【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1400元/吨。唐山低硫主焦煤报价1300元/吨。 原料基本面，煤企生产稳定，但近期国家能源局将对超产煤矿进行核查，供应有收紧预期。部分原料煤库存低位焦企仍积极补库为主，带动产地煤价延续涨势，且线上竞拍部分煤种成交价格继续探高，部分成交涨幅超300元左右。此外焦炭第二轮涨价落地，叠加周五山西临汾发生4.2级地震，焦煤市场情绪再度爆发。综上，短期焦煤市场或继续偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1605元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1465元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1270元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1180元/吨。 河北、山东主流钢厂已经接受焦炭第三轮涨价50-55元/吨。供应方面，焦企入炉煤成本较高，部分焦企仍处于亏损状态，焦企生产受限，但焦企出货顺畅，出现排队装车现象。需求方面，钢厂高炉开工维持高位，刚性需求支撑明显。综上，焦炭基本面转向偏紧局面，部分企业惜售情绪浓厚，叠加成本支撑较强，短期焦炭市场或继续偏强运行。【SMM钢铁】

SMM数据显示，本周SS主力合约呈现走强上涨态势。截至7月25日10:30，SS2509合约报价为12940元/吨，较上周上涨200元/吨。 从宏观层面来看上周，工信部宣布钢铁、有色、石化等十大重点行业的稳增长工作方案即将出台，强调推动落后产能退出和供给结构优化，提振市场对钢材减产的预期，支撑不锈钢期货短期偏强运行。“反内卷”政策持续深化，多部门联手整治低价无序竞争，加速低效产能出清，有望缓解供应过剩压力。美国与印尼达成关税协议，对印尼产品征税税率定为19%。此外，美国拟对全球150多个次要贸易伙伴统一加征15%-50%的关税，后续对出口的影响仍需密切关注。 从基本面来看，本周不锈钢现货市场在期货盘面走强的带动下，活跃度显著提升，询盘与成交均呈现回暖态势，现货报价也随之上涨。本周，社会库存继续下降，顺利实现三连降。然而，市场仍处于传统消费淡季，当前的回暖主要受到宏观消息面的强烈推动，但政策落地尚需时日，近期市场活跃度能否持续仍面临较大考验。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                7月25日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.63美元/干吨，较上一期的-43.45美元/干吨增加0.82美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内铜精矿现货市场成交冷清，多数贸易商在等待9月份装期的头寸，冶炼厂也鲜有收到铜精矿的报盘，更多的是金精矿的报盘。周内某大型矿企招标结果出炉，对某冶炼厂以TC负40美元中低位的价格中标2万吨9月份装期的标准干净矿。近期有贸易商以-30美元高位的价格向冶炼厂出售1万吨7月份装期的Grasberg铜矿。        Teck Resources由于Quebrada Blanca露天矿面临的尾矿储存问题已严重影响了Quebrada Blanca铜矿产量的推进，Teck Resources今年铜产量目标从原先的23-27万吨下调至21-23万吨。同时Teck Resources董事会已批准一项价值21-24亿加元的项目，以延长其位于British Columbia的HVC的使用寿命至2040年代中期。        Newmont位于加拿大不列颠哥伦比亚省西北部的Red Chris 矿发生事故，目前仍有三名工人被困井下。Red Chris 矿已暂停该矿的运营。（SMM预计Red Chris2025年产铜2万金属吨）        7月23日，东北大学6名学生在公司控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司（简称“内蒙古矿业”）乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落坠入浮选槽，目前内蒙古矿业已停产。（SMM预计内蒙古矿业2024年产铜6.32万金属吨）        Glencore计划于下周关闭其在澳大利亚昆士兰州Mount Isa 的最后两座铜矿，该关闭决定于 2023 年 10 月首次宣布，涉及的是Mount Isa 铜矿选矿厂和粗炼厂。        SMM九港铜精矿库存7月18日为56.09万实物吨，较上一期减少16.97万实物吨，主要减量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少10万实物吨。防城港上周在经历集中到港后，本周铜精矿又集中发运往冶炼厂。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

   宏观方面，特朗普频繁调整贸易政策立场，对多国提出 15%-50% 不等的阶梯关税计划，尽管对部分盟友如日本释放出取消条款的意愿，但整体政策路径仍以高压博弈为主。与此同时，欧盟表态将在 8 月 7 日之前对价值 930 亿欧元的美国产品加征报复性关税，令市场对全球贸易冲突升级的担忧升温。中美新一轮贸易协议谈判的潜在可能也成为市场关注焦点。美联储方面，尽管白宫经济顾问接连否认解雇鲍威尔传闻，但特朗普多次高调施压、要求降息 300 个基点，加重市场对美联储独立性的担忧。政策博弈、舆论干扰不断拉扯市场情绪。国内方面， “ 反内卷 ” 指示强调后带动有色板块普涨。本周伦铜冲高回落，周中上行至 9900 美元 / 吨附近后回落至 9800 美元 / 吨，市场对宏观的不确定性仍然较为保守。沪铜亦在 80000 元 / 吨一线受阻，走势节奏整体趋缓。    基本面方面，本周铜精矿现货 TC 再次回升，买方活跃度下降。 市场交易者多等待下周美国智利以及中美关税谈判的最终结果，市场整体维持冷清。 国内方面，本周社会库存意外大幅去化，但从铜价及下游端口开工率情况来看消费并未有较强支撑，据 SMM 了解或因进口量减少所致。总体来看，本周上下游表现均较为冷清，市场观望情绪重。    展望下周， 市场关注焦点持续集中于关税谈判进一步明确与美联储在 8 月初的政策立场。关税细则落地后基于关税的利差交易窗口预计将有大开，或对下半年全球贸易流进行再次重塑。短期内铜价难有方向性指引。 预计下周伦铜波动于 9600-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-79500 元 / 吨。现货方面，库存持续低位运行，贸易流受阻下品牌间价差仍然较大，但消费疲软将使整体重心下行。预计现货对沪铜 2508 合约在贴水 20 元 / 吨 - 升水 180 元 / 吨。

本周镍市“宏观预期与基本面背离”特征显著，国内“反内卷”行动政策暖风短暂提振情绪，沪镍主力合约周初开于120,330元/吨，周五收于124,360元/吨，周内上涨3.35%；LME镍最新报15,520美元/吨，周涨1.80%。现货市场方面，SMM 1#电解镍均价报123,960元/吨，周涨2,720元/吨；金川镍升水持稳于1,900-2,100元/吨，国内主流电积镍升水区间本周维持在-100-300元/吨，升贴水情况较上周持稳，但现货市场成交情况较为冷清，下游多持观望态度。 宏观层面，国内“反内卷”政策持续发酵，市场减产消息频出，刺激工业品板块轮动上涨，镍价短暂跟涨。7月25日央行开展4000亿元MLF操作，期限为1年期，为连续第五个月加量续作。同时，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，此前双方在日内瓦和伦敦举行了两次会谈，8月12日是中美暂停加征关税截止日，最新一轮谈判旨在推迟这一最后期限。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周去库约300吨。 国内社会库存约为4.03万吨，环比上周去库57吨。  

广东翔鹭钨业2025年07月份下半月钨原料长单含税单价如下： 品位55%以上黑钨精矿 单价：187,000元/标吨。 品位55%以上白钨精矿 单价：186,000元/标吨。 仲钨酸铵 单价：275,000元/吨。较上半月上调2.2万元/吨。 注:以上单价含(13%)增值税

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12695美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。有部分上下游目前已签单了少量四季度的MHP。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析