖累盘面表现。但钢厂复产对低库存的原料依然有支撑，同时近期钢价拉涨出现利润，高炉产量有释放预期，在需求增幅弱于产量增幅情况下，不利于钢价进一步拉涨，预计钢价维持高位震荡走势，操作上观望为主。 铁矿石：市场情绪受开仓量限制影响有所下降，但基本面供增需减对价格有支撑 【现货】 青岛港口PB粉环比-1元/吨至912元/吨，超特粉环比+3元/吨至798元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为986元/吨与990.4元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为73.9元/吨和7.46%。 【需求】 需求端日均铁水产量+3.3万吨至234.1万吨。节后第四周，钢厂被动去库，日耗环比上升+1.2%，钢厂进口矿库存环比-1.08%，库消比环比-0.73%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 港口库存14223.26万吨，较上周二-24.1万吨，较上周四+112.54万吨；钢厂进口矿库存环比-99.38万吨至9137.72万吨。 【观点】 大商所实行当日开仓量限制，市场情绪有所下降，但基本面偏强对矿价有支撑。基本面上，供应季节性下降，需求逐渐启动，钢厂库存水平偏低。供应来看，本周到港量下降幅度较大，主因上周部分巴西船期缩短；澳巴发运量环比上升，但其均值符合季节性下降预期。节后第四周，钢厂被动去库，日耗环比上升+1.2%，钢厂进口矿库存环比-1.08%，库消比环比-0.73%。展望后市，供应季节性下降，需求端进一步上升，供需存在阶段性错配，库存或维持较低水平。进入需求兑现期，价格或跟随需求预期摆动，波动加剧。操作上，5-9正套持有。 焦炭：需求和政策共振，关注上游产量变动 【期现】 截至2月23日，主力合约收盘价2930元，环比上涨47元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2680元，环比持平，日照港仓单2938元，期货贴水8元。钢厂原料采购积极性增强，贸易环节多有询货意愿，焦企出货情况不断好转，叠加焦煤成本支撑开始走强，焦炭或有首轮提涨可能。 【供给】 截至2月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.8万吨，环比增加0.1万吨。产地开工继续小幅回升，焦炭供应进一步走强。 【需求】 截至2月23日，247家钢厂日均铁水234.1万吨，环比增加3.29吨，随着下游需求好转和钢厂利润的修复，铁水回升速度较快，对下游焦炭刚需仍有支撑，短期需求增速快于供给。 【库存】 截至2月23日，全样本焦化厂焦炭库存117.2万吨，环比减少5.3万吨，247家钢厂焦炭库存660.6万吨，环比增加10.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.9天，环比上周增加0.1天。下游钢厂采购心态有所好转，控制到货情况有所减少，钢厂以及贸易环节采购积极性明显增加。 【观点】 现货市场维持平稳，部分企业有惜售意愿，焦化厂利润不断改善，焦企增产意愿进一步提升。随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行，短期需求增速快于供给，叠加政策利好不断，支撑盘面走强，焦企或开启首轮提涨，后市关注上游煤矿产量动向，预计短期仍保持偏强走势。 焦煤：突发事故，短期供给或受影响 【期现】 截至2月23日，主力合约收盘价报2021元，环比上涨61元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1925元，环比上涨20元，期货升水96元。受内蒙煤矿事故影响，当地煤矿安全检查加严，区域内供应或将收紧，短期煤价支撑较强。 【供给】 2月22日14时许，内蒙古阿拉善盟左旗一露天煤矿发生大面积坍塌，事故造成影响重大。该煤矿产能90万吨，主产低硫1/3焦煤。临近两会，安全检查扩大或使得供给整体出现回落。 【需求】 截至2月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.8万吨，环比增加0.1万吨。产地开工继续小幅回升，焦炭供应进一步走强。 【库存】 截至2月23日，全样本独立焦企焦煤库存965.9万吨，环比增加10.6万吨，247家钢厂焦煤库存829.6万吨，环增加6.7万吨。下游需求好转，开工率上行对原料煤仍有刚需，受到煤矿事故影响，下游补库积极性大幅提升。 【观点】 内蒙煤矿发生大面积坍塌，该煤矿产能90万吨，主产低硫1/3焦煤，其本身影响较小。但是由于临近两会，安全检查扩大或使得供给整体出现回落。另一方面，下游焦企开工提升，成材需求好转，补库意愿加强，叠加政策利好不断，未来焦煤或继续去库为主，预计盘面短期仍偏强运行。 动力煤：产地和港口报价回升，下游补库意愿好转 【现货】 产地煤价大幅上涨，内蒙5500大卡报价为840元/吨，环比上涨30元；山西5500大卡报价为930元/吨，环比上涨50元；陕西5500大卡报价为860元/吨，环比上涨26元。港口5500报价1150-1200元，环比大幅上涨50元。 【供给】 截至2月15日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.23个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.29个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加1.4个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加1.64个百分点。总库存较上期增加5.2个百分点。发煤利润较上期减少9.67个百分点。 【需求】 截至2月19日，六大电厂78.66万吨，周环比增加6.46万吨，电厂库存1239.7万吨，周环比减少32万吨，可用天数周环比下降2.3天。截至2月17日，江内六港煤炭库存503.9万吨，周环比减少31.4万吨，广州港煤炭库存237.7万吨，周环比增加1万吨。南方需求有所修复，港口库存开始回落。整体看下游需求逐步恢复，电厂库存还在高位，长协煤供应充足，市场煤需求不强，近期港口部分贸易商兑现电厂订单开始采购，水泥厂准备开工也有补库需求。 【观点】 受到煤矿事故影响，主产地产量在安全检查背景下或有减少可能，进口低卡煤资源开始紧缺，但实际采购量较少，澳煤进口后市存在一定变数，影响仍待观察。当前下游采购意愿逐步增加，市场刚需支持坑口和港口价格小幅上探，短期煤价仍有反弹基础，关注3月后需求的进一步变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：2月23日，SMMA00铝现货均价18620元/吨，环比持平，对主力-100元/吨，环比持平。 【行业】：2月19日，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-45%，2月27日压减到位。预计在前期减产的基础上，再次压减产能85万吨。 【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，云南地区再度压减产能，预计影响85万吨，高于预期。预计2月产量环比下降。 【需求】：下游节后陆续复工，2月16日当周，铝型材开工率58%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率77%，周环比+1.6个百分点；铝箔开工率80.4%，周环比+1个百分点；铝材开工率61.5%，周环比+1.7个百分点。节后下游开工逐渐恢复。 【库存】：2月23日，中国电解铝社会库存124.8万吨，周环比+3.2万吨。2月22日，LME铝库存57.4万吨，环比-0.7万吨。 【逻辑】：供应端，西南地区受枯水季影响限电限产，贵州受限电影响电解铝产能90余万吨，云南地区减产落地，影响85万吨，高于预期。下游元宵节后陆续复工，开工率上升，累库速度如预期放缓。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。需求弱复苏，或不及预期，关注持续性，多单注意利润保护，不宜追高。 【操作建议】：多单注意利润保护 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：2月23日，SMM0#锌23470元/吨，环比-30元/吨，对主力-20元/吨，环比-5元/吨。 【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。2月17日当周，镀锌开工率78.46%，环比+2个百分点；压铸锌合金开工率62.47%，环比+0.9个百分点；氧化锌开工率61.1%，环比-1个百分点。 【库存】：2月20日，国内锌锭社会库存18.15万吨，较上周五-0.3万吨；2月23日，LME锌库存约3.1万吨，环比持平。 【逻辑】：原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游逐渐复工，开工率大幅上升，国内库存由增转降，累库预期或告一段落。地产需求依旧疲弱，关注节后复工持续性，多单注意利润保护。 【操作建议】：多单注意利润保护 【观点】：谨慎偏空 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】2月23日SMM1#电解铜均价70065元/吨，环比-250元/吨；基差-95元/吨，环比+15元/吨。广东1#电解铜均价70045元/吨，环比-185元/吨；基差-145元/吨，环比+10元/吨。 【供应】矿端扰动频繁，进口铜精矿现货TC 78.23美元/吨，周环比减少1.15美元/吨。据SMM，预计2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨上升5.39%，同比上升7.6%。进口维持亏损，比价整体呈现修复态势。 【需求】上周精铜制杆开工率61.85%，环比下降0.66个百分点；再生铜制杆开工率66.39%，周环比大幅回升15.76个百分点。再生铜杆冲击精铜杆消费。加工和下游企业生产逐步恢复，但精铜消费表现欠佳，现货维持贴水。终端消费弱复苏，订单恢复欠佳。但两会在即，国内需求复苏预期向好。 【库存】2月17日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨，周环比增加1.25万吨；保税区库存16.42万吨，周环比增加1.59万吨；LME铜库存6.48万吨，周环比增加0.17万吨吨。2月16日COMEX铜库存2.23万短吨，周环比减少0.27万短吨。全球显性库存57.47万吨，周环比增加2.76万吨。 【逻辑】美联储2月会议纪要指出通胀正在下行但仍远高于2％的长期目标。会议公布后，市场几乎完全定价6月前加息75bp。美元阶段性偏强压制，但国内预期向好尚有支撑。基本面上，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产，再生铜对精铜消费替代增强，精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位，国内维持累库。操作上，前期多单止盈，关注即将发布的美国PCE数据，后续寻求68000~69000一线补多机会。 【操作建议】多单止盈 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 隔夜，尽管美国去年四季度GDP增长出现下修，但核心PCE被上修反映通胀的顽固，市场对美联储延长加息周期的担忧仍有增加，预期将持续到6月。尽管美债收益率回落但美元则进一步走强，贵金属在紧缩预期下维持弱势。COMEX黄金期货低开后一度上行但未来转涨，欧盘时段再度震荡回落，收盘价为1829.6美元/盎司微跌0.0.25%创“三连阴”；COMEX白银期货再度受有色金属等工业品走势拖累而回落并创阶段新低，收盘报21.32美元/盎司跌幅0.86%走出“二连银”。 【后市展望】 美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这情况，市场对弱预期的交易持续面临纠正，此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政 策的线路，6月将继续加息的概率上升。欧日央行趋于鹰派对美元有所影响，但在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑，空头力量占优使黄金价格承压，金价或测试1800美元(405元)支撑波动。 短期金融属性对白银的利空影响仍然存在，然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属有所走强驱动银价回升，另外尽管来自印度等地区的实物投资需求有所减少，但当前全球库存维持在阶段低位对银价有支撑，多空因素交织情况下价格整体在21-22.5 美元(4800-5000元)区间波动。 【技术面】 COMEX黄金前期均线的多头排列形态趋缓，价格持续回落跌破多个支撑，目前下方支撑在1800美元附近，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强；COMEX白银在22.5美元存在新的阻力，下方支撑在21.5美元附近，MACD绿柱收缩空头力量减弱。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金走势偏弱单边建议逢高做空。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 A股全天再现冲高回落走势，上证指数跌0.11%报3287.48点，深证成指跌0.13%，创业板指涨0.23%。A股市场多空双方进入定力比拼，市场维持阶段地量窄幅震荡，新能源有所回暖，ChatGPT及信创等近期大热题材出现汹涌兑现盘。 期指方面，四大股指期货主力合约小幅收跌，其中IF2303下跌0.01%，IH2303下跌0.12%，IC2303下跌0.03%，IM2303下跌0.20%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日小幅走阔，其中，IF2303升水4.55，IH2303升水5.46点，IC2303贴水8.52点，IM2303贴水21.99点。 【消息面】 昨日A股市场大小盘走势分化。两市上涨家数共计1836家，涨停家数为24家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应由机构领头。 据各家券商春季策略会来看，机构对于A股整体持乐观态度，并预计未来一个季度内市场将迎来重要切换，从风格上来看，核心资产与成长能力较强的板块或将率先走出。楼市方面，2月以来，集中供地的重点22城中，北京、杭州完成了2022年第5轮集中土拍，郑州、天津、苏州、杭州完成了2023年首轮集中土拍。从土拍结果来看呈现出了冰火两重天的现象，杭州、北京、苏州等热点城市土拍升温，而郑州、天津的土拍则较为冷清。业内人士认为，目前虽然核心城市、优质地块持续升温，但热度能否延续仍需观察，尚不能断定土地市场已经全面回暖。 【资金面】 A股全天成交8079亿元，北向资金净卖出21.5亿元。DR007昨日收于2.54%，资金面来看，整体偏空。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.84%、3.27%、-2.23%与-5.50%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，但仍需警惕过热概念演绎之后的短期回调，不宜持仓过重。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
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