SMM8月24讯： 8月24日，金川升水报3200-3500元/吨，均价3350元/吨，价格与上一交易日下调500元/吨。俄镍升水报价500-700元/吨，均价600元/吨，较前一交易日下调100元/吨，今日早间镍价震荡运行。据SMM调研了解，今日早间部分贸易商主动下调现货升水，但下游采购情绪不起，早间市场成交氛围整体偏弱。其中受近期海外镍板陆续到货影响，以俄镍为代表的进口镍板升水大幅下调。今日镍豆价格169100-169500元/吨，较前一交易日现货价上调400元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

在SMM举办的 2023年SMM锌业大会 上，SMM咨询部项目经理崔索野针对再生锌行业全球现状及未来趋势进行了分析。他表示，再生锌行业面临原料来源较为分散、产业集中度低、回收体系不成熟、缺少政策强力扶持以及环保压力等方面的问题，未来需要解决原材料供应困扰的问题，且环保问题也需要重视，绿色创新技术需要突破。此外，随着再生锌产业集群分布逐渐形成，原料企业及再生锌企业集中度将更高。 行业背景 再生锌行业发展主要驱动因素 受国家政策、下游需求以及供应端增量空间的驱动，再生锌行业未来发展前景乐观 从上图可以看出，政策方面，《“十四五”循环经济发展规划》再生锌目标计划产量150万吨；且在下游需求的驱动下，2022年再生锌产能在139万吨左右，预计到2025年，改数据有望达到164万吨左右。 再生锌需求 2020-2025年中国再生锌下游需求 在终端下游消费领域，由于国内下游终端对于原生锌和再生锌的产品品质需求基本无差异，故再生锌与原生锌的终端下游消费领域完全一致，均应用于基建、房地产、交通和家电等行业。 据悉，2022年中国再生锌表观消费量为139万吨，其中基建领域在中国再生锌终端消费中的占比最高为33%，主要包括管廊建设、油气运输、电子通信、城市轨道、水利管理、电网等应用；其次为房地产领域占比为23%，主要包含房地产土地开发，房屋建设等应用；交通领域占比为15%，主要包含公路建设、铁路建设、交通工具等应用；家电领域占比为14%，主要包括洗衣机、冰箱、空调等应用。 再生锌终端需求-基建行业 在电力建设方面，“十四五期间”，国家电网计划投资2.4万亿元， 2022年国网电力工程累计完成额约5,094亿元，预计2023-2025年仍有1.9万亿元的投资计划。从项目周期来看，电网线路建设周期为1-3年，随着新核准线路建设的陆续推进，2023年实际开工建设项目将逐步增加。整体来看基建方面仍值得期待，特别是当前是基建投资发力稳增长的重要窗口期。伴随各地基建项目加快形成实物工作量以及一系列稳增长稳投资政策加码，基建投资增速将延续加快势头。 再生锌终端-房地产行业 锌（镀锌、压铸锌合金、黄铜）主要用于竣工环节，从新开工至竣工的时间周期一般为1-3年，在房地产市场信心未恢复前，房地产新开工项目施工进度将较为缓慢，预计房地产行业对锌消费将有所延后，但同时考虑到2022年下半年国家各项“保交楼”和各地政府的回购房政策支持，叠加四季度各地终端项目的陆续启动，预定一定程度上修补市场信心。综合来看考虑到房地产占锌消费大约在23%左右，由于房地产市场对锌产业影响的滞后性短期内预计2023年房地产对锌消费同比减少4%-8%左右， 随着房产慢慢恢复，未来3年其对锌需求或将大幅上升。 再生锌供应 2020-2025年中国再生锌产能产量 当前国家大力支持循环经济产业发展，2020-2025年中国再生锌产能将逐步上升达到291万吨左右。随着我国环保政策及碳达峰政策日趋严格，中国对锌二次废料回收利用的逐渐重视、工艺流程的逐步成熟、市场发展的持续规范，绿色低碳循环发展的要求使得再生锌产业集中度不断提高，规模企业迅速发展。 2020-2025年中国再生锌产能地域分布 中国再生锌产能区域分布集中度较高，主要集中在云南、湖南、四川、江西等地区。2022年该四个省份再生锌产能合计占比高达75%。头部再生锌企业均分布于以上四省，例如祥云飞龙、文山鑫路锌业等均位于云南省。 以上地区产能集中度高的原因有两方面，一是国内回收的废锌主要集中在云南、湖南、四川、江西等地，靠近原材料地可以有效的降低运输成本；二是云南、四川、贵州等西南地区多以为水电为主，能耗成本较低。 2022年中国再生锌主要生产企业介绍 中国再生锌企业整体规模小且分散，行业集中度较低。 据SMM调研显示，中国再生锌企业数量约为70余家，行业集中度低头部企业CR4仅为18%。2022年，产能大于10万吨的企业仅4个，产能合计为49.5万吨，占2022年全国再生锌总产能的18%。2022年我国再生锌企业产能累计在91.5万吨左右。 再生锌生产工艺 中国再生锌原材料主要包括钢铁烟尘、高炉瓦斯灰、锌渣、锌灰等含锌废料。目前在原材料处理上主要利用火法工艺转换二次原材料成为次氧化锌及锌焙砂。之后，各家企业再使用火法处理和湿法处理生产再生锌锭，湿法工艺即有酸法、碱法、氨法，火法工艺即电炉法。 再生锌火法工艺与湿法工艺对比 再生锌火法工艺与湿法工艺对比 再生锌湿法工艺对比 由于火法工艺普遍存在锌回收率低，环保差的问题，未来再生锌工艺的发展方向以碱性体系处理工艺为主，碱浸，氨浸将是未来中国锌回收工艺的主流发展趋势。碱性体系处理工艺成本低，锌回收率高（基本可达到70%以上），根据SMM调研，国内新增再生锌产能采取的工艺以碱浸，氨浸为主。 再生锌未来展望 再生锌行业面临问题 ① 原料来源较为分散 ：大部分企业规模很小，分布散乱，大部分再生锌企业全国范围内采购，环保差，产品质量低； ② 产业集中度低： 无论是和国内的再生铜、再生铝、再生铅产业相比，还是和国外的再生锌产业相比，我国的废锌回收都存在较大差距； ③ 回收体系不成熟： 锌废料管理上没有形成统一的标准和强制性要求，使得行业管理混乱；锌二次物料品位低，在环保高标准的压力下，固定资产投入多，低品位物料的回收吸引力不足； ④ 缺少政策强力扶持： 行业准入条件低；适当推出优惠扶持政策，政策支持低含品位含锌二次物料的回收； ⑤ 环保压力： 环保压力较大，硫酸电解产生废液，氨法电解产生氨气。 再生锌行业规划 原料企业及再生锌企业集中度更高： 目前原材料企业分布分散，但随着再生锌产业集群分布逐渐形成，原材料也应形成产业集中化； 原材料供应困扰： 废钢短缺以及电弧炉开工率将直接影响原材料情况，供应量有所下滑，且随着钢灰的短缺利用高炉瓦斯灰品质相对较差； 环保问题愈加重要： 再生锌行业随着国家绿色发展需要前景广阔，但再生锌生产过程中出现的环保问题也更加突出，环保问题影受到再生锌企业的重视； 绿色创新技术需要突破： 再生锌行业中氨法电解相对来说成本更加低，但目前氨法电解不够完善，电解液的配置以及结晶浸出率等问题仍需新的创新技术解决。 》【锌业大会直播中】锌、钢铁市场回顾及展望 | 镀锌产业创新及趋势 | 锌盐及锌循环发展探索 》点击查看现场视频直播 》点击查看会议专题报道

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月Markit制造业PMI初值47，前值49，预测49.3。（2）美国7月新屋销售总数年化（万户）71.4，前值68.4，预测70.5。 现货：（1）上海：8月23日1#电解铜现货均价报于升水365元/吨，环比上涨40元/吨。铜价重回69000元/吨令下游买兴骤减，昨日采购以非注册货源为主，现货成交活跃度由贸易商主导。进入长单交付之际，贸易商对可交单平水铜偏好放大，虽铜价进一步走高，但可交单平水铜报价依旧坚挺，其余不可交单平水铜贸易流转不佳，下游因高铜价采购受抑。 （2）华南：8月23日广东1#电解铜现货均价升水180元/吨，环比跌40元/吨。总体来看，铜价走高消费不佳，现货升水不断走低，整体成交不佳。 （3）进口铜：8月23日仓单报价40-56美元/吨，QP9月，均价环比上涨1美元/吨；提单报价48-67美元/吨，QP9月，均价环比上涨2美元/吨。昨日进口比价有所走弱，但内贸升水返升，给予持货商一定信心，TOP ER报盘70美元/吨，令多数买方望而却步。大户美金铜贸易商依旧于市场收货，听闻9月上旬到港三牌成交于67美元/吨。整体市场因比价动机不足，买方收货受抑，成交显现僵持。 （4）库存：8月23日LME铜库存环比增加0至95425吨；8月23日上期所仓单库存环比减少325吨至11861吨。 价格：宏观方面，昨晚数据显示8月美国企业活动接近停滞，创下2月以来最慢增长，因庞大服务业的新业务需求萎缩，美指回落，利好铜价。基本面方面，昨日因铜价走高，华东地区仅部分可用于交单的平水铜成交尚可，大部分下游处于观望状态，预期后市铜价仍有下行空间；华南地区仓单大量流出，叠加铜价走高，华南地区昨日升贴水明显走低，但整体成交并不活跃。消费方面，下游加工企业受铜价走高影响，订单量明显下降，其采购积极性随之下降，若铜价维持69000元/吨上方，预计需求将出现进一步下降。价格方面，市场担忧美国经济情况，等待杰克森霍尔研讨会为利率提供指引，预计铜价偏强运行。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】