当地时间周一，欧盟委员会表示，尽管今年欧元区经济活动展现韧性，促使经济增长预测上调，但美国关税高于此前预期，将拖累2026年经济前景。 在最新的半年度经济展望报告中，2025年前三个季度的经济增长超出预期，未来几个季度的增长势头有望延续，主要由私人消费回升与投资增加推动。 报告将2025年20个欧元区成员国的国内生产总值(GDP)增长预期从此前的0.9%上调至1.3%，高于2024年0.4%的增幅。 不过，2026年的增长预测被小幅下调至1.2%，此前为1.4%。欧盟委员会表示，全球宏观经济环境依然充满挑战，风险偏向下行。报告特别指出，美国对欧盟出口商品征收的平均关税高于此前预测，是拖累前景的关键因素之一。 此前的预测假定美国对大多数欧盟商品征收10%关税，但今年夏季达成的贸易协议将大部分关税提高至15%。新的预测假定所有国家与行业的具体关税将在整个预测期内持续实施。 欧盟委员会表示：“全球经济环境依然充满挑战，但韧性较强的劳动力市场、购买力改善以及有利的融资条件将支撑经济温和增长。” 通胀方面，预计到2026年将进一步放缓至1.9%，略高于此前的1.7%，但仍接近欧盟2%的目标。服务业与食品通胀的下降将被能源价格上涨部分抵消。“进口商品竞争压力加大，以及欧元升值，都将对非能源类商品的通胀形成抑制作用。” 预计到2027年，消费者价格将稳定在2%水平。 失业率预计将延续下降趋势，从今年的6.3%降至2026年的6.2%和2027年的6.1%，这与欧元区劳动年龄人口持续减少的趋势一致。 欧盟最大出口国德国今年的增长预期被上调至0.2%，此前的预测认为其经济将停滞不前。 欧盟委员会表示，尽管经济增长好于预期，但公共财政状况将趋逾恶化，欧元区总体预算赤字占GDP比重将从去年的3.1%升至今年的3.2%，并在2026年进一步扩大至3.3%，2027年达到3.4%。 欧元区公共债务总体水平也将上升，占GDP比重将从2024年的88.1%升至今年的88.8%，继而在2026年升至89.8%，2027年达到90.4%。

当地时间周三，在俄罗斯总统普京主持召开的内阁会议上，俄财政部长西卢安诺夫表示，由于为遏制通胀而实施的高利率压制了信贷需求，2025年俄罗斯经济增长预期已从此前的2.5%大幅下调至1.5%。 尽管自2022年俄乌冲突爆发以来，西方对俄实施了多轮制裁，但俄罗斯“战时经济”在2023年和2024年分别实现了4.1%和4.3%的强劲增长，远超七国集团(G7)成员国的表现。不过，今年经济已明显减速。 俄罗斯经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫6月曾警告称，俄罗斯经济正处于衰退的边缘，而货币政策是扭转这一趋势的关键。 由于军费开支达到冷战以来最高水平，通胀压力急剧上升，迫使俄罗斯央行去年10月将关键利率上调至21%，创下20多年以来的最高纪录。此后，该央行于今年6月降至20%，7月进一步降至18%，但分析人士指出，高融资成本和劳动力短缺仍然制约着经济增长。 西卢阿诺夫表示：“今年在货币信贷政策仍偏紧的背景下，经济增速预计不会低于1.5%，这是财政部的最新评估。”他补充说：“均衡的财政预算将为央行进一步放松货币政策创造条件，从而降低融资成本。” 居民存款持续飙升 俄罗斯央行本周公布的数据显示，在高利率环境下，俄居民存款持续飙升，今年前7个月增长8%，本币存款达43.6万亿卢布(约5420亿美元)；若加上各类账户资金，俄居民在银行的总存款已达61.1万亿卢布，创下历史新高。 据报道，存款利息收入如今可覆盖俄罗斯家庭年度支出的约10%。俄罗斯第二大国有银行VTB董事会成员Dmitry Breitenbicher此前表示，该行估算2025年上半年居民存款利息收入为4万亿卢布，同比增加150%。 普京2000年至2008年担任总统期间，俄罗斯经济规模从1999年的不足2000亿美元飙升至1.7万亿美元。然而，俄罗斯名义GDP目前仅为2.2万亿美元，与2013年基本持平。 普京在会议上对西卢安诺夫及其他内阁要员表示：“在确保经济增长方面存在许多细节问题。关于基准利率及整体经济状况，政府、央行和专家之间始终存在争论。” 俄罗斯第一副总理丹尼斯·曼图罗夫声称，制造业今年预计增长约3%，低于此前4.3%的预测；工业生产增速预计约为2%，也低于此前2.6%的预期。 俄罗斯联邦统计局本月早些时候公布的数据显示，2025年第二季度，俄罗斯GDP同比增长1.1%，而去年同期为4.0%。 根据国际货币基金组织(IMF)的最新预测，俄罗斯经济今年将增长0.9%，低于此前1.5%的预期。 分析人士表示，随着经济放缓，而俄乌战场开支依然庞大，俄罗斯未来可能不得不通过增税和削减支出来平衡财政。

在特朗普奇迹般地卷土重来之后，市场正在盘点美国大选结果的赢家和输家。而高盛最新预测，特朗普提出的保护主义政策，包括高额关税，将损害欧洲的经济地位，尤其是对德国这样的经济体。 在特朗普再次当选后，高盛下调了欧洲地区的经济增长预期，预计美国和欧洲之间的贸易关系将变得更加紧张，这可能会影响欧洲的出口和经济增长。欧洲还将面临增加国防开支的压力，以及由于地缘政治风险增加而导致的商业信心下降。 特朗普曾多次表示美国为其欧洲盟友的防御支付了过多的费用，并质疑北约的作用，这可能导致欧洲国家需要增加自己的国防开支。此外，特朗普承诺迅速解决俄乌冲突，减少美国在这方面的开支，这可能需要欧洲伙伴来填补相关的资金缺口。 高盛预计，欧元区明年的GDP将增长0.8%，低于此前预测的1.1%。该投行分析师在周三的一份报告中写道：“拖累经济增长的大部分因素将来自贸易政策的不确定性……特朗普威胁要对欧洲加征关税所创造的不确定性，可能比实际提高关税对经济增长的影响更大。” 欧洲的开放型经济被认为特别容易受到特朗普保护主义议程的影响。在竞选活动中，特朗普提议对所有进口商品征收10-20%的关税，这较目前2%的平均关税大幅增加。 特朗普对贸易关系的对抗性态度也破坏了开放贸易和竞争的原则，这些原则在过去几十年中推动了全球经济增长，并为世界上最大的贸易集团之一欧盟带来了福音。 德国更加脆弱 高盛的核心预期是“特朗普对欧洲经济体征收更有限的关税”，主要针对它们的汽车出口。这给德国奄奄一息的经济和该国最大的汽车制造商大众汽车带来了更多的痛苦，大众汽车已经陷入了裁员、关厂的困境。 由于贸易紧张局势，高盛目前预计，德国经济明年将仅增长0.5%，远低于此前预测的0.9%，它还将英国2025年的经济增长率从1.6%下调至1.4%。 汽车是德国最大的单一出口产品，而美国是德国最大的出口市场。在9月份，德国对美国的出口额达到了134亿欧元，与去年同期相比增长了1.1%。 大众汽车股价周三大幅下跌，不过周四收复了大部分失地。尽管美国在大众汽车总销量中所占比例不到10%，但大众汽车认为美国市场有着巨大的增长潜力，尤其是在电动汽车领域。 欧洲央行副行长路易斯·德金多斯也表示，如果特朗普实施他在竞选期间威胁的那种进口关税，全球经济增长和通胀将面临潜在的不利冲击。 贝伦贝格银行预计特朗普上台对欧洲冲击不会那么大，不过也把欧元区明年的GDP增速下调了0.1个百分点，至1%。 贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding周四表示，对欧洲企业来说，特朗普重返白宫意味着相当大的贸易政策风险和地缘政治不确定性。

当地时间周三，亚洲开发银行（以下简称“亚行”）发布12月展望报告预计，在中国经济复苏的带动下，亚洲发展中经济体或将迎来更为光明的前景。 亚行在报告中指出，尽管面临全球性挑战，但亚洲发展中国家的前景依然乐观。由于内需强劲， 亚行对亚洲发展中国家2023年的增长预测从9月的4.7%上调至4.9% ，并将亚洲发展中国家2024年的增长预测维持在4.8%。 与此同时， 亚行还将中国今年的经济增长预测从4.9%上调至5.2%， 但维持对其明年增速4.5%的预期。 亚行预计，亚洲发展中国家的通货膨胀率将从去年的4.4%降至今年的3.5%，并在2024年小幅上升至3.6%。 中国经济复苏带动东亚经济增长 亚行在报告中写道，由于中国第三季度经济增速高于预期，亚行将东亚地区2023年经济增长预测上调至4.7%。对2024年的预测维持在4.2%。 此外，其他地区： 受印度经济增长强于预期的推动，南亚2023年经济增长预测上调至5.7%，2024年经济增长预测维持在6.0%不变； 东南亚经济增长预测下调至2023年的4.3%和2024年的4.7%，主要原因是外部需求疲软； 高加索和中亚地区2023年的经济前景有所改善，目前预计增长4.8%，主要原因是对哈萨克斯坦经济增长加快的预期。2024年的预测略有下调至4.6%； 由于国际旅游业的持续复苏和公共基础设施项目的恢复，太平洋地区2023年和2024年的增长预测分别保持在3.5%和2.9%不变。 高利率风险仍存 亚行警告， 亚洲发展中国家所面临的的下行风险主要与发达经济体长期较高的利率有关 ，发达经济体的高利率环境可能引发金融不稳定问题。 同时，厄尔尼诺现象和俄乌冲突可能造成的供应中断或会再次引发能源和粮食安全挑战，并重新引发通货膨胀。 亚行首席经济学家朴之水教授（Albert Park）表示： “尽管全球环境充满挑战，亚洲发展中国家继续保持经济强劲增长，同时该地区的通货膨胀也逐渐得到控制。然而，风险依然存在，从全球利率上升到厄尔尼诺等气候事件，亚太地区的政府需要保持警惕，以确保其经济具有弹性和可持续增长。”