A股在 两大央企国新和诚通宣布继续增持 、证监会召开座谈会等多重利好提振下集体高开，随后走势明显分化：沪指、沪深300在能源与消费权重股带动下维持强势，深成指和创业板冲高回落，算力硬件、芯片半导体等科技股再度回落。港股科网股大幅走高，阿里涨超5%，消息面上，7月19日，阿里巴巴发布旗舰大模型 Qwen3.8 Max预览版 ，参数规模高达2.4万亿，官方称其定位为"当今最强大的模型之一，可与领先的前沿AI模型媲美"。 7月20日，A股早盘全线高开，三大股指盘初一度集体上涨，沪指重返3800点，创业板涨超3%，随后纷纷回落，创业板一度转跌，临近午盘沪指涨超1%，创业板也涨超1%。资金从高位科技股向低位能源、消费、央企板块切换，"煤电酒油"成为早盘最强主线。算力硬件、芯片半导体等科技股盘初大反弹，随后全线下挫，电路板、覆铜板、HBM、半导体材料等方向大幅走低。 港股高开高走，恒指、恒科指早盘亦双双走高，恒指涨2%，恒科指涨3%，科网股集体反弹，阿里涨超5%，美团、腾讯、京东等悉数上涨。生物科技板块大涨。债市方面，国债期货普遍下跌。商品方面，国内商品期货多数上涨。核心市场走势： A股： 截至发稿，沪指涨1.18%，深成指涨0.21%，创业板指涨1.13%。 港股： 截至发稿，恒指涨1.81%，恒科指涨2.36%。 债市： 国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。 商品： 国内商品期货盘涨跌参半，截至发稿，能源品涨幅居前，LPG涨8.08%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨6.40%；化工品多数上涨，沥青涨4.76%；非金属建材涨跌参半，PVC涨3.92%；贵金属涨跌参半，沪银涨2.47%；基本金属多数上涨，沪锡涨1.65%；油脂油料多数上涨，棕榈油涨1.16%；农副产品跌幅居前，鸡蛋跌2.76%；新能源材料全部下跌，碳酸锂跌1.69%；黑色系多数下跌，焦炭跌0.99%。 11:45 盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市约3100股飘红，上午半天成交1.68万亿。沪深两市半日成交额1.67万亿，较上个交易日放量近700亿。板块方面，油气、煤炭、电力、白酒、保险、银行、黄金、医药生物板块涨幅居前。半导体、算力硬件产业链持续回调，PCB、光刻机、存储器方向领跌。 具体来看，华银电力2连板、立新能源3连板，粤电力A、桂冠电力、涪陵电力等多股涨停；煤炭板块昊华能源、大有能源、郑州煤电涨停，中煤能源涨近10%；白酒板块古井贡酒涨停，贵州茅台涨超5%。 消息面上，7月10日全国用电负荷首破15.18亿千瓦创新高，仅4天后又攀升至15.51亿千瓦再破纪录。江苏电网最高负荷连续第十年站上"亿级台阶"，今年已连续73天超1亿千瓦。国家气候中心预测今夏全国最大负荷将达16亿千瓦。 除了居民制冷需求外，互联网数据服务用电增长41.4%、充换电服务业增长57.1%，AI算力正成为电力需求的刚性增量。中报层面，立新能源预增570%至794%，桂冠电力上半年发电量同比增47.67%，深南电A扭亏为盈，业绩与催化共振。 催化方面，秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅；晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。供给收缩叠加迎峰度夏需求旺季，煤价获得支撑。 在科技赛道连续重挫、市场风险偏好骤降的背景下，白酒作为消费防御资产重新获得资金青睐。5月茅台宣布上调部分产品零售价，叠加飞天茅台终端价格四连涨，行业边际改善信号逐渐增多。 与此同时，科技赛道延续调整，CPO概念东山精密跌超8%、光迅科技跌近10%，剑桥科技跌停；PCB板块宝鼎科技、贤丰控股、金安国纪跌停。 11:24 中国海油A股盘中触及涨停。 11:01 创业板指日内涨幅再次扩大至2%，此前一度翻绿。 10:50 智谱、MiniMax今日股价走低，目前分别跌9.85%和8.29%。 消息面上，月之暗面近期发布 Kimi K3，DeepSeek推出 DeepSeek V4 系列，阿里上线 Qwen3.8-Max-Preview，并预告 Qwen3.8 正式版即将发布。国产大模型保持较快迭代节奏，相关企业的产品进展及行业竞争格局受到市场关注。 10:31 创业板指下行翻绿，此前一度涨超3.5%。 09:52 早盘煤炭板块震荡反弹，大有能源、郑州煤电涨停，辽宁能源触及涨停，中煤能源、昊华能源、兖矿能源跟涨。 消息面上，数据显示，截至7月17日秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。本周煤炭指数上涨2.79%。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅也扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。 白酒同样拉升，古井贡酒、金徽酒等涨幅居前。 09:48 早盘AI服务器概念震荡走强，浪潮信息、紫光股份、共进股份涨停，中科曙光、华勤技术、海达尔、神州数码等跟涨。 消息面上，首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）真机也在WAIC迎来全球首秀。此前中科曙光对外表示，曙光8000（登峰）已经接入国家超算互联网，这标志着AIDC由万卡级向十万卡级部署阶段过渡。 09:42 早盘CPO概念震荡反弹，新易盛涨超8%，联讯仪器涨超10%，仕佳光子、杰普特、中际旭创、德科立、天孚通信等多股涨超5%。 消息面，7月19日，新易盛发布公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为70.00亿元至80.00亿元，同比增长77.56%至102.93%。 09:40 恒生科技指数日内涨3%，华虹宏力涨超8%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%。 09:36 创业板指涨超3%，沪指涨超1%重返3800点上方。 油气、算力租赁、半导体芯片、CPO等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股超4200只。 09:32 早盘创新药概念持续调整，昭衍新药连续2日跌停，此外哈药股份、灵康药业、津药药业跌停，万邦医药、博瑞医药、常山药业、立方制药、片仔癀均跌超5%。 09:26 上证指数高开0.73%，创业板指涨2.2%。算力硬件产业链反弹，服务器、培育钻石、CPO方向领涨；光伏、半导体、稀土、油气板块涨幅居前。锂电池、创新药概念股走弱。 09:21 恒生指数高开1.11%，恒生科技指数涨2.2%。科网股集体反弹，华虹宏力、小鹏集团涨逾4%，京东健康、商汤、阿里巴巴涨逾3%。

一、【早盘盘面回顾】 早盘市场冲高回落，沪指时隔10年盘中再度突破4100点。量能持续放大，沪深两市半日成交额2.06万亿，较上个交易日放量2963亿。盘面上热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。从板块来看，AI应用概念走强，引力传媒5天4板，粤传媒、易点天下、博瑞传播、国新健康等多股涨停。商业航天概念反复活跃，鲁信创投11天9板，巨人索具2连板。可控核聚变概念延续强势，弘讯科技、中国一重双双3连板。下跌方面，脑机接口概念下挫，美好医疗跌超10%。截至收盘，沪指涨0.3%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.1%。 个股来看，今日早盘涨停数量为52家（不包括ST及未开板新股），炸板率为46%，连板股数量为14家，锋龙股份11连板，银河电子、快意电梯、志特新材5连板，江顺科技、鲁信创投4连板，东方明珠、中国一重、弘讯科技3连板。 板块上，AI应用概念走强，引力传媒5天4板，粤传媒、易点天下、博瑞传播、国新健康等多股涨停，众诚科技、蓝色光标、中科星图、华胜天成等个股涨幅居前。 消息面上，2025年AI应用在消费层的渗透快速推进。根据QuestMobile上月统计数据，原生AI市场中豆包1.55亿周活稳居榜首，DeepSeek8000万+、元宝2000万+位列二三席；年底发布的阿里“千问”迅速追至第二梯队，周活已逼近千万。 商业航天反复活跃，银河电子、巨力索具、中衡设计、光启技术、中国一重涨停，上海瀚讯、金风科技、航天科技、佳缘科技等涨幅居前。 消息面上，广州市人民政府办公厅印发《广州市加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年）》提出，到2035年，打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极。开源证券表示，中国商业航天正进入技术迭代与产业落地的双轮驱动阶段，政策支持力度持续加大，产业链各环节协同发展，行业增长动能显著增强，未来发展前景广阔。 小金属再度走强，锑、钨等涨幅居前，其中云南锗业、东方钽业涨停，厦门钨业、金钼股份、中钨高新、锡业股份、盛达资源等跟涨。 消息面上，10月30日消息，商务部网站消息，为保护资源和环境，加强稀有金属出口管理，商务部制定了《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，现予公布。机构认为，随着国际环境日趋复杂，稀有金属战略价值与经济价值日益凸显，在政策推动、供给刚性与新能源车、机器人、军工等下游需求快速增长下，有望持续保持高景气。 可控核聚变概念延续强势，弘讯科技、中国一重双双3连板，西部超导涨超10%，宝胜股份、永鼎股份、精达股份等个股涨幅居前。 光大证券认为，当前可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段，且高价值量环节多具备高技术壁垒特征，伴随项目招投标进展，产业链上核心公司将深度受益。 综合来看，今日早盘市场冲高回落，沪指时隔10年盘中再度突破4100点，量能再度放大，半日超2万亿。其中AI应用方向全线爆发，AI医疗、传媒娱乐、广告营销等细分均涨幅居前，商业航天反复活跃，不过因一致过高而再度陷入分歧，小金属、可控核聚变等同样表现活跃。整体而言市场依旧延续结构性行情，把握热点的轮动节奏仍是关键。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、国家统计局：2025年12月份PPI同比下降1.9% 降幅比上月收窄0.3个百分点 国家统计局数据显示，2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。2025年全年，工业生产者出厂价格下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0%。 2、国家统计局：2025年12月份 全国居民消费价格同比上涨0.8% 国家统计局数据显示，2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.6%。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。