》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 8月29日-9月4日，全国样本镁厂周度产量在18877 吨，周度开工率在61.9％，较上周环比上调4.4%。 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比增长 6.2%，市场成交端的冷清是推动库存累积的核心原因在于 下游采购商采购意愿普遍偏弱和上游供应增加，这直接导致各厂区库存进入缓慢增长通道。不过，后续市场出现小幅变动：部分下游客户受相关消息刺激，陆续入场采购，这在一定程度上对库存增长节奏形成了短暂缓冲，但短期的采购行为并未扭转库存上行态势，厂区库存仍保持增长势头。 2、本周社会库存环比上升1.17%。随着船期临近及海外新订单陆续到来，贸易商正积极备货以履行前期订单，同时趁当前价格处于低位进行采购、提前交付，以规避十一后可能因关税申报审核加强而引发的监管风险。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                美国当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，美国总统有权出于“国家安全”考虑，采取对进口产品征收关税或设定配额等措施；随后LC价差急速收敛。8月11日，美联储降息概率加大令美元疲软，风险资产以及贵金属均走高，铜价顺势上扬持续突破79000元/吨。随后回吐涨幅，但也仅在78500元/吨附近“稍作停留”。8月22日，A股上涨，沪指突破3800点，再创10年新高。8月25日美联储降息概率被再度推高，风险资产表现强势。国内外宏观接连利好，铜价再度冲高逼近80000元/吨关口。 8月铜基本面处于消费淡季，叠加高铜价，总体消费平淡。8月根据国家发展改革等四部委《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》（发改体改（2025）770号通知），要求各地陆续规范招商引资政策，同时对于2024年5月份后签订的违规招商引资合同，需要在2025年8月31日前完成清退。再生行业政策变化影响逐步渗透整个产业链，为后市铜价推高伏笔亦逐渐埋下。         浅析市场如何埋伏并推高9月铜价         宏观面：         数据来源：CME-Fedwatch-Tool         9月美联储降息概率愈推愈高，据CME-Fedwatch最新显示，美联储9月降息25bp概率高达89.7%；10月继续降息25bp概率46%；12月继续降息25bp概率36.8%。目前市场对9月降息预期押注最强，利多贵金属以及风险资产，黄金再创新高，铜紧跟涨幅于9月2日夜盘再破80000元/吨关口，9月3日触及80700元/吨；伦铜摸顶10038美元/吨，沪铜当月进口亏损由100-200元/吨区间扩大至300-400元/吨。 铜价再破8w市场采销情绪均有所走弱，但为何市场敢于埋伏9月以及后市铜价？除去宏观面利好带动，基本面亦有“推波助澜”。        铜精矿：紧平衡持续，虽前期TC因Grasberg甩卖短暂回升，但随着“甩货”结束、BHP招标价格落地，铜矿TC再度跌超过-40美元/干吨，后续依旧不容乐观。        硫酸：硫磺价格增长，同时刺激冶炼酸价格持续走高，冶炼厂副产品收益仍较为可观，弥补一部分冶炼亏损。        阳极铜：因上述770号文件废产阳极铜及电解铜均受到影响，8月29日SMM周度国内南方粗铜加工费环比减少100元/吨；周度国内北方粗铜加工费环比减少50元/吨；国内阳极板加工费环比减少100元/吨，均表现下降。目前来看9月多数长单可正常交付，后续废产阳极铜仍受到政策落地的影响。        再生铜：招商引资政策清退以及前期反向开票等均令再生铜企业成本抬升，其中江西地区受到政策影响最大；再生铜杆开工率持续下滑，同时再生铜原料持货商看涨后市铜价，推升国产再生铜原料库存增加，观察SMM再生铜原料社会库存系数可知，近期再生铜原料社会库存增多。因关税影响等，进口再生铜多通过日本、马来西亚、泰国等转口到中国；2025年1-7月再生铜累计进口量并未明显减少，但因冶炼等对其的需求增加，整体再生铜仍将呈现偏紧态势。        电解铜：由以上三点概述，冶炼厂原料将更加紧张。进入9月除去常规集中检修外，因废铜的影响，少部分冶炼厂存在减产动作，江西地区、北方地区供应均将一定程度减少。而9月作为传统旺季“金九银十”的开始，消费被注入期待，但从终端拆分来看：电力＞交通>家电>地产。然而多数选手会计入进口补充因素，前期进口窗口打开，进口铜于8月中下旬已经涌入，但从进口数据拆分来看，仍有60%以上的货源处于非注册即不可在国内交割货源。        据SMM数据显示，预计9月国内电解铜产量将环比下降5.25万吨降幅为4.48%；即使在进口补充背景下，可交割货源量亦减少，故而9月存在临近交割BACK扩大的可能。 综上角度，在消费预期转入旺季背景下，铜价在宏观和供应端故事推动下仍有走高可能，但铜价突破80000元/吨后下游新订单以及提货速度将进一步受到影响，预计铜价冲高至81000元/吨以上将会表现阻力。                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM9月4日讯：  本周，电解液价格暂稳。其中，三元动力用、磷酸铁锂用及锰酸锂用电解液均价分别为22250 元 / 吨、18250 元 / 吨及 14850 元 / 吨。成本端来看，近期溶剂、添加剂、六氟磷酸锂等核心原料的价格暂稳，电解液成本较稳定。需求端则呈现双重利好支撑，一方面“金九银十”传统汽车销售旺季临近，近期重卡动力电池订单也表现亮眼，下游动力电芯企业为应对装机需求，增加产量；另一方面，储能领域下游需求保持向好态势，动储两大板块共同发力，推动电解液市场需求增加。供应端方面，电解液企业采用“以销定产”策略，受下游需求拉动，产量有所提升。但受行业整体产能过剩格局制约，市场竞争压力较大，使其在价格调整过程中处于相对被动的位置。结合当前市场供需平衡状态及成本端情况，预计短期内电解液价格暂稳。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM9月3日讯：                                                  今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升60-升水300元/吨，均价报价升水180 元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79950~80430元/吨。早盘沪期铜从80210元/吨附近持续走跌，临近上午收盘时触及79720元/吨；跨月价差BACK20-40元/吨，沪铜当月进口亏损仍在300-400元/吨之间。         日内采购情绪依旧较弱，因进口大量到货销售情绪略微抬升。上海地区电解铜采购情绪为3.11，销售情绪为3.18历史数据可以查询数据库。日内主流平水升水120元/吨跌至升水80元/吨成交，江苏地区升水60元/吨被压价至升水20-40元/吨成交，上海地区到货金凤等保税区解锁货源升水20-30元/吨成交。日内非洲以及哈铜等货源出货较好，集中到货且价格较低吸引下游采购。         展望明日，铜价80000元/吨附近抑制下游采购，但明日周五下游备货情绪抬升，预计令升水下降幅度有限。

SMM 9月4日讯：早盘沪铝当月合约开盘跳水至20600元/吨附近，低位震荡。华东地区，铝价下跌后，市场活跃度重新回归，下游刚需采买量增长，对SMM均价成交在升水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数为3.32，增长0.25；购货情绪指数为3.10，增长0.21。今日SMM A00铝报20610元/吨，较上一交易日跌120元/吨，对2509合约贴20元/吨，较上一交易日涨10元/吨。 中原市场，铝价下跌后，持货商出货意愿明显降低，控制出货节奏，市场成交较前一交易日好转，可流通货源略紧，对SMM中原价升水10-30元/吨成交。今日中原地区出货情绪指数为3.00，增长0.2；购货情绪指数为3.05，小幅强于出货指数。SMM中原A00对沪铝2509合约录得20470元/吨，较上一交易日跌100元/吨，对当月贴水160元/吨，较前一交易日涨30元/吨。 库存方面，SMM周度铝锭社会库存录得62.6万吨，环比增加0.3万吨。短期内，累库节奏让对现货升水有一定压制，但随着淡季逐步弱化，升水下方空间有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电池价格继续上涨，主流磷酸铁锂动力电池的均价为0.33元/Wh，主流6系方形三元锂动力电池的均价为0.505元/Wh。从基本面来看，目前磷酸铁锂动力电池竞争激烈，未来存在进一步低价竞争的可能性，短期内仍被锂价主导。目前头部厂家依靠品牌和技术溢价牢牢锁住市场份额，二三线电芯牺牲部分利润以价换量。各家新能源车企推出的新车型尽管因其定位有不同的价格段，但低端、中端以及中高端车型都有一个共同的特点，即高性价比，甚至豪华品牌也接连降价。在这种背景下，主机厂对于电池成本的把控愈发严格，从需求侧影响电芯实际成交价格。另外，商用车动力电池后续也存在降价预期，主要由供给端的竞争引起。展望后市，动力电池的价格区间将主要跟随碳酸锂价格的波动进行移动，但在车企、电芯厂竞争激烈的背景下预计价格区间将会收窄。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

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【钼精矿竞标成交信息】据SMM获悉，9月4日江西某矿山销售192吨45%-50%品位（铜平均3.213%，磷平均0.084%）钼精矿，成交价格4620元/吨度（35%现金），竞拍底价4580元/吨度。