► 【SMM今日要闻】金属全线飘红 焦煤涨超6% | 楼市重磅新政发布 | 金属周评及数据出炉 ► 宏观利好金属全线飘红 焦煤涨超6% 关注今晚美国非农数据【SMM日评】 ► 8月南方粗铜加工费再现下行趋势 预计后市仍较为紧张【SMM分析】 ► 8月华北电解铜升贴水先扬后抑 进入“金九银十”走势如何？【SMM分析】 ► 铜价冲高 山东电解铜市场表现如何？【SMM分析】 ► 铝价冲高下游畏高情绪显著 铝型材龙头企业开工率小幅度下降【SMM分析】 ► 低库存&宏观利好提振铝价五连涨 供需双增去库不畅出现【SMM周评】 ► 晋豫地区国产矿石价格高位运行 少量来自非主流铝土矿进口国的矿石进入中国【SMM周评】 ► 8月精废价差先降后升 9月或将平稳小幅走扩【SMM分析】 ► 多重利好共振！沪铅涨超4% 刷3年多新高后9月形势如何？【SMM分析】 ► 沪铅主力触低反弹 多头热情高涨产业链内气氛凝重【SMM分析】 ► 成本端及供需结构双支撑 硫酸镍价格或呈反弹走势【SMM分析】 ► 【SMM分析】原料市场推涨情绪较浓 负极价格暂时维稳运行 ► 本周钴系产品跌势放缓 印度将启动钴锂等100个关键矿块拍卖【SMM周度观察】 ► 成本端弱势 锰酸锂价格回落【SMM锰酸锂周评】 ► 锰价暂稳运行 观望后市成交【SMM电解锰周评】 ► 锰矿现货市场平稳运行 南方高铁继续上行【SMM锰矿周评】 ► 炼厂出货情况分化 周内焦价弱势调整【SMM分析】 ► 镁价高位震荡 市场僵持运行【SMM镁现货周评】 ► 北方稀土9月镨钕挂牌价格环比小幅上调 稀土后市价格将如何演绎？【SMM评论】 ► 成本之一纯碱价格上涨幅度较大 9月光伏玻璃价格迎来上涨【SMM分析】 ► 组件企业调价“初现”分化 电池片9月有望迎来“首降”【SMM光伏周评】 ► 9月Topcon占比提升至28.46% 透过电池排产数据看价格走势！ 【SMM调研】 ► 铋价依旧保持上行趋势【SMM铋现货周评】 ► 9月首日期铜触碰70000元/吨关口 现货升水被套利商主导【SMM沪铜现货】 ► 月内多数提单已被消化 洋山铜溢价于高位坚挺【SMM洋山铜现货】 ► 库存和铜价均走高 实际成交较差【SMM华南铜现货】 ► 铜价继续走高打击市场积极性 现货交投惨淡【SMM华北铜现货】 ► 9月1日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅突破万七关口 现货市场呈有价无市状态【SMM午评】 ► 沪铝大幅上涨 现货成交总体尚可【SMM铝现货午评】 ► SMM 2023/9/1国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：盘面上行迅速 市场成交延续清淡【SMM午评】 ► 广东锌：下游畏高慎采 成交氛围清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：升水延续低位 市场成交仍清淡【SMM午评】 ► 上海锌：市场货量减少 升水有所抬升【SMM午评】 ► 沪锡价格先抑后扬 现货市场成交仍平淡【SMM锡午评】 ► 【SMM日评】碳酸锂现货市场跌势持续 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

沪铅本周初的表现令此前经过不懈努力好不容易站上16000点的多头备受挫折，然而，意想不到的一幕出现了。期价突然飙升，不仅牢牢守住这一点位，甚至上触近4年高位。 沪铅增仓上行背后有何支撑？当前再生原料供应紧张状态缓解了吗？成本端会持续对铅价形成支撑吗？下游铅蓄电池行业表现如何？高铅价是否对需求回暖有抑制？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铅期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：沪铅最近增仓上行，表现较为强势，背后有何支撑？ 国投安信期货有色金属分析师 孙芳芳 ：沪铅近期主因基本面略偏强，多头挤仓热情高涨。受制于铅精矿偏紧，废电瓶竞争白热化，含铅废料价格持续攀升，成本端提供沪铅较强抗跌性。资金层面迎来多头狂欢，沪铅加权持仓破20万手，刷历史新高，交割月合约价格破万七，为近3年来高位，0-1价差走扩至200元。 金瑞期货有色研究员 罗平 ：沪铅近月合约强势拉升，近月基差快速走高。从海外看，伦铅走势强劲，现货升水走高至28美元之上；从国内来看，再生铅原料废旧铅酸蓄电池维持偏紧，内外套利资金对比价的追逐导致头寸较为集中，持仓量创下20.5万手的历史新高，所以资金驱动的挤仓行情或成价格上涨诱因。 国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄 ：沪铅最近量价齐升在于流动性与基本面因素的双轮驱动。一方面，LME铅自8月中旬起CASH-3M的结构由Contango转为Back，且升水走阔至历史同期较高位，流动性风险增加同时刺激伦铅上行。国内铅锭出口窗口由此打开，预估存在1万吨以上的铅锭实物转移，内外套利盘的进入同样也为沪铅提供了一定程度的流动性。另一方面，国内废电池价格高企支撑再生铅成本。与此同时，铅酸蓄电池消费逐步过渡至旺季阶段，蓄企开工率回升和铅锭需求的扩大同样为价格注入上行动能。 【机构会诊】：当前再生原料供应紧张状态缓解了吗？成本端会持续对铅价形成支撑吗？ 国投安信期货有色金属分析师 孙芳芳 ：近期河南地区废电瓶回收情况略有好转；其他地区废电瓶供应变化不大。湖北、江西地区有再生铅炼厂继续提价收购废电瓶。铅价高位刺激下，9月炼厂新增产能投放和复产并行，原生铅和再生铅供应预增，对铅精矿和废电瓶的需求有增无减，铅冶炼成本易涨难跌，成本端提供较强支撑。 金瑞期货有色研究员 罗平 ：再生铅原料供应暂时没有见到明显缓解，上海有色网今日废电动车电池报价9650元/吨，近期废电池价格伴随铅价上涨一路走高，原料紧张对部分地区再生铅产量是有一定制约。目前来看，再生铅炼厂处于小幅亏损状态，这会让铅价短期相对坚挺。 国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄 ：当下随着开学季的来临，铅蓄电池替换需求边际转强，市场上回收商亦反馈废电池的供应和前期相比较为宽松。虽然前期废电池供需劈叉推动价格大幅上涨的情形或难以再现，但是我们倾向于认为废电池价格下方空间不深。一是短期内再生铅炼厂暂无大幅减产，废电池需求不存在崩塌预期。二是长期视角来看，2023年再生铅新投放产能节奏较2022年更快，而2022年多地新国标过渡期集中截止导致强制替换需求释放，且不排除去年有提前透支消费之嫌。废电池供需差异之下产需缺口显著，叠加原生铅抢夺利用铅膏资源，预计废电池难以回到往年常态化水平，为再生铅成本提供有力支撑。 【机构会诊】：下游铅蓄电池行业表现如何？高铅价是否对需求回暖有抑制？ 国投安信期货有色金属分析师 孙芳芳 ：下游铅酸蓄电池企业订单表现分化。铅价走高导致下游电池企业成本不断抬升，头部大型蓄企因不断提涨电池价格，经销商按需备货，订单整体平稳；但小型蓄企反馈经销商累库月余、拿货意愿降低，订单不足，成本压力大，终端消费改善有限，有意9月减产。高铅价对消费的抑制已经显现，铅酸蓄电池批发市场报价混乱，电池批发价格进一步上行乏力，而下游普遍以长单采购为主，散单市场高价铅面临有价无市的情况。 金瑞期货有色研究员 罗平 ：根据过往表现，夏季是终端铅酸电池的积极性消费旺季，今年来看，表观需求和终端需求明显劈叉，这表现在铅酸蓄电池厂开工尚未能维持，但前端需求向终端传导不畅，今年七八月份铅酸蓄电池经销商电池库存急剧上升，旺季去库力度不及往年，下游一般是采取以销定产的模式。所以铅价急剧上涨后，渠道库存过高问题将会抑制需求兑现程度。 国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄 ：今年铅蓄电池消费回暖的节奏缓慢，旺季开启的时间点较往年延后至8月下旬左右才开始兑现，总体来说旺季特征不显著。从下游蓄电池企业开工率和订单情况来看，同比2022年亦存在一定的差距。近期铅价的上行更大程度可归因于流动性因素，下游备库意愿受到一定的反噬，现货市场交投情况活跃度欠佳。价格的波动阶段性影响采购节奏，但是后续消费回暖确定性仍存，9月蓄企开工率或延续上升。 【机构会诊】：目前沪铅已经刷新多年高位，短期上行动力仍强吗？ 国投安信期货有色金属分析师 孙芳芳 ：在电池级碳酸锂价格跌向云母提锂成本、锂电池回收技术日渐成熟的情况下，铅酸蓄电池的成本优势正在不断压缩，锂电池代铅酸蓄电池不论是在替换市场还是在出口领域都有望增多，最终会对铅价形成负反馈。期现价差200-300元/吨之间，短期资金拉动沪铅脱离基本面冲高，高铅价向下游传导不畅，铅进一步上行阻力有望加大，侧重观察多头高位离场信号以及旺季消费兑现程度。 金瑞期货有色研究员 罗平 ：短期来看，铅价进入到相对高位区间，国内持仓仍在增加，短期资金博弈的影响远超供需变化，预计主力合约围绕17000元整数关口的争夺较为激烈，在结构上近强远弱格局会维持，尤其关注海外近月挤仓预期的反复。随着铅价走高，我们预计对消费端的抑制会逐步显现，短期追高是有一定风险的，因此需对当前市场多一份谨慎。 国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄 ：当下沪铅流动性溢价较高，预计短期内上行动能和空间存在边际受限的可能性，警惕持仓见顶后流动性溢价回吐的风险。不过，废电池价格即再生铅成本相对较为坚挺构成托底，叠加消费逐步回归，后续铅价依然是易涨难跌的格局，再生铅盈亏平衡线附近介入多头安全边际更高。

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目前镁市博弈主要围绕供应端何时复产进行，经过近三个月的停产整改，镁锭供应端库存高位的情况得到有效缓解。主产区部分企业经历过长时间停产后自身库存下降较快，供应端惜售情绪逐步浓厚。同时临近金九银十市场预期整体向好，市场投机情绪再起，导致镁价波动越发频繁，镁价维持前几周博弈上行的态势运行。 从主产区镁厂了解，镁厂因兰炭整改导致停产仍在持续，某大型镁厂销售人员表示，该厂已停产整改3月，对于近期市场有关复产的传言，该人员表示目前尚未受到相关复工通知，由于库存持续下降，暂不考虑让价出货。某大型贸易商表示，由于近期消息面影响较大，在没有确定性风向出现前，暂时维持背靠背操作，不考虑补充库存。 SMM分析认为，在复产时间不定的前提下，市场看多情绪增加，结合近期下游需求预期回暖，供应端报价将维持强势，预计后续镁锭价格维持偏强运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 9月1日讯： 国产矿方面，截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破自提成交价大约在470-490元/吨；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在485-505元/吨左右；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在330-390元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在315-330元/吨。 北方地区，本周河南地区铝土矿现货市场依旧维持偏紧状态，山西距离河南较近，且存在铝土矿现货流通可能，造成山西地区矿石现货同样偏紧，两地铝土矿价格维持高位运行。据SMM了解，短期内河南三门峡地区矿山维持停产状态，三门峡地区矿石产量占河南地区约65%左右，其他地区矿石生产也受到部分影响，产量有所下降。部分氧化铝厂采用部分进口矿石补充，但进口矿价格上调加上人民币贬值和运费，晋豫地区氧化铝厂使用进口矿石成本较高，一定程度上抑制了进口矿使用量；另外，部分氧化铝厂选择维持较低的开工率以减少铝土矿需求。至此两地国产铝土矿价格相对维稳。 西南地区，贵州、广西地区铝土矿市场供需双方相对稳定，暂未出现过多变动，价格维持稳定运行。   进口矿方面，据SMM了解，本周几内亚、澳大利亚矿石价格未闻波动，执行长单为主，维持相对稳定运行；国内铝土矿偏紧，吸引了来自其他非主流铝土矿进口国的矿石，少量来自老挝、黑山、土耳其等国家的铝土矿进入中国。 图1. 中国分地区主流铝土矿与几内亚矿石价格走势 》点击查看SMM铝产业链数据库  

截至本周五，北方港口：澳块38.5 -39元/吨度，环比上周持平；澳籽35.6-36元/吨度，环比上周持平；南非半碳酸31-31.5元/吨度，环比上周持平；加蓬37.5 -38元/吨度，环比上周持平；巴西矿37-37.5元/吨度，环比上周持平；南非高铁31-31.5元/吨度，环比上周持平。 南方港口：澳块39-39.5元/吨度，环比上周下跌0.25元/吨度；澳籽36-36.5元/吨度，环比上周下跌0.5元/吨度；南非半碳酸30.5 -31元/吨度，环比上周持平；加蓬37-37.5元/吨度，环比上周持平；巴西矿36.5 -37元/吨度，环比上周持平；南非高铁33.5-34元/吨度，环比上周上涨0. 5元/吨度。 本周锰矿现货市场整体偏稳，由于临近月底锰矿采购活跃度较低，同时澳矿和澳籽库存较多因此两者成交价格偏弱势。而加蓬矿库存在小幅减少，因此价格依然坚挺。值得关注的是钦州港南非高铁，由于锰矿到港偏向北方，因此南方的南非高铁现货较少，成交价格一路抬涨。短期来看，锰矿整体走势变化不大。 》点击查看SMM锰现货报价

根据SMM调研，本周吨焦盈利45.5元/吨，利润增加18元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格持稳，没有对焦企盈利造成影响。从成本端来看，山东部分地区部分煤种下降50-70元/吨，焦企吨焦盈利得到修复。 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为80.9%，周环比增加1.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为81.4%，周环比增加2.2个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利略微修复，多数焦企盈利尚可，生产积极性不减反增，焦炭供应增加。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存转为降库，下游需求仍保持在高位，进一步增强焦企生产信心。 后续焦炭价格仍有降价预期，但本周宏观利好消息多且强，煤焦市场得到提振，市场看降情绪减弱，下周焦炭第二轮提降落地难度较大。同时焦煤价格在煤矿严格安全检查下，也难以再次下调。焦企或将维持在略有盈利的状态，且焦炭需求较好，焦企焦炭库存低位运行，焦企信心尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。

2023年9月炼焦煤港口库存情况

核心观点：供应端，本周焦企焦炭库存呈现降库，且吨焦盈利尚可，焦企生产积极性继续提高，供应增加。需求端，本周焦炭首轮降价落地执行，部分低库存钢厂有补库行为，但钢材终端表现一般以及钢厂盈利不佳，对焦炭仍以按需采购为主。成本端，近期煤矿事故频发，焦煤供应增加节奏放缓，市场看降情绪减弱，煤矿报价有涨有跌，山西部分地区肥煤价格上调100元/吨，山东地区部分煤种价格下调50-70元/吨，成本支撑暂稳。综合来看，焦炭供需相对平衡，成本支撑暂稳，但钢厂盈利不佳，对焦炭仍有压价意愿，下周焦炭市场或稳中偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格持稳运行。一级冶金焦-干熄2450元/吨；准一级冶金焦-干熄2310元/吨；一级冶金焦2040元/吨；准一级冶金焦1958元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格略微下降，一级水熄焦2200元/吨，周环比下调10元/吨，准一级水熄焦2100元/吨，周环比下调10元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面先弱后强运行。周初，印花税减半、IPO收紧、降低两融保证金等消息仅短暂刺激股市，随后便冲高回落，使得焦炭期货盘面下行；周中，统计局公布8月制造业PMI升至49.7%，制造业景气水平进一步改善，多地陆续官宣执行“认房不认贷”政策，周四晚间央行、金融监管局联合发布降低存量首套住房贷款利率、调整优化差别化住房信贷政策通知，市场情绪受到鼓舞，焦炭期货盘面震荡上行。 粗钢平控政策有落地执行预期，但焦炭现货市场持稳运行，且近期宏观利好政策较多，下周焦炭期货盘面或震荡运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利45.5元/吨，利润增加18元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格持稳，没有对焦企盈利造成影响。从成本端来看，山东部分地区部分煤种下降50-70元/吨，焦企吨焦盈利得到修复。 后续焦炭价格仍有降价预期，但本周宏观利好消息多且强，煤焦市场得到提振，市场看降情绪减弱，下周焦炭第二轮提降落地难度较大，同时焦煤价格在煤矿严格安全检查下，也难以再次下调，所以下周焦企盈利或持稳运行。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为80.9%，周环比增加1.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为81.4%，周环比增加2.2个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利略微修复，多数焦企盈利尚可，生产积极性不减反增，焦炭供应增加。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存转为降库，下游需求仍保持在高位，进一步增强焦企生产信心。 后续焦企或将维持在略有盈利的状态，且焦炭需求较好，焦企焦炭库存低位运行，焦企信心尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存35.8万吨，环比减少2.1万吨，降幅5.5%。焦企焦煤库存319.1万吨，环比减少8.1万吨，降幅2.5%。钢厂焦炭库存253.5万吨，环比增加6.7万吨，增幅2.7%。港口焦炭库存136万吨，环比减少7万吨，降幅4.9% 。 本周焦炭供应呈现增加态势，叠加焦炭首轮提降完全落地执行，部分低焦炭库存钢厂有补库行为，但后续焦企生产积极性依旧较高，将补上此缺口，下周焦企焦炭库存或持稳。 本周焦煤线上竞拍流拍情况有所减少，且安全检查依旧严格，陕西部分煤矿因为存在安全隐患停产，市场看降情绪减弱，焦煤价格再度下调空间有限，下游焦钢企业开始采购补库，下周焦企焦煤库存或增加。 本周钢厂铁水产量仍保持高位，粗钢平控政策近期难以落地执行，所以多数钢厂对焦炭有刚性需求，但钢厂焦炭库存已经来到合理水平，对焦炭按需采购为主，下周钢厂焦炭库存或持稳。 本周初焦炭首轮提降已经落地执行，且市场情绪较弱，对焦炭价格有第二轮降价预期，贸易商仍在积极出货，套利离场，下周两港焦炭库存或下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为80.9%，周环比增加1.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为81.4%，周环比增加2.2个百分点。