文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：需求预期转好主导行情，暂建议观望 【现货和基差】 唐山钢坯+30至3600元每吨，现货上涨20-90元，华东螺纹+30至3820元每吨，1月基差16元，热轧上+30元至3970元，1月基差56元。 【利润】 成材现货利润随着原料补涨，利润再次收敛。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。 【供给】 钢厂产量止跌上升，本周环比上涨0.2万吨至222.8万吨，后期有小幅复产的预期。五大品种产量环比下增加5万吨，其中螺纹降低1万吨至284万吨，热轧增加8.8万吨至297.6万吨。 【需求】 需求弱现实强预期，25日降准，以及28日允许地产股权融资的第三支箭出台。市场情绪好转。但实际需求偏弱，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。随着本轮降温，需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。 【库存】 五大品种钢厂库存环比下降8万吨至1282万吨，其中螺纹环比增加4万吨，热轧环比下降7.6万吨。库存降幅趋缓，总库存预计下周转为季节性累库。考虑到钢厂产量水平，后期库存有同比上升态势。 【观点】 昨日钢价冲高回落，当前主力合约已经移仓至5月，同时期现接近平水。基本面看，需求弱现实强预期，钢厂有小幅复产预期，库存将有季节性累库压力。在预期主导行情中，继续上涨需要现货配合，预计节前价格还有所反复，单边建议观望。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强 【现货】 青岛港口PB粉789元/吨，超特粉655元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为850元/吨和835元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为57.5元/吨和6.88%。 【需求】 需求触底反弹，日均铁水产量环比上升0.25万吨至222.81万吨。钢厂补库逐渐兑现，日均疏港量环比上升15.73万吨至299.57万吨，钢厂进口矿库存环比上升50.16万吨至9148.12万吨。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比上升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比上升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比上升58.3万吨至2318.7万吨，其均值环比上升11万吨至2357.8万吨；发运量环比上升98.3万吨至2613.2万吨，其均值环比下降2.9万吨至2538.5万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。 【库存】 港口库存环比下降206.83万吨至13277.81万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量与高炉产能利用率止降转增，钢厂有复产预期，预计223日均铁水产量阶段性见底。钢厂进口矿库存增幅（+0.6%）大于日耗增幅（+0.4%），库消比上升，补库逐步兑现。钢厂复产预期加强，在厂库偏低背景下，铁水止跌回升对盘面价格有支撑，预计矿价震荡偏强运行。操作上，1-5反套止盈，短多05合约关注850阻力位。 焦炭：宏观利多仍在，05多单继续持有 【期现】 截至12月5日，主力合约收盘价2857元，环比上涨38元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2670元，环比上涨30元，日照港仓单2927元，盘面贴水70元。市场情绪多有乐观预期，主流看涨意愿较强。 【供给】 截至12月1日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.3万吨，环比下降0.59万吨。受疫情以及原料煤运输不畅影响，焦企不同程度减产，少数甚至限产达50%左右，考虑焦化利润倒挂，暂无提产意愿。 【需求】 截至12月1日，247家钢厂日均铁水222.81万吨（+0.25万吨），铁水企稳回升，12月钢厂仍有积极生产迹象，铁水基本见底。 【库存】 截至12月1日，全样本焦化厂焦炭库存95.2万吨，环比下降11.78万吨，247家钢厂焦炭库存584.9万吨，环比下降2.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天，环比上周下降0.2天。受疫情影响，下游到货受阻，部分钢厂采购积极性有所提升。当前运输不畅影响下游到货，随着疫情解封的不断推进，下游补库力度或进一步增加。 【观点】 焦化利润有所修复，但整体仍处于亏损状态，部分地区受环保以及疫情管控干扰，开工不同程度受限，下游钢厂生产平稳，铁水基本触底，预计疫情影响减弱后，钢厂补库力度会进一步加大，焦炭供需仍偏紧，叠加宏观层面仍在不断发力，焦炭整体驱动仍向上，建议继续持有05合约多单，无单者待本轮回调后做多。 焦煤：宏观利多仍在，05多单继续持有 【期现】 截至12月5日，焦煤主力合约收盘价报2223元，环比上涨23元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2452元，盘面贴水229元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2288元，盘面贴水65元。煤市场偏强运行，产地煤价稳中有涨。 【供给】 山西多地因疫情爆发静默，区域内部分煤矿生产受到限制，另外部分煤矿因任务即将完成主动减产以及个别矿点因发生事故停产，导致供应整体收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少6.78万吨至908.76万吨，产能利用率周环比下降0.67%至90.26%。近期疫情叠加事故影响，产量逐步回落，临近年底煤矿对安全生产更加注重，预计产量将进一步回落。蒙煤通关维持高位，但是进一步增加年底前难度较大。 【需求】 截至12月1日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.3万吨，环比下降0.59万吨。受疫情以及原料煤运输不畅影响，焦企不同程度减产，少数甚至限产达50%左右，考虑焦化利润倒挂，暂无提产意愿。 【库存】 截至12月1日，全样本独立焦企焦煤库存994.3万吨，环比增加16.52万吨，247家钢厂焦煤库存797.6万吨，环比下降5.97万吨，独立焦化厂补库意愿较强，钢厂补库意愿或逐步增加。 【观点】 主产地疫情影响仍较大，煤炭运输受阻，部分地区煤矿有停限产现象，产地炼焦煤供应收紧，下游补库需求仍在，预计在疫情对运输的影响缓解后，下游补库力度会以进一步加大，炼焦煤市场供需仍呈现偏紧态势，整体驱动仍向上，建议继续持有05合约多单，无单者待本轮回调后做多。 动力煤：寒潮影响，煤价企稳回升 【现货】 产地煤价平稳，内蒙5500末煤价格为950元，环比持平；山西5500末煤价格为1110元，环比持平；陕西5500末煤价格为1086元，环比上涨19元。北港5500大卡报价1350-1400元，环比上周五持平。随着气温下行，终端需求略有提升。 【供给】 截至11月23日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.17个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加4.45个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少6.09个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期减少1.49个百分点。总库存较上期增加4.5个百分点。发煤利润较上期减少2.95个百分点。受疫情影响，主产地产量开始下降。 【需求】 截至12月04日，六大电厂日耗78.79万吨，周环比上升4.66万吨，电厂库存1205.7万吨，周环比下降24.7万吨，可用天数周环比降1.3天。日耗开始季节性回升，库存逐步去化，天气影响下，下游需求略有回升。 【观点】 主产地煤价小幅上涨，部分化工刚需及站台贸易商需求好转，港口报价维持高位，但下游对于价格接受程度不高，预期短期煤价平稳偏强运行，后续关注下游冬储情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：12月5日，SMMA00 铝现货均价19520元/吨，环比+190元/吨，对主力+50元/吨，环比持平。 【供应】：SMM数据显示，2022年10月中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，10月份国内电解铝日均产量环比下降1204吨/天至11.01万吨/天；2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。国内减产不断，但内蒙、广西等地仍有复产，四川产能恢复至36万吨，但复产进度仍较缓慢。 【需求】：据海关，2022年10月，中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨，环比-1.67万吨；1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%，增速环比下滑2.9个百分点。12月1日当周，铝型材开工率64.3%，周环比-1.5个百分点；铝板带开工率79.6%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平；铝合金开工率62%，周环比持平。 【库存】：12月5日，中国电解铝社会库存50.7万吨，较上周四+0.7万吨；12月5日，LME铝库存49.6万吨，环比-0.2万吨。 【逻辑】：受疫情管控解除、鲍威尔偏鸽派发言等宏观利多集中释放，铝价偏强震荡。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。短期北方地区发运受限，库存低位，宏观利多集中释放，铝价偏强震荡，但需求偏弱，主力关注19500压力。 【操作建议】：关注19500压力 【短期观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：12月5日，SMM0#锌25290元/吨，环比+190元/吨，对01合约升水635元/吨。 【供应】：2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约0.5万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。近期市场传言四川地区受环保影响冶炼产能全停，据了解，实际影响较小，将很快恢复正常生产。另外，青海地区由于疫情影响，当地炼厂矿、锭两端运输受限，并于本月中旬进入停产状态，预计将影响至11月底，总体影响量在5000吨左右。 【需求】：下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。12月2日当周，镀锌开工率58.27%，环比-8.52个百分点；压铸锌合金开工率48.48%，环比+7.45个百分点；氧化锌开工率61.1%，环比-0.1个百分点。 【库存】：12月5日，国内锌锭社会库存5.45万吨，较上周五-0.34万吨；12月5日，LME锌库存约4万吨，环比-0.1万吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，12月锌精矿加工费5000元/吨，环比上升500元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，部分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。短期国内库存低位，广州等地放开疫情，近期鲍威尔在演讲中提到加息的步伐“或将最早在12月有所放缓”，利多金属。锌价偏强震荡。 【操作建议】：关注25000压力 【短期观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】12月6日SMM1#电解铜均价67235元/吨，环比+845元/吨；基差495元/吨，环比+25元/吨。广东1#电解铜均价67020元/吨，环比+870元/吨；基差310元/吨，环比+70元/吨。 【供应】海外冶炼端干扰不断，SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。进口利润恶化，现货资源偏紧。 【需求】据SMM，12月2日，国内主要精铜杆企业周度开工率为63.29%，较上周减少4.69个百分点。10月铜材开工率预计72.95%，环比减少1.21%；11月铜管开工率预计72.74%，环比增加5.65%；11月铜板带箔开工率预计75.08%，环比减少2.02%；11月漆包线开工率预计66.72%，环比减少0.21%。 【库存】全球显性库存低位去化。12月2日SMM境内电解铜社会库存11.27万吨，较上周减少0.07万吨。SHFE电解铜库存6.52万吨，周环比减少0.50万吨。保税区库存2.84万吨，较上周增加0.18万吨。LME库存8.75万吨，较上周减少0.33万吨。 【逻辑】美国ISM非制造业PMI强于预期，美元指数反弹，铜价回调。国内政策频出，市场预期整体乐观。铜精矿供应宽松，废铜供应难以满足利废企业需求，国内精铜11月产量预计超过90万吨。传统下游疲软，新兴领域向好发展。全球显性库存低位去化。整体上，宏观利多集中释放，现实需求已然步入淡季，预计铜价维持震荡，多单逢高减持。 【操作建议】多单逢高减持 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美国公布11月服务业PMI意外升至56.5，反映服务性消费需求韧性，指向核心通胀仍顽固。“新美联储通讯社”则发文暗示美联储未来“更高利率维持更长时间”，紧缩担忧使风险偏好多头情绪受到打击，美元指数反弹美股普跌，贵金属盘中冲高后触顶回落并抹去前两个交易日涨幅。COMEX黄金期货平开小幅冲高至1822美元后拐头向下跌跌幅不断扩大，盘中失守1800美元，收盘价为1781.5美元/盎司跌1.65%创“二连阴”；白银价格最高涨至23.6美元后与黄金同步下探且跌幅相对更大，收盘报22.43美元/盎司跌3.96%。 【后市展望】 美国经济步入衰退的显性表现不断增多，尽管11月就业市场超预期好转但随着企业裁员人数上升，需求不断走弱使美国CPI、PPI增幅将继续回落。通胀压力减弱支持美联储12月紧缩货政边际放缓，多头离场美元指数和美债收益率回落利好金价破位上行，短期受到美联储加息预期影响走势仍有反复，但中长期偏多，价格以1730美元/盎司为支撑上行空间仍较大。 白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，短期受市场多空博弈影响走势仍有反复。 【技术面】 COMEX黄金突破1800美元关口，短周期均线形成多头排列同时与长周期均线收敛支撑位在1730美元附近，MACD红柱持续扩张走势偏强；白银突破22美元阻力位，均线整体有望逐步转头向上，后市相对看多。 【资金面】 近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。 【操作建议】 黄金以1730美元为支撑逢低买入操作为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【市场情况】 大小指数分化，大金融领涨，中字头股再度爆发，大消费整体走强，沪指时隔近3个月重回3200点；创业板指则飘绿，储能、新冠检测概念遭遇较大调整。上证指数收涨1.76%报3211.81点，创业板指跌0.26%。多元金融大涨，证券行业走高，保险同步大涨，航空机场板块走强，海航控股涨停。新冠检测概念股深度回调，明德生物、热景生物、华大基因等调整明显。 期指方面，四大股指期货主力合约集体上涨，其中IF2212上涨1.53%，IH2212上涨2.02%，IC2112上涨0.39%，IM2212上涨0.19%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日收敛，其中，IF2212升水1.12点，IH2212贴水0.34点，IC2212贴水5.52点，IM2212贴水11.37点。 【消息面】 昨日A股市场总体呈现回暖态势。两市上涨家数为3351家，涨停家数为72家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。 专家表示，“在需求收缩、供给受到冲击以及预期转弱的三重压力下，就业指数长期处于低位，市场对促就业、稳内需政策的要求格外迫切。政策层面应加强财政政策和货币政策协调配合，着力扩大内需，提高低收入群体的收入水平。”中金所就《上证50股指期权合约》及相关规则向社会征求意见，标志着我国股指期权市场的进一步完善，同时，对冲品种的多样化，合约的标准化给予了投资者更多的选择。 【资金面】 市场成交额再度突破万亿，北向资金实际净买入58.93亿元；资金面来看，整体偏多。 【操作建议】 从消息面偏多与资金面偏多来看，年末政策加码提振市场情绪，外资看多A股市场，期指层面短期或仍将走高。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。