》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM11月15日讯： 在宏观经济方面，美10月CPI录得2.6%，较前值2.4%回升，结束了此前的连续下行。因特朗普胜选带来市场对美国本土需求增长的乐观预期，故长短端美债收益率倒挂的情况有所缓解，同时美股和加密货币走强也支持了美元指数的上行，周内美元指数突破107点大关，最高至107.02，假设基准下美联储潜在降息空间收缩。中国方面因11月8日中国政府化债政策力度不及市场预期，且2024年宏观政策对国内消费刺激力度有限，“弱现实”令国内消费缺乏有力支撑，使得有色市场周内大幅回调。周内伦铜承压自9500美元/吨下行至8900美元/吨附近，沪铜自76500元/吨下行至73000元/吨附近。同时关注到人民币汇率自9月末短暂突破7.0后再度回到7.23一线，当前美元虹吸效应下终端出口订单虽有增加，但考虑到美国后续对华出口或将增加限制，消费增量部分应来自于未来需求前置。 在外贸方面，本周因铜价下行进口盈利窗口大幅打开，但因“亚洲铜业周”会议期间持货商多聚焦于年度长单谈判，周内报盘虽有抬升但实际成交表现并不火热。周内注册火法premium报盘在50-60美元/吨之间，实盘成交premium落于40-50美元/吨附近，仓单方面市场需求表现相对疲软，周内上海保税区垒库。考虑到沪粤内贸升贴水价差，已有部分持货商将手中货源转至广东。周内注册火法仓单premium报盘在55-60美元/吨，实盘成交落于50-55美元/吨附近。 国内市场方面，近期国内冶炼厂到货量持续减少，沪粤地区出现明显差价。市场整体升水呈现出上抬趋势。考虑到非注册内贸价格不断抬升，此次推动需求主力应为需求端受铜价下行影响订单增加。周内SMM调研铜材主要进口铜开工率均有上行。同时2024年长单执行即将结束，因2024年长单固定价与市场实际均价差异较大，2025年长单谈判道阻且长。 展望下周，海外宏观面整体表现淡静，特朗普政府上台前美财政政策与货币政策预计仍将维持稳定运行。中国宏观经济仍保持较强韧性，降准降息支撑托底房地产市场，新旧动能转化下投资消费内循环仍能支撑长期经济增长。预计期铜底部将受支撑逐渐企稳止跌。现货市场方面，国内供应呈现短期偏紧信号，需求抬升下现货升水将顺势上行。

据外电11月15日消息，以下为11月15日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为11月15日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为11月15日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为11月15日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

核心观点： 本周期货市场震荡下行，焦炭提降预期逐步加重。从基本面来看，本周焦炭基本面持稳运行。供应端，虽然焦炭第二轮降价落地后，焦企利润收缩，但由于上游炼焦煤价格持续走弱，焦企利润有所修复，焦企开工率延续高位持稳运行。需求端，虽然部分钢厂焦炭有所累库，但钢厂铁水产量延续高位运行，钢厂正常采购，焦炭刚需支撑稳定。后续来看，虽然焦炭供应持续高位，下游钢厂库存有所累库，但钢厂铁水仍保持相对高位，整体基本面矛盾并不突出。原料端，由于炼焦煤价格持续走弱，导致焦炭价格成本支撑较弱。加之后续市场对终端钢材消费预期较差，近期钢材价格持续下跌，钢厂利润再度收缩，导致钢厂对原料打压意愿明显加强。因此，在下游钢厂利润收缩和原料端缺乏支撑的情况下，预计下周焦炭价格将迎来第三轮降价。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周下跌80元/吨，一级水熄焦1810元/吨，准一级水熄焦1710元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周由于宏观政策落地后进入政策真空期，加之终端钢材小幅不佳，期货市场看跌情绪渐强，焦炭期货震荡下跌。 后续来看，由于钢厂利润持续收缩，焦炭第三轮提降预期渐浓。加之终端钢材市场缺乏上涨动力，因此预计下周焦炭期货仍将延续震荡下行态势。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利89.6元/吨，焦企利润小幅回升。 本周原料端炼焦煤价格继续回落，焦炭价格持稳运行，焦企利润小幅回暖。 后续来看，虽然上游炼焦煤价格仍然偏弱，但下跌不大。钢厂由于利润持续收缩，对原料打压意愿逐步增强，焦炭或将在下周迎来第三轮降价。因此下周预计焦企利润将小幅下跌。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.36%，环比上周上涨0.82个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，环比上周上涨0.4个百分点。 本周由于原料端价格小幅下跌，焦企延续小幅盈利，加之自身出货较为顺畅，因此生产积极性较高，焦企焦炉产能利用率小幅增加。 后续来看，由于终端钢材消费不佳，钢厂对原料价格打压意愿渐强，焦企利润或将再度收缩。需求方面，受终端钢材消费减弱影响，钢厂铁水产量或将有所回落，焦炭或随之下降。因此在焦炭降价预期和终端需求走弱的双重影响下，预计下周焦炉产能利用率将小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存31.3万吨，环比增加0.4万吨，增幅1.29%。焦企炼焦煤库存287.3万吨，环比增加2.6万吨，降幅0.91%。钢厂焦炭库存277.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.11%。两港焦炭库存为127.1万吨，周环比下降5.1万吨，降幅3.86%。 本周焦企开工率持稳运行，焦炭供应端保持稳定。下游钢厂铁水产量延续高位震荡，焦炭刚需仍有支撑。下游钢厂虽然有所累库，但采购仍较为积极，焦企出货较为顺畅。因此焦企和钢厂焦炭库存均窄幅波动。原料方面，由于终端消费预期较差，下游焦企采购较为谨慎，炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，近期由于终端钢材市场消费不佳，使得钢厂利润持续收缩，钢厂对原料打压意愿逐步变强。因此，在价格下跌预期的影响下，下周焦企开工率或将小幅下降，焦企焦炭供应将随之收缩，但同时下游需求或也同步减弱，因此预计下周焦企焦炭库存将继续窄幅波动，钢厂库存或将小幅累库。原料端，随着终端消费低迷，焦企采购将更加谨慎，预计下周焦企炼焦煤库存将持稳运行。港口方面，由于焦炭价格仍有持续下降预期，因此短期贸易商或仍旧以观望为主，预计下周焦炭港口库存仍将延续小幅下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格