当地时间周四（2月2日），英国央行宣布加息50个基点，将基准利率从3.5%提高至4%。 这是英国央行自2021年12月以来连续第10次加息，累计加息幅度达到390个基点，是该行近30年来最大加息幅度。本次加息后，银行利率也来到了2008年11月以来的最高水平。 英国央行在声明中表示，货币政策委员会（MPC）9人中的7人投票支持了本次加息50个基点的决定，另外两位持反对意见的委员倾向于维持利率不变。 需要指出的是，英国央行在关于“是否继续加息”的言辞中删除了“强有力”（forcefully）这个关键的鹰派措辞。旧指引称，如有必要官员们将“强有力”回应；新指引却是，如果有证据表明存在更持久的压力，那么就需要进一步收紧货币政策。 两周前英国国家统计局公布的数据显示，2022年12月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨10.5%，数值较11月的10.7%有所下降。 英国央行预计，这一指标将在2023年底降至4%左右，但MPC强调劳动力市场仍然紧张，物价和工资的压力比预期的要大，表明通胀有更持久的潜在风险。 同时，英国央行预测经济产出的下降幅度将比11月决议预测的要浅得多：预计2023年英国经济萎缩0.5%，2024年萎缩0.25%，11月时两个反应萎缩程度的数字分别是1.5%和1%。当时，该行还警告称，“英国正面临有记录以来持续时间最长的经济衰退。” 分析指出，上调经济预测的主要原因是由于英国去年11月GDP意外录得环比正增长。统计局当时还表示，11月的反弹甚至有望让英国在2022年暂时避免“技术性衰退”。 汇丰环球资产管理宏观和投资策略师Hussain Mehdi表示，尽管英国央行上调经济预测，但利率目前正接近峰值，增长前景仍然疲软。Mehdi指出，11月的经济反弹难以为继，存在下行风险，他对英国和欧洲股市保持谨慎看法。

英国央行将于北京时间2月2日20:00公布利率决议，伴随着英国经济中通胀加剧的风险，预计英国央行将连续第十次加息。经济学家和投资者预计，英国央行将把基准贷款利率上调50个基点至4%，这将是自2008年以来的最高水平，并延续30多年来最激进的加息周期。 以央行行长贝利为首的政策制定者还将公布通胀和增长预期，具体表述可能显示经济衰退程度较去年11月预期的要轻。 官员们还将发布经济供应能力的年度更新和工资增长调查。这两种情况都可能预示着通胀变得更加持久的风险。官员们担心，创纪录的工资上涨将导致企业提高价格，并导致消费者价格预期进一步上涨。 利率 货币市场尚未完全消化此次会议加息50个基点的预期，这表明市场仍存在一些疑虑。自去年12月的利率决议以来，投资者对利率峰值的预期从11月的4.75%降至4.5%左右。 如果利率上调至4%，这将是英国央行本轮加息周期中的第四次加息50个基点。去年11月，在特拉斯短暂担任首相期间宣布了灾难性的预算计划后，政策制定者史无前例地加息75个基点。 Santander CIB首席英国经济学家Victoria Clarke表示：“我们认为，加息25个基点还是50个基点的决定都是一个非常平衡的决定。考虑到对根深蒂固的通胀可能造成的损害的担忧，货币政策委员会的大多数成员会认为，将银行利率提高到4%是谨慎的。” Bloomberg Economics经济学家Dan Hanson和Ana Andrade表示：“大量证据表明，顽固的通胀可能会促使英国央行在今年的第一次会议上加息50个基点。我们认为，此举将使央行在本次加息周期内接近终端利率，尽管政策制定者可能不会发出借款成本接近见顶的明确信号。” 英国央行做出上述决定之前，美联储周三加息25个基点，标志着其大举收紧政策的步伐放缓。预计欧洲央行周四晚些时候也将把基准利率上调50个基点，至3%。 意见分歧 上次由九名成员组成的货币政策委员会出现分歧，贝利与多数人投票赞成加息50个基点。 Catherine Mann主张更大幅度的加息，她观察到有迹象表明，通胀的长期预期已经偏离了英国央行2%的目标，并认为加快加息将有助于防止工资-物价螺旋上升。另外两位，Swati Dhingra和Silvana Tenreyro则支持维持利率不变。 经济学家对此预计，本次会议上将继续出现意见分歧。 增长前景 英国11月产出意外增长，这意味着去年该国经济可能避免了衰退。这可能会促使英国央行的新预测显示，经济衰退将比此前预期的要浅，但将持续到2024年。 然而，这对首相苏纳克来说是个问题，因为他的政府最迟必须在2025年初进行大选，经济增长乏力是影响其民调支持率的因素之一，反对党工党始终领先保守党20个百分点。 通胀预测 大多数经济学家预计，英国央行将下调今年的通胀预期，但未来前景更加模糊。经济学家对2024年的通胀前景存在分歧，多数人预计2025年的数据将高于英国央行11月的预测。 这些数据将有助于英国央行解释为何未来几个月可能需要再次加息，并保持在高位。与此形成鲜明对比的是，投资者越来越多地预期英国央行将在今年年底前降息。 一些经济学家表示，受酒店、餐馆和旅游业价格上涨的推动，12月服务业通胀高于预期，这可能会促使英国央行官员周四加息50个基点。 然而，其他人认为，服务业的热度将被证明是暂时的，原因是一年前由于新冠病毒奥密克戎变种的传播，很少有人旅行。 专题报告 官员们还在准备一项年度薪酬调查和对经济供应能力的评估，这是衡量经济“速度极限”的一项措施。 该调查预计将显示，雇主计划今年进一步提高薪酬协议，而供应评估可能表明劳动力市场比预期的更紧张。这些因素正在帮助推高物价，巩固了加息的必要性——尽管经济正在走弱。 工资调查预计2022年工资将上涨4.8%，为其15年历史上最高水平。最新的官方数据显示，截至11月的三个月，扣除奖金的平均收入同比增长6.4%，除去疫情时期，这是自2001年有记录以来的最大增幅。 在工资迅速增长的同时，通胀率也将上升，这正在蚕食消费者的消费能力。利率前景的关键在于，这些竞争因素将如何影响英国央行的通胀和增长预测。 量化紧缩 在十多年的量化宽松政策中，英国央行建立了价值8950亿英镑的政府和企业债券组合。而如今，该央行正在通过允许债券到期和直接销售的方式逐步缩减资产负债表。 截至1月底，账面上还有8280亿英镑的英国国债和120亿英镑的企业债券。在利率决议后，预计英国央行将阐述其对今年预期售债步伐的看法。 与此同时，英国财政部也计划拍卖更多债券，以弥补日益扩大的预算赤字。

尽管国际货币基金组织（IMF）最新上调了全球经济增速预期，但同时，英国却迎来了一份不乐观的预测报告：IMF预计，英国将在2023年陷入衰退，并且在2024年内经济增速缓慢，这将使其成为未来两年全球主要工业国家中经济最疲软的国家。 英国料成唯一经济衰退的G7国家 国际货币基金组织预计，英国今年将出现自2009年金融危机以来的首次衰退（不包括新冠疫情时期），并成为七国集团（G7）成员国中唯一一个今年将出现经济萎缩的国家，预计全年萎缩幅度为0.6%。 IMF还预计，2024年，英国经济将缓慢反弹，增速仅为0.9%，与G7中增速垫底的日本和意大利持平。 这意味着，在英国下次大选前的这两年里，英国经济实际上将停滞不前——仅增长0.3%。这对于英国现任首相苏纳克来说，显然是个坏消息。 英国财政大臣杰里米·亨特（Jeremy Hunt）对IMF的预测并不完全信服，并表示，英国经济的表现可能会好于IMF的预期。 亨特发布声明表示：“英国央行行长最近表示，英国今年的衰退可能比此前预期的要轻。几乎所有发达经济体都面临压力，我们无法幸免。但这种短期挑战不应掩盖我们的长期前景。” IMF没有下调G7其他经济体的经济增长预期，并将全球经济增长预期从2.7%上调至2.9%。 该组织在其最新版《世界经济展望》中表示，展望未来，俄乌冲突升级等风险可能会拖累世界经济，然而，“自去年10月份以来，不利风险已有所缓和。” 建议继续收紧货币及财政政策 IMF将英国今年经济前景预期较去年10月的预期大幅下调了0.9个百分点，称 英国央行加息、英国政府加税以及英国政府财政支出的限制 将加剧英国民众的生活成本危机——不过IMF同时也认为，英国央行和政府应该继续这一政策路径。 去年10月，IMF曾严厉抨击了英国的“大规模且无针对性”的财政支出热潮，认为英国财政政策和货币政策不应相互矛盾，政府需要使公共财政得到控制。 国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas如今再度重申了这一警告。 他认为，许多国家在能源支持方面过于慷慨，这是“昂贵的，而且越来越不可持续”。相反，各国应该“采取有针对性的措施，节省财政空间，允许高能源价格降低能源需求，避免过度刺激经济。” 他还敦促英国央行及其他主要央行继续加息，即使这将给已经手头拮据的英国家庭带来更多痛苦。 自去年10月至今，英国央行货币政策已经显著收紧：英国央行货币政策利率已经从2.25%提高到3.5%，英国央行本周四预计将加息50个基点至4%。而市场目前预计，英国央行的最终利率将稳定在4.5%左右。 Gourinchas称，"在通胀压力仍然过高的地方，央行需要将实际政策利率上调至中性利率以上，并维持在这一水平，直到潜在通胀进入决定性的下降路径。过早放松可能会让迄今取得的所有成果付诸东流。”

周一公布的一项调查数据显示，尽管有更多迹象表明2023年初英国经济活动有所下降，但笼罩在英国经济上空的阴霾正开始消散。根据劳埃德银行集团( Lloyds Banking Group)的月度商业晴雨表，人们对经济前景更加光明的希望不断增长，尤其是价格压力不断降温，这使得该行统计的英国一月份的商业信心指数达到了六个月来的最高点，达到22%。 但是，信心指标对经济状况发出了相互矛盾的信息，一些权威预测人士曾警告称，英国可能在2023年上半年陷入衰退。 英国工业联合会(CBI)进行的另一项调查进一步证实了这一矛盾情况。该调查显示，由于罢工升级、员工短缺和生活成本危机等不利因素的综合作用，私营部门的活动在冬季有所下降。在截至1月份的三个月里，由于服务业进一步疲软，其业务量指标从-1跌至-13。 然而，有证据显示，随着能源成本下降，通胀已见顶，这提振了市场的乐观情绪。劳埃德银行表示，消费者信心指数上升了5个百分点，达到22%，与此同时企业对自身价格的预期较去年12月创下的历史新高有所缓和。 劳埃德银行商业银行部门的经济学家Hann-Ju Ho表示:“对于企业来说，环境仍然很艰难，在冬季几个月里，高昂的能源账单仍是一个问题，但如果通胀开始趋于下降，我们有理由对2023年感到乐观。”

英国政府陷入了更深的债务困境。债务利息不断增加，以及为使消费者和企业免受能源价格冲击而进行的支出，都令英国公共财政饱受压力。 英国国家统计局周二表示，12月财政赤字为274亿英镑（合340亿美元），创下同月历史最高记录，几乎是去年同期107亿英镑赤字的三倍，远高于经济学家此前预期的173亿英镑。 这些数据凸显了英国经济面临的风险。眼下，英国首相里希·苏纳克正努力遏制接近四十年高位的通胀，以及严重削弱公共服务的罢工。今年可能出现的经济衰退预计将进一步扩大赤字。 凯投宏观（Capital Economics）资深英国经济学家Ruth Gregory在给客户的一份报告中指出，今天逊于预期的公共财政数据，只会让英国财政大臣严格控制公共财政。这意味着他将“等到更接近下一次大选临近的时候，也许是2024年，再宣布任何重大减税措施。 财政状况恶化打破了人们对政府债务正在下降的希望。2022-23财年前9个月英国赤字为1281亿英镑，较去年同期增加了50亿英镑，官员们预计该年度最后三个月赤字将增加数十亿英镑。 增值税和所得税收入的两位数增长，部分抵消了2022-23财年前9个月334亿英镑的债务利息成本激增。在截至去年12月的财政年度，英国总税收增长了11%，达到6580亿英镑，高通胀和强劲的劳动力市场提振了英国的税收收入。 公共部门债务为2.2万亿英镑，约占国内生产总值的88%。赤字是由173亿英镑的债务利息成本推动的，这是有记录以来第二高的月度数据。 约四分之一的英国政府债券与反映通胀的零售价格指数（RPI）挂钩，该指数已飙升至数十年来的最高水平。其中近140亿英镑直接支付给了与通胀指数挂钩的债务。 此外，天然气和电力的补贴成本也加剧了英国赤字，该项支出仅在12月份就高达70亿英镑。 英国财政大臣杰里米·亨特在一份声明中表示:“我们正在帮助数百万家庭降低生活成本，但我们也必须确保我们的债务水平对子孙后代是公平的。为了降低债务，我们已经做出了一些艰难的决定，坚持该计划至关重要。”