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采埃孚集团首席执行官柯皓哲博士(Dr. Holger Klein)表示:“采埃孚集团目前正在加速转型。2015年,我们60%的业务依赖于燃油车。到去年底,这个比例下降至27%。在激烈的市场竞争中,采埃孚致力成为持续性的创新领导者。我们不仅聚焦电驱动和底盘技术,也在不同区域、有针对性地采取不同的战略。通过在中国和全球各地持续投资建设工厂和研发中心,不断满足市场需求,我们正在赢得新的业务机会。目前,采埃孚已经赢得了很多整车公司的信赖,在整个生命周期中,我们已经获得了300亿欧元的全球电驱动订单。” 最全面的线控转向、制动或者悬架系统产品组合 作为行业领先的线控技术开发商和制造商,采埃孚此次展示的线控系统包括线控转向(包括后轮转向)、带有集成制动控制的线控制动以及电控主动阻尼系统。通过将这些技术整合并使用cubiX软件整体协调,采埃孚的智能网联底盘系统给业界留下了深刻的印象。 采埃孚线控系统开启了车辆控制的新时代。用于纵向、横向和垂向动态控制的智能网联底盘系统可以改善驾驶动态性能,执行器和产品功能可满足三个方向上的车辆运动控制,具有得天独厚的优势。纯电控和智能网联线控系统能够提供更好的车辆控制、更短的制动距离,同时让车辆转向更灵活,高速行驶更稳定,续航里程和效率也更高。 紧凑的轻量化800伏驱动系统 在此次慕尼黑车展上,采埃孚还展出了面向未来的800伏电驱动系统EVSys800。EVSys800是模块化的800伏驱动系统,由碳化硅功率电子设备、电机及减速器组成。采埃孚EVbeat概念车在设计极其紧凑轻便的同时,性能却毫不逊色:后桥最大扭矩为5200牛米,换算成扭矩密度为70牛米/千克,这对于乘用车来说是极高的。该车电动机的持续输出功率约为峰值功率的75%,分别达到206千瓦和275千瓦。 在尺寸方面,得益于紧凑型减速器和采埃孚电动机的“编织绕组”专利技术,此驱动系统的宽度减少了50毫米,从而能在驱动桥上实现同轴安装,节省了空间。EVSys800的总重量为 74千克,拥有与当前采埃孚量产800伏系列驱动系统相同的输出功率,但是重量减轻了约40千克或30%。 全球最紧凑、扭矩密度领先的无磁零稀土电机 车展开幕前,采埃孚还宣布开发出一款无需磁性材料的驱动电机。与当今单独励磁同步电机的无磁概念不同,采埃孚内转子式感应励磁同步电机(I2SM)可通过转子轴内感应励磁机传递磁场能量,在确保电机独具紧凑性的同时实现最大功率和扭矩密度。 这种先进的励磁同步电机迭代款是永磁同步电机的优化方案。目前,后者在电动车中的使用最广泛,但均需稀土材料才能生产。根据内转子式感应励磁同步电机的特性,采埃孚正在制定新标准,以实现电机的极高生产可持续性,及强大的功率输出和电机效率。 采埃孚集团董事斯蒂芬·冯·舒克曼(Stephan von Schuckmann)表示,采埃孚在这款零稀土无磁电机上实现了再创新。在此基础上,采埃孚正在不断改进电驱产品的组合,创造更具持续性、更高效和更节约资源的出行方式。采埃孚所有新产品均遵循此指导原则。这款超紧凑性的无磁电机,强有力地证明了采埃孚的战略,即通过提高电驱装置效率来实现更高的资源效率和可持续性。 采用强大紧凑封装方式的内转子式感应励磁同步电机,不仅无需稀土材料,还消除了传统永磁同步电机中产生的阻力损耗,并由此提高诸如高速长途行驶时的电驱效率。 斯蒂芬·冯·舒克曼表示:“我们之所以能够持续在市场上具有竞争力,这是因为采埃孚作为一家拥有百年历史的公司,一直在不断进取。比如,采埃孚在历史上是领先的变速箱制造企业,我们的8挡自动变速箱在市场上非常著名,但现在我们也根据市场的需要持续将其电动化。我们与竞争对手差异化发展,与其相比,我们的电驱动系统具有很多优势,我们也在不断地提升它的效率。我们认为,只有通过不断创新,才能一直走在市场前列。” 继续强化“在中国,为中国”本地化战略 针对采埃孚集团在中国的发展战略,柯皓哲博士表示:“中国对我们来说十分重要。我们不光在规模上不断增长,同时也在速度上,非常积极地与中国市场,尤其是中国的整车公司的速度接轨,我们是一家在追求速度上很极致的公司。采埃孚在中国的本土创新,不只为中国服务,也服务全球。汽车行业需要规模,而这个规模效应不仅要靠中国实现,也要让中国研发的技术支持到全球,实现中国引领。” 采埃孚集团执行副总裁、中国区总裁、亚太区运营总裁汪润怡说,在目前高度竞争的环境下,公司正不断提高自身竞争力,不断研发高新技术引领整个行业。采埃孚十分重视本地化(local for local),提升整个供应链体系的竞争力,包括供应链体系的本土化,成本的竞争力,以及供应链体系的高效性和灵活性。 采埃孚不但支持中国企业在国内的发展,也支持中国企业的出海战略。 斯蒂芬·冯·舒克曼说,多年以来,采埃孚在中国以外的亚太市场已经有很稳定的立足,包括在泰国、马来西亚、澳大利亚、越南等地。在那里,采埃孚设有工厂、区域中心,也建立了很好的客户关系。最近,集团前往泰国会见了多家在泰国已经设立或者将要设立工厂和研发中心的中国整车公司。随着中国整车企业向中国以外的亚太地区进发,采埃孚作为零部件一级供应商,将为这些整车公司提供最有力的支持并成为他们的合作伙伴。
核心观点与投资建议 核心观点: ( 1) 汽车转向系统是汽车底盘系统的重要组成部分, 经历了机械式-液压助力-电控液压助力-电动助力-线控助力的发展演进过程。 当前国内市场乘用车EPS( 电动助力转向) 前装搭载率接近峰值, 已经成为转向主流技术路线, 市场格局方面, 外资份额较高, 博世、 NSK、 ZF占据市场份额前三位, 国内主要品牌包括豫北光洋、 联创汽车电子、 万都、 比亚迪等。( 2) 线控转向极大的推进了汽车的集成化、 轻量化、 网联化和智能化, 安全性+算法优化是其核心难点, 目前尚处于发展早期阶段。 随着L3及以上智能驾驶的逐步渗透, 线控转向有望爆发, 2023年或成为量产元年, 假设25年渗透率达5%, 市场规模将达58亿元, 3年复合增速为263%。 随着EPS产品结构迭代带来价值增量, 以及线控转向渗透率逐渐提升, 预计到25年我国转向市场规模为408亿元。 主要标的:耐世特( 1316.HK) , 伯特利( 603596.SH) , 浙江世宝( 002703.SZ) 。 风险提示:自动驾驶升级不及预期的风险, 新技术降本不及预期的风险, 汽车行业销量不及预期的风险。
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