对于试图衡量美联储鹰派立场程度的投资者来说，美联储周三利率决议是一个言语比行动更有分量的例子。 据悉，当地时间12月14日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，这也是美联储今年第七次加息。作为利率决议的一部分，美联储官员预计明年利率将至少再上升0.5个百分点。这足以压低美国股市，并短暂推高美国国债收益率——美联储本身可能会欢迎这种举措。 据了解，自从11月2日会议以来，标普500指数截至本周二上涨近7%，是2020年6月以来最佳两次会议期间表现。同时，高盛的一个美国金融状况指数下跌0.8%，是2009年8月以来最大两次会议期间降幅。 理查德伯恩斯坦顾问公司(Richard Bernstein Advisors)的副首席投资官Dan Suzuki表示：“美国经济增长预期放缓，但还要进一步加息，这对市场来说并不是一个很好的组合，目前市场更大的不确定性是经济增长，而不是美联储。” 据悉，美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上发表的言论最初令市场情绪暗淡。鲍威尔称：“在FOMC确信通胀持续下降之前，我认为我们不会考虑降息。” 22V Research的创始人Dennis DeBusschere表示:“他听起来不像是快乐的Brookings Powell。更像是悲伤的Jackson Hole Powell。” 但当鲍威尔表示政策现在正进入良好状态，并将很快“充分限制”时，一些投资者振作了起来。 高盛评价鲍威尔讲话称：“市场对终端利率更低的预期和明年下半年降息的乐观情绪一直对美联储不利，在我们看来是不现实的，除非我们看到市场出现金融危机或流动性枯竭，迫使美联储介入并降息。预计美联储将加息至5%以上并保持在这一水平。在这一点上，货币政策仍然不是限制性的。如果明年通胀率低于联邦基金利率，而美联储维持利率不变，货币政策可能就会是限制性的。” 以下是其他分析师的看法: Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick称： “红线声明之所以引人注目，是因为它最后划了一条红线——只有利率本身，以及对全球担忧对通胀影响的轻微修正。更高的点阵图和基本不变的声明是对市场预期美联储在2023年加息见顶、暂停加息和政策转向的否定。” 地平线投资公司(Horizon Investments)投资组合管理主管Zachary Hill在鲍威尔的新闻发布会之前表示: “乍一看，美联储在当地时间周三下午2点的声明是鹰派的，包括声明中围绕持续加息的措辞，以及23个点的分布。但经济预测摘要也将2024年的降息次数增加到4个，这跟市场预测非常接近，让多头验证对软着陆的定价。” 道明证券(TD Securities)美国宏观策略师Oscar Munoz这样评价鲍威尔的言论: “他正在匹配点阵图现在告诉你的东西。他没有像最近那样淡化这些点。这本身就是鹰派。” 基础设施资本顾问公司创始人兼首席执行官Jay Hatfield： “在新闻发布会之前，股票和债券价格的关键驱动因素是点阵图，该点阵图比联邦基金期货价格高出约25个基点。我们认为，点阵图的上升已经发出了很好的信号，因此对债券和股票市场的影响非常小。” Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示: “美联储仍然对经济衰退的可能性讳莫如深，但鉴于多数官员都认为风险倾向于下行，可以说，他们对经济前景的担忧远远超过他们愿意承认的程度。这为最近的熊市反弹敲响了丧钟。政策利率仅今年就提高了425个基点，而且还会进一步上调，明年也不会下调，所有这些信息，都将最终令市场接受美国经济衰退在所难免的现实。” Guggenheim Partners全球首席投资官Scott Minerd称： “我可以笃信的一个历史数据是，美联储总是预测错误。” AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello: “市场已经准备挑战美联储了，”2年期收益率远低于美联储5%的政策利率目标。

欧洲央行的顶级经济思想家们正在就通胀和利率争论不休，令投资者对该行的下一步举措“摸不着头脑”。在欧洲央行董事会主导辩论的欧洲央行首席经济学家Philip Lane与欧洲央行执委Isabel Schnabel本周就欧洲央行是否应该放缓加息步伐、如何衡量通胀等话题发表了截然不同的观点。 Lane认为，欧洲明年的通胀将开始放缓，许多关于12月15日再次加息75个基点的呼声不再存在。疫情和能源价格飙升带来的连续经济冲击意味着对当前的通胀数据应该持保留态度，因为预测显示通胀会迅速下降。 但是Schnabel反驳了放缓加息步伐的观点，并对经济预测进行了猛烈抨击。她强调，允许通胀保持在高位的时间越长，它扎根的风险就越大。 他们在工资前景上也存在分歧，Lane表示应该密切监测任何过度加速的迹象，而Schnabel则呼吁欧洲央行在这种情况发生之前就应该防止工资-价格螺旋上升。 这些分歧增加了投资者对欧洲央行下一次加息幅度以及利率峰值的不确定性，目前市场押注该行将加息50至75个基点。 高度不确定性 欧洲央行在7月和9月的加息幅度超预期，之后表示不会提供任何有关未来行动的指引，今后加息将取决于数据。 丹麦银行经济学家Piet Christiansen表示，欧洲央行12月的会议最终将讨论定于11月30日公布的通胀数据。他表示：“鹰派一整年都处于主导地位，而这次会议将取决于11月的通胀数据。如果核心通胀变得更高，那么鸽派将很难主张放缓加息步伐。” 欧洲央行行长拉加德希望管委会的25名成员之间达成共识，然而他们的分歧已公开化。在德拉吉任行长的时期，尽管他有时表现专横，但六人执行委员会大多数时候非常团结，而现在欧洲央行内部经常发生分歧。 Schnabel和欧洲央行副行长Luis de Guindos强调核心通胀是应该关注的关键指标，但Lane周五表示，欧洲央行可能夸大了通胀的顽固性。 欧洲央行执行董事会成员Fabio Panetta为让欧洲央行走更温和的加息路线进行了漫长且孤独的斗争，不过他最近获得了几位管委会成员的支持。 欧洲央行存在的分歧不是特例，美联储主席鲍威尔在公开场合被认为比美联储副主席Lael Brainard更“鹰派”。 Natixis的经济学家Dirk Schumacher认为公开辩论是有益的，但欧洲央行政策制定者在暗示3%左右的峰值利率时是在“虚张声势”。他估计，如果欧洲央行想要将通胀降至2%，需要讨论加息到5%的可能性，但这会导致欧洲经济陷入严重衰退。 Schumacher还表示，通胀是由他们无法控制的因素驱动的，能源价格、地缘政治紧张局势和供应链中断是其中一部分。